今日(5月13日)A股三大股指全線高開，盤初震蕩之后，隨后指數(shù)迅速?zèng)_高，又跳水回落，午后滬深兩市情緒面較早盤有所回暖，主板震蕩回升，再次逼近3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板指也重回平盤線上方，不過整體而言表現(xiàn)弱于主板。

對此，國盛證券指出，短期來說，美股、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的波動(dòng)，以及再度大幅貶值的人民幣匯率等干擾項(xiàng)還是存在，但市場短期波動(dòng)不會(huì)改變我們資本市場長期向好的大趨勢。A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入相對低位區(qū)間，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。維持短期休整鞏固、中期震蕩上行的觀點(diǎn)，也只有充分休整鞏固，后續(xù)才能更穩(wěn)健地攀升。

與此同時(shí)，山西證券提到，中期仍建議重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：一是大盤價(jià)值股，盈利能力強(qiáng)且具有較優(yōu)防御能力，估值有修復(fù)空間；二是地產(chǎn)鏈，短期受銷售惡化影響有所回調(diào)，但政策預(yù)期改善導(dǎo)致估值仍有較大上升潛力；三是超跌的成長板塊如國防軍工、新能源和大科技板塊，其中業(yè)績持續(xù)高增長公司可以持續(xù)關(guān)注。

板塊方面：

一、房地產(chǎn)開發(fā)

渤海證券提到，近期因城施策范圍不斷擴(kuò)大，政策放松頻次和力度均在上升，但政策放松傳導(dǎo)至市場仍需一定時(shí)間，靜待市場信心回暖。穩(wěn)增長目標(biāo)下，我們預(yù)計(jì)今年下半年有望迎來銷售增速拐點(diǎn)，同時(shí)也期待后續(xù)推出效果更強(qiáng)的托底政策助力行業(yè)健康發(fā)展。目前市場不景氣或?qū)?qiáng)化行業(yè)馬太效應(yīng)，信用分化持續(xù)，安全性高的國有企業(yè)更受市場青睞，經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績波動(dòng)較小的優(yōu)質(zhì)房企將脫穎而出，中長期資金可等待機(jī)會(huì)酌情配置，通過拉長久期，向確定性要收益；弱資質(zhì)民企信用風(fēng)險(xiǎn)仍有待釋放，下沉評級的策略性價(jià)比不高。

另外，國金證券指出，預(yù)計(jì)基本面好的一二線、長三角城市有望先于行業(yè)整體企穩(wěn)回暖，且改善需求或是本輪市場回暖的牽引。首推銷售投資逆勢增長、業(yè)績確定性較強(qiáng)，且重點(diǎn)布局優(yōu)質(zhì)城市、擁有高質(zhì)量產(chǎn)品服務(wù)力的房企，如綠城中國、建發(fā)國際、濱江集團(tuán)等或?qū)@得超額收益。穩(wěn)健選擇推薦財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康、現(xiàn)金流安全的頭部國企央企，如保利發(fā)展、招商蛇口，主要布局位于一二線重點(diǎn)城市，有一定比例改善產(chǎn)品，也將受益于改善型需求的釋放。

上海證券表示，伴隨各地銷售和土拍政策陸續(xù)放松，前期杠桿較低的國央企將率先收益，行業(yè)格局面臨重塑，推薦關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：(1)融資成本低且能在一二線城市持續(xù)拿地的房企，如保利發(fā)展、綠城中國、龍湖集團(tuán)、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份、信達(dá)地產(chǎn)等；(2)市場壓力增大之下代建市場需求逐步打開，相關(guān)標(biāo)的：綠城管理控股、中原建業(yè)。

二、汽車整車

華泰證券提到，2Q22 或?yàn)槠嚢鍓K全年基本面低點(diǎn)，其后伴隨疫情、原材料價(jià)格等短期沖擊減弱，板塊有望自6月份開始迎來邊際改善，重啟上升通道。我們認(rèn)為，行業(yè)產(chǎn)銷方面，盡管1Q22 需求復(fù)蘇，但疫情沖擊下4到5月汽車銷量承壓，帶來2Q 營收下滑風(fēng)險(xiǎn)；盈利能力方面，我們認(rèn)為2Q 零部件企業(yè)降本增效措施取得進(jìn)展，原材料成本壓力將有所減弱，但或仍低于去年同期水平；排產(chǎn)逐步恢復(fù)后，2Q 后半季度整車板塊的盈利能力將有所改善；估值方面，汽車行業(yè)目前正處于估值收縮周期，汽車整車和汽車零部件板塊估值分別位于15 年至今歷史PE 的75%和45%分位數(shù)，投資價(jià)值逐漸凸顯。

綜合來看，我們認(rèn)為2Q22 整車生產(chǎn)仍將受到產(chǎn)業(yè)鏈供給緊張的制約，乘用車市場面臨較大的產(chǎn)銷壓力，或成為汽車行業(yè)銷售的全年低點(diǎn)。我們認(rèn)為，行業(yè)經(jīng)歷低點(diǎn)后，汽車零部件企業(yè)的業(yè)績改善值得關(guān)注：1)在疫情緩解、復(fù)工復(fù)產(chǎn)的背景下，汽車零部件企業(yè)將率先獲益，產(chǎn)銷規(guī)模恢復(fù)；2)4Q21 及1Q22 零部件板塊遭受了原材料價(jià)格的主要沖擊，在價(jià)格回歸后，我們預(yù)計(jì)零部件企業(yè)的盈利將迎來較大改善。此外，當(dāng)前零部件板塊估值位于歷史均值以下，具備較好的投資價(jià)值。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，抓住2Q22 布局汽車機(jī)會(huì)的黃金窗口。短期汽車基本面仍受疫情影響，并且在對經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)需求的擔(dān)憂迷茫中，市場對汽車零售需求預(yù)期較為悲觀，板塊估值依然處于階段底部。我們看好中國汽車制造業(yè)在全球不斷上升的比較優(yōu)勢將給整車和零部件帶來持續(xù)的成長兌現(xiàn)，4Q20 以來的自主整車成長邏輯仍在，4Q21 以來的零部件成長邏輯仍在，行業(yè)恢復(fù)時(shí)大概率強(qiáng)化。

投資建議來看，我們對疫情后、下半年行業(yè)銷量、部分車企新品周期預(yù)期樂觀。整車板塊，A 股整車建議比亞迪、長安汽車、上汽集團(tuán)，港股長城吉利逐步步入性價(jià)比區(qū)間。零部件板塊，低估值狀態(tài)下看好下半年增速表現(xiàn)，推薦立中集團(tuán)、常熟汽飾、拓普集團(tuán)、上聲電子、愛柯迪、豪能股份、銀輪股份等，建議關(guān)注繼峰股份。

一張圖匯總：

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）