在A股情緒跌入冰點(diǎn)之際，寧王再度扮演了“拯救者”的角色。

截至2月15日收盤，創(chuàng)業(yè)板大漲3.09%，其中寧王貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)登頂，為16.4，比亞迪、恩捷股份分列第四、第五，分別為6.76、4.96；藥茅漲停，在上證指數(shù)中貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)第二1.64，僅次于茅臺(tái)0.01。

衰退的原因是繁榮，繁榮的緣由是衰退。

新能源車行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)都曾受到市場(chǎng)的狂熱追捧，那么在一切亂七八糟的風(fēng)波雜音之后，是重拾價(jià)值？還是重視價(jià)格？

我們無法預(yù)知將要面臨什么，但至少我們可以從歷史之鑒中尋找一些線索，判斷行業(yè)趨勢(shì)目前大概處于什么階段。既不盲目?jī)r(jià)值投資，也不莽撞價(jià)格投機(jī)。

目前來看，新能源車行業(yè)正處于“順”的階段。“理順”的“順”。

新能源汽車行業(yè)指數(shù)在2019年以595.80點(diǎn)觸底，到2021年12月初創(chuàng)下歷史高點(diǎn)1659.46后上升趨勢(shì)回調(diào)；總共有4次波段結(jié)構(gòu)主升。

第一次是2019年2月到4月下跌趨勢(shì)扭正的反抽。也是行業(yè)好轉(zhuǎn)的第一次修正趨勢(shì)。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)：2018年12月新能源乘用車批量銷量達(dá)到159751輛，環(huán)比增長(zhǎng)19.0%，同比增長(zhǎng)79.1%，其中插混同比增116.0%，純電動(dòng)增長(zhǎng)50.0%。1-12月新能源乘用車批發(fā)100.8萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)88.5%，高于2017年增速。

政策層面上，2019年1月8日，國(guó)家發(fā)展改革委副主任寧吉喆表示，盡管2018年中國(guó)汽車市場(chǎng)整體規(guī)模接近3000萬輛，但市場(chǎng)潛力依舊存在，消費(fèi)者仍有合理消費(fèi)、綠色消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)的需求。汽車產(chǎn)品已經(jīng)從城市市場(chǎng)向農(nóng)村市場(chǎng)下探，發(fā)改委正在考慮制定相關(guān)政策鼓勵(lì)這一層級(jí)消費(fèi)者的購(gòu)車等消費(fèi)行為。

第二次是2019年12初到2020年2月底的反彈，這個(gè)時(shí)段受到了全球疫情襲擊的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，空頭回補(bǔ)，多頭補(bǔ)倉(cāng)的投機(jī)性質(zhì)較多，在今后，這個(gè)邏輯不容易復(fù)制。疫情突發(fā)打斷了全球供應(yīng)鏈的正常循環(huán)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從基本面溯源上，2018年，汽車年產(chǎn)銷量同比轉(zhuǎn)負(fù)，2019年產(chǎn)銷量同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存壓力整體加大。截至2019年10月，新能源乘用車已經(jīng)延續(xù)了連續(xù)7個(gè)月的低迷狀態(tài)。乘聯(lián)會(huì)公布10月新能源乘用車銷量6.56萬輛，同比下滑43%，環(huán)比小幅增長(zhǎng)1%。A級(jí)車銷量2.85萬輛，同比小幅增長(zhǎng)7%，環(huán)比小幅增 2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)；純電A0及插混車型銷量分別為分別下滑40%/43%，需求均呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)。這個(gè)反彈可以說是個(gè)“意外”，但也并沒有違背二級(jí)市場(chǎng)和行業(yè)的時(shí)間錯(cuò)配、延滯邏輯。

第三次是2020年5月底到11月底的反彈，這一波上漲奠定了鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈在市場(chǎng)參與者心中“勝利女神”的地位，也是這段時(shí)間，鋰礦、正極材料、負(fù)極材料、充電樁、電解液、隔膜、鈷、鎳再到后來的鹽湖提鋰、固態(tài)電池、鈉電池、換電業(yè)務(wù)等等一些列電動(dòng)車相關(guān)概念成為熱詞。市場(chǎng)對(duì)于新能源車的前景展望熱烈而“清晰”。

