今日(4月13日)滬深兩市全線低開，盤初弱勢震蕩，隨后在震蕩之中攀升，滬指表現(xiàn)強(qiáng)于深證成指與創(chuàng)業(yè)板指，震蕩盤整格局一覽無遺。

從盤面上來看，輕指數(shù)重個股，行業(yè)與概念板塊漲跌不一，“煤飛色舞鋼花濺”行情歸來，物流板塊延續(xù)漲勢，白酒、農(nóng)業(yè)種植、工業(yè)母機(jī)等板塊漲幅靠前。在白酒板塊方面，皇臺酒業(yè)、盤江股份漲停，海南椰島、水井坊、山西汾酒等股價大漲。值得一提的是，皇臺酒業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五個交易日4個漲停板。

國盛證券指出，外圍局勢沖突、美聯(lián)儲加息等干擾因素仍然存在；國內(nèi)新冠疫情形勢依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)面臨的的下行壓力依然較大，市場仍有可能較長一段時間維持震蕩磨底走勢。

在當(dāng)前A股熱點(diǎn)分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機(jī)會，精選部分機(jī)構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】煤炭

申銀萬國證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國相關(guān)國際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面。預(yù)計2022-2025年國內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。

另外，信達(dá)證券表示，未來2-3個月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力?，F(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。

中國銀河證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計仍將保持一定正增長。十四五期間，煤炭消費(fèi)仍能保持確定性正增長，十五五期間，隨著煤炭清潔高效利用技術(shù)的發(fā)展，在傳統(tǒng)化石能源(煤、石油、天然氣)中，國內(nèi)煤炭具有天然價格優(yōu)勢，有望在煤電、非電領(lǐng)域取得更多應(yīng)用，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的前提下，煤炭消費(fèi)預(yù)計仍將保持一定正增長。投資煤炭股，享受煤炭成本優(yōu)勢逐步兌現(xiàn)的紅利，政策調(diào)控會造成投資過程的反復(fù)，但是長期方向明晰。

中泰證券指出，近期煤企陸續(xù)公布2021年年報，高分紅高股息趨勢明顯，煤炭行業(yè)有望中長期價格在高位且不進(jìn)行大額資本開支，持續(xù)高額回報投資者將是行業(yè)的一大特征。整體而言，存量產(chǎn)能就是稀缺資源，煤炭股普遍4-6倍估值，價格和盈利預(yù)期穩(wěn)定性提升，建議積極布局2022年煤炭股。

【主題二】有色金屬

民生證券認(rèn)為，黃金配置機(jī)會來臨。相較于黃金，黃金股的價值波動還受到其基本面等因素影響，導(dǎo)致黃金指數(shù)波動率大于金價。業(yè)績彈性進(jìn)行分析時，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注礦產(chǎn)金產(chǎn)量占比，克金綜合成本、增產(chǎn)增儲規(guī)劃等信息。由于礦山的克金成本波動相對于金價的趨勢性波動可忽略不計，金價上升可直接帶來礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)盈利上升，礦產(chǎn)金占比較高的業(yè)績對金價的業(yè)績彈性更大。

另外，信達(dá)證券指出，在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代的金屬新材料。長期低資本開支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，將支撐未來幾年有色金屬價格高位運(yùn)行，同時通脹預(yù)期上行疊加國內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松，有色金屬資源企業(yè)將迎來價值重估的投資機(jī)會。

【主題三】鋼鐵

長江證券提到，穩(wěn)增長主線不變，關(guān)注景氣窗口把握。中期而言，穩(wěn)增長主線依舊不變，后續(xù)更強(qiáng)的政策刺激預(yù)期仍可期待，政府投資、減稅降費(fèi)、地產(chǎn)寬松效果雖不能一蹴而就，但終會顯現(xiàn)，因此未來鋼鐵景氣依舊有望出現(xiàn)彈性窗口。建議提前關(guān)注寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、方大特鋼等低估值或高股息標(biāo)的，契合當(dāng)下偏防御型的市場風(fēng)格。此外重視，一是高溫合金撫順特鋼等；二是加工領(lǐng)域標(biāo)的，比如：1)鋁加工明泰鋁業(yè)；2)不銹鋼加工久立特材、甬金股份；三是特鋼領(lǐng)域龍頭，中信特鋼等；四是市政管道投資線下的鋼管類。

國盛證券指出，制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進(jìn)一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭。

國泰君安證券認(rèn)為，目前鋼材地產(chǎn)端、汽車端需求均已處于底部待回升的位置，且基建端需求也在等待加速回補(bǔ)，同時疊加鋼材出口需求高景氣度，我們認(rèn)為對鋼材需求不必悲觀，隨著全國疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼材需求或?qū)⒊尸F(xiàn)脈沖式回升態(tài)勢。

【主題四】白酒

中金公司提到，近期茅臺營銷改革持續(xù)推進(jìn)，我們預(yù)計公司將加碼數(shù)字化營銷，利用自營電商平臺等渠道，提升購酒的透明度與公平性，同時這也是公司提出的“五合營銷法”1的重要組成部分。五糧液和老窖逐步進(jìn)入控貨挺價階段，體現(xiàn)了公司品牌自信，且公司持續(xù)強(qiáng)化渠道精準(zhǔn)投放，對問題經(jīng)銷商和終端進(jìn)行減量；瀘州老窖先后上調(diào)國窖的經(jīng)銷商打款價和終端供貨價，全國各地正逐步落地實(shí)施。另外，建議關(guān)注受疫情影響小、一季度有望開門紅的公司，如古井、口子、汾酒等。

華創(chuàng)證券指出，白酒板塊Q1回款指標(biāo)優(yōu)秀，渠道表現(xiàn)健康，業(yè)績支撐性較強(qiáng)，盡管市場短期焦點(diǎn)在于茅臺批價回落對需求景氣度和渠道信心影響，但龍頭標(biāo)的中長線價值空間已經(jīng)顯現(xiàn)，茅臺報表加速、確定性稀缺、產(chǎn)品線更加豐富，且與資本市場的互信提升，為確定性首選。五糧液建議關(guān)注針對性市場政策出臺落地，長期看千元價格帶仍是最大品牌，老窖持續(xù)推薦。短期建議關(guān)注季報驗(yàn)證催化個股，重點(diǎn)推薦汾酒、徽酒古井、蘇酒洋河和今世緣。擴(kuò)張型酒企關(guān)注估值回落中仍保持較高彈性的舍得。

長江證券表示，根據(jù)已經(jīng)披露的2021年酒企預(yù)告及2022年1-2月份經(jīng)營情況，結(jié)合規(guī)模以上酒企數(shù)據(jù)來看，目前白酒行業(yè)發(fā)展的頭部集中、消費(fèi)升級兩大趨勢仍在延續(xù)，且從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，行業(yè)的長期發(fā)展趨勢大概率不會被短期的外部因素打破。因此，我們認(rèn)為白酒行業(yè)未來發(fā)展的主線不變，重點(diǎn)推薦高端茅五瀘，次高端山西汾酒、酒鬼酒，地產(chǎn)酒洋河股份、古井貢酒、今世緣等。

（文章來源：東方財富研究中心）