低迷了較長時間的醫(yī)藥板塊近來出現(xiàn)回暖跡象。近一個月,中國醫(yī)藥、振東制藥、泰恩康、以嶺藥業(yè)、美諾華等個股均出現(xiàn)50%以上的反彈,多只醫(yī)藥主題基金凈值也紛紛上漲。站在當(dāng)前時點,醫(yī)藥股是否已經(jīng)調(diào)整到位?醫(yī)藥主題基金是否迎來了“上車”時點?
在上投摩根基金經(jīng)理方鈺涵看來,醫(yī)藥行業(yè)本輪調(diào)整有兩點原因:一是高估值的合理回調(diào),二是行業(yè)出現(xiàn)了多種負(fù)面因素。不過,方鈺涵仍然對醫(yī)藥行業(yè)的投資前景充滿了信心。她表示,以長期視角來看,醫(yī)藥行業(yè)依然能夠涌現(xiàn)出一批具備成長性和壁壘的優(yōu)質(zhì)公司,這一行業(yè)“長坡厚雪”的底色并未發(fā)生變化。
談及當(dāng)前醫(yī)藥賽道的估值和性價比,方鈺涵表示,首先,從已披露的2021年業(yè)績情況來看,不少醫(yī)藥行業(yè)龍頭的成長性依然強(qiáng)勁,無論是產(chǎn)能的擴(kuò)張、產(chǎn)能的利用率,還是訂單量、新招募員工等指標(biāo)都展現(xiàn)出高速增長勢頭。此外,從估值來看,不少公司的業(yè)績年復(fù)合增長速度預(yù)計能達(dá)到30%至40%,并且預(yù)計可以持續(xù)3年以上的時間。在正常的市場環(huán)境下,一家有壁壘的醫(yī)藥公司,能夠以30%至40%的業(yè)績增速匹配30倍至40倍的估值。目前這樣的公司并不在少數(shù)。所以,在估值層面上,醫(yī)藥行業(yè)并沒有太多的不利因素?!敖?jīng)歷了前期的調(diào)整,醫(yī)藥行業(yè)中許多標(biāo)的已進(jìn)入投資性價比較高的配置區(qū)間?!?/p>
展望后市,方鈺涵重點看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械、疫苗、消費升級和醫(yī)療服務(wù)等方向的投資機(jī)會,尤其看好創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈。在方鈺涵看來,創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)長期向上發(fā)展的核心驅(qū)動力,中國目前在創(chuàng)新藥研發(fā)上已逐步趕上海外的步伐,并在國際市場上嶄露頭角,未來發(fā)展值得期待。同時,創(chuàng)新藥目前已進(jìn)入估值合理區(qū)間,在當(dāng)前行業(yè)訂單需求旺盛和產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的背景下,仍是醫(yī)藥行業(yè)中業(yè)績確定性和成長性最強(qiáng)的板塊。
大成基金表示,從2021年下半年開始,醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷連續(xù)大幅下跌后,估值壓力得到了大幅釋放。生物醫(yī)藥板塊整體估值水平已回落至29倍左右,處于近10年來由低至高10%分位左右。
在大成基金看來,無論是從基本面和估值來看,當(dāng)前醫(yī)藥板塊已進(jìn)入中長期布局的較好區(qū)域。不過,由于醫(yī)藥行業(yè)專業(yè)性要求極高,對于投資者甚至基金經(jīng)理來說都具有較高的投研壁壘,因而專業(yè)背景深厚且中長短期業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理,是市場上不可多得的優(yōu)秀“醫(yī)藥獵手”。
(文章來源:上海證券報)
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