一方面，疫情影響得到減緩，全球產(chǎn)業(yè)鏈逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，繼續(xù)拉動(dòng)供需增長(zhǎng)；另一方面，特斯拉這條“鯰魚”攪活了汽車行業(yè)。特斯拉Model3于2020年4月開啟國(guó)產(chǎn)長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版車型網(wǎng)上配置預(yù)選和預(yù)訂服務(wù)。并在2020年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量逆勢(shì)高增，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量10.27萬輛，同比增長(zhǎng)33.2%，環(huán)比下降2.1%；實(shí)現(xiàn)交付8.8萬輛，同比增長(zhǎng)40.3%，環(huán)比下降21.1%，創(chuàng)下歷史上一季度最佳紀(jì)錄。特斯拉在2020年實(shí)現(xiàn)收入315億美元，YoY+28%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.21億美元。

2020年全年國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別為136.6萬輛和136.7萬輛，在疫情的不利影響基礎(chǔ)上，仍同比分別增長(zhǎng)7.5%和13%，新能源車滲透率達(dá)5.4%，同比增長(zhǎng)0.5Pcts。其中新能源乘用車全年銷量達(dá)124.7萬輛，滲透率達(dá)6.2%。其中，12月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)單月產(chǎn)銷紀(jì)錄，產(chǎn)量為23.5萬輛，同比上漲58%，環(huán)比上漲19%；銷量達(dá)24.8萬輛，在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比上漲52%，環(huán)比上漲24%。

動(dòng)力電池方面，12月TOP10企業(yè)合計(jì)裝機(jī)電量約11.87GWh，占整體裝機(jī)量的92%。其中寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)動(dòng)力電池裝機(jī)6.79GWh，市場(chǎng)份額約達(dá)52%；磷酸鐵鋰裝機(jī)份額也正是在2020年首次三元，在12月占據(jù)53%的份額。

第四次是2021年5月到12月整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在寧王和比亞迪的帶領(lǐng)下完成沖頂?shù)降琼敗?/strong>但隨著寧德時(shí)代跌破500元，比亞迪跌破250元，這場(chǎng)狂歡走向階段暫停?！岸酢眲偤梅謩e是新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰電池代表和下游整車的龍頭。

沒有無緣無故的上漲。

2021年，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量為354.5萬輛，同比增159.5%；新能源車滲透率已達(dá)到13.5%。歐洲八國(guó)新能源車銷量達(dá)到181.3萬輛，同比增長(zhǎng)69%。美國(guó)新能源車銷量達(dá)到65.2萬輛。

上游材料端，截至2022年1月16日，根據(jù)SMM 報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為32-33萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格為30-31萬元/噸，部分競(jìng)價(jià)銷售價(jià)格達(dá)35.5-36.5萬元/噸；氫氧化鋰的報(bào)價(jià)大概在 27-30萬元/噸。從2021年四季度末開始，這一輪漲幅已經(jīng)達(dá)到15萬/噸。六氟磷酸鋰2021年上漲400%以上。盡管如此，現(xiàn)貨目前是一貨難求的狀態(tài)。更多擔(dān)心的是沒有資源保供，接受資源緊張的現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)下，板塊有重回山腰營(yíng)地修整之勢(shì)。

一定是壞事嗎？新能源車行業(yè)正好需要先理順，再出發(fā)。

隨著電動(dòng)化、智能化、平價(jià)化的普及，新能源車行業(yè)已經(jīng)從過去的政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動(dòng)。

韓國(guó)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)SNE Research公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)296.8 GWh，同比增長(zhǎng)102.3%。寧德時(shí)代、LG新能源和松下排名前三。其中，寧德時(shí)代裝機(jī)量16.5 GWh，市場(chǎng)份額37.9%，連續(xù)第五年獲得全球電池裝機(jī)量冠軍。2021年全球新能源乘用車銷量649.54萬輛，同比增長(zhǎng)108%；其中前三名銷量分別為：特斯拉93.6萬輛，比亞迪59.4萬輛，上汽通用五菱45.6萬輛。

預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量預(yù)期600萬輛(含出口)，同比增70%以上；全球電動(dòng)車銷量有望突破1000萬輛大關(guān)，同比+60%以上。預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)新能源車銷量1000萬輛+，電動(dòng)車滲透率超40%，2020-2025年復(fù)合增速達(dá)到54%，對(duì)應(yīng)2025年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池需求約534GWh。

