今年為數(shù)不多的大肉簽來了！不僅僅“顏值”高，同時有望實現(xiàn)“五中一”。

2月24日，華友轉(zhuǎn)債和通22轉(zhuǎn)債啟動申購。這兩只標(biāo)的較為特殊，是截至目前非金融品種中發(fā)行規(guī)模最大的兩只個券。其中，通22轉(zhuǎn)債是光伏巨頭通威股份發(fā)行的第二只轉(zhuǎn)債品種，規(guī)模高達(dá)120億元；華友轉(zhuǎn)債是新能源電池賽道中的龍頭企業(yè)華友鈷業(yè)發(fā)行的首只轉(zhuǎn)債，規(guī)模76億元。

整體看，兩家發(fā)行人均是新能源賽道中的龍頭公司，可謂看點(diǎn)十足。機(jī)構(gòu)測算，兩只轉(zhuǎn)債均有可能達(dá)到“五戶中一”甚至更高的中簽率。

“肉簽”打新日

“如果錯過，未來半年很難再有這么好的機(jī)會?！币晃豢赊D(zhuǎn)債打新專業(yè)戶提醒記者。

24日，華友轉(zhuǎn)債和通22轉(zhuǎn)債啟動網(wǎng)上申購。根據(jù)機(jī)構(gòu)測算，此次打新中簽率在“萬二”之上，也即是“五中一”水平以上。

通22轉(zhuǎn)債評級AA+，機(jī)構(gòu)預(yù)測債底92元；華友轉(zhuǎn)債評級AA+，機(jī)構(gòu)預(yù)測債底91元。

不僅僅債底高，中簽率也不低，這也將大大提高投資者參與熱情。今年以來，可轉(zhuǎn)債打新熱度不減，“發(fā)行規(guī)?！比允谴蛐碌膭儇?fù)手。今年以來，可轉(zhuǎn)債發(fā)行僅有12家，并不算多。有一個明顯趨勢是，中簽率高于萬分之一的品種僅有規(guī)模70億元的隆22轉(zhuǎn)債。最低的為蘇利轉(zhuǎn)債，中簽率為0.0009%。

萬分之一的中簽率意味著十戶中一簽。而低于這個關(guān)鍵值，必須有幾十個賬戶才可以保障中簽。這對于一般投資者而言，顯然是遙不可及的。

申萬宏源證券發(fā)布報告稱，以當(dāng)前市場估值水平，華友轉(zhuǎn)債、通22轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。由于近期權(quán)益市場波動較大，建議投資者根據(jù)轉(zhuǎn)債正股波動水平、信用評級以及自身風(fēng)險偏好理性參與申購和配售。兩只轉(zhuǎn)債中簽率高于“萬二”、低于“萬四”，介于“五戶中一”和“三戶中一”之間。

上述轉(zhuǎn)債投資者表示，通22轉(zhuǎn)債的中簽率可能更值得期待。

從持股結(jié)構(gòu)看，通威股份持股較為集中，而華友鈷業(yè)相對分散。數(shù)據(jù)顯示，通威股份前十大股東持股54.22%。如果70%老股東優(yōu)先配售，也會留下36億元額度可供網(wǎng)上申購。公司大股東承諾，將參與此次優(yōu)先配售。而華友鈷業(yè)股權(quán)較為分散，前十大股東持股37.75%。

未來金融轉(zhuǎn)債成為主流

從今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案看，120億元通22轉(zhuǎn)債和76億元華友轉(zhuǎn)債發(fā)行后，市場將再無高于60億元的非金融轉(zhuǎn)債品種。

未來金融轉(zhuǎn)債將成為市場“大肉簽”的主力軍。

數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)公告可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案但尚未啟動發(fā)行的公司共計156家，發(fā)行總規(guī)模為1948億元，發(fā)行規(guī)模中位數(shù)為6億元。規(guī)模最大的是重慶銀行發(fā)行的130億元可轉(zhuǎn)債，其次是成都銀行、齊魯銀行80億元，中國銀河和浙商證券轉(zhuǎn)債規(guī)模均在70億元附近，常熟銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為60億元。

通威、華友都是行業(yè)翹楚

通威股份和華友鈷業(yè)均是行業(yè)翹楚，在各自領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

通威股份主營業(yè)務(wù)包括光伏新能源業(yè)務(wù)和農(nóng)牧業(yè)務(wù)，其中光伏新能源業(yè)務(wù)主要以高純晶硅、太陽能電池及組件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主，同時致力于“漁光一體”等終端電站的投建及運(yùn)維等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為高純晶硅、太陽能電池及組件。農(nóng)牧業(yè)務(wù)主要為水產(chǎn)飼料、畜禽飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時涉及動保藥品生產(chǎn)、水產(chǎn)苗種和魚、鴨、豬養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為水產(chǎn)飼料和畜禽飼料。

完整的光伏新能源產(chǎn)業(yè)鏈由高純晶硅提純生產(chǎn)、多晶鑄錠或單晶拉棒及硅片切割、太陽能電池制造、電池組件封裝、光伏發(fā)電系統(tǒng)安裝及服務(wù)等環(huán)節(jié)構(gòu)成，其中高純晶硅和太陽能電池制造環(huán)節(jié)技術(shù)難度大、投資額高，屬于資本和技術(shù)雙密集型行業(yè)，也是通威股份優(yōu)勢領(lǐng)域。按照公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計2022年底高純晶硅產(chǎn)能將達(dá)到33萬噸。

華友鈷業(yè)也是新能源車賽道的絕對龍頭企業(yè)。華友鈷業(yè)以銅鈷冶煉起家，此后通過進(jìn)軍礦山開發(fā)，搶灘三元前驅(qū)體市場，以并購巴莫科技切入三元正極材料，實現(xiàn)鈷鎳正極材料縱向一體化布局。

分板塊來看，公司鈷冶煉產(chǎn)能全球第一，市占率超20%，公司通過自有礦山、剛果金當(dāng)?shù)氐V山以及貿(mào)易商渠道基本可以實現(xiàn)50%自給率，2021年鈷價震蕩走高，全年鈷漲幅76%+。

鎳板塊中，五個大體量鎳資源項目已陸續(xù)建設(shè)，公司預(yù)計將鎖定12.9萬噸鎳金屬量資源，基本滿足其硫酸鎳冶煉產(chǎn)能。

銅板塊，子公司CDM3萬噸電積銅已投產(chǎn)，當(dāng)前該板塊毛利占比41.91%。中金有色組認(rèn)為該板塊滿產(chǎn)運(yùn)行將作為公司“現(xiàn)金牛”業(yè)務(wù)，為下游業(yè)務(wù)提供天然現(xiàn)金流支持。

在三元前驅(qū)體部分，雖然公司2020年產(chǎn)量僅3.47萬噸/年，全國排名第4，但華金、華浦兩大合資項目一期已陸續(xù)于2021年完工，自營的華友衢州產(chǎn)能也有望擴(kuò)充，目前遠(yuǎn)景規(guī)劃至30萬噸/年自營+13萬噸/年合資。而正極部分，公司通過收購巴莫快速實現(xiàn)正極材料的上量。本次轉(zhuǎn)債資金主要投向前驅(qū)體與正極材料。

（文章來源：上海證券報）