與此同時(shí)，在需求增長(zhǎng)的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈形成價(jià)格傳導(dǎo)，動(dòng)力電池的產(chǎn)能和價(jià)格水漲船高。預(yù)計(jì)2022年全球碳酸鋰新增供給17-20萬噸，對(duì)應(yīng)280gwh+電池供應(yīng)能力 ，滿足電動(dòng)車60%+需求增長(zhǎng)，2022年碳酸鋰供給緊平衡。

目前，龍頭企業(yè)積極投擴(kuò)產(chǎn)并加大海外出口，鞏固行業(yè)地位，2021年寧德時(shí)代裝機(jī)全球市占率提升至31.8%，繼續(xù)穩(wěn)居第一。而產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)張，企業(yè)資本開支提升都代表著市場(chǎng)主流參與者對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)的投票。新技術(shù)方面，4680電池、刀片電池、鈉電池、固態(tài)電池、燃料電池等等推進(jìn)行業(yè)向上。其中，4680電池通過大電芯+全極耳技術(shù)，提升了能量密度、生產(chǎn)效率、快充性能，降低了電池成本，特斯拉及松下有望開始量產(chǎn)，寧德時(shí)代、億緯鋰能已有布局。

資料來源：公司公告、鑫欏資訊

資料來源：公司公告、鑫欏資訊

電池新技術(shù)籌備和進(jìn)展

動(dòng)力電池新技術(shù)，目前可行性較高的是4680大圓柱電池。電池容量與2170電池相比提高了5倍 ，續(xù)航里程提高16%。由于全極耳結(jié)構(gòu)，無需添加極耳安裝，反而提高的生產(chǎn)效率和充放電速率；并且圓柱電池散熱面積更大，確保電池?zé)岱€(wěn)定性。

特斯拉在2020年率先發(fā)布，計(jì)劃2022年年初裝機(jī)，裝配于Model Y 中，此后Cybertruck、Semi也有望搭載。寶馬緊隨其后，聯(lián)合國(guó)內(nèi)電池供應(yīng)商開發(fā)4695等型號(hào)的大圓柱電池；松下計(jì)劃2022年H1在日本開始試生產(chǎn)4680電池，4680電池產(chǎn)品開發(fā)的技術(shù)目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)；LG目標(biāo)是在松下開始量產(chǎn)之前完成試生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2022-2023年量產(chǎn)；億緯鋰能規(guī)劃20GWh乘用車用大圓柱電池產(chǎn)能；寧德時(shí)代：加快研發(fā)節(jié)奏，產(chǎn)能有望在上海落地。

固態(tài)電池：贛鋒鋰業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，與中科院寧波材料合作建設(shè)固態(tài)鋰電池研發(fā)中試生產(chǎn)線，截至2021年年底公司固態(tài)電池已經(jīng)在東風(fēng)E70上裝車。輝能科技和珈偉新能產(chǎn)業(yè)化迅速。

寧德時(shí)代在聚合物和硫化物固態(tài)電池研發(fā)取得進(jìn)展；比亞迪已開始嘗試固態(tài)電池的小規(guī)模應(yīng)用；天齊鋰業(yè)投資北京衛(wèi)藍(lán)和Solid Energy，強(qiáng)化技術(shù)儲(chǔ)備。國(guó)軒高科、天賜材料、萬向一二三等也在固態(tài)電池方面加大研發(fā)投入。

鈉電池循環(huán)壽和能量密度相較鋰電池偏低， 在動(dòng)力電池領(lǐng)域存在劣勢(shì)。但安全性、高低溫、快充性能更優(yōu)異，因此在儲(chǔ)能、兩輪車等市場(chǎng)具備廣闊應(yīng)用空間。已有布局的相關(guān)公司包括寧德時(shí)代、中科海納、華陽股份、浙江鈉創(chuàng)(浙江醫(yī)藥持股40%)等。

第二代刀片電池成組后能量密度達(dá)到150Wh/kg，預(yù)計(jì)比亞迪2025年可實(shí)現(xiàn)能量密度大于180Wh/kg，截至2021年上半年，比亞迪純電動(dòng)全系已換裝刀片電池。

可以預(yù)見新能源行業(yè)的是：產(chǎn)業(yè)鏈量?jī)r(jià)齊升并可以順利傳傳導(dǎo)，同時(shí)企業(yè)量利齊升，而來到產(chǎn)能拐點(diǎn)和價(jià)格彈性更高的企業(yè)有望持續(xù)受益。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）