上半年，券商業(yè)績仍然承壓，競爭格局持續(xù)分化。

截至發(fā)稿前，A股41家上市券商中，已有10家中小券商發(fā)布了今年半年報業(yè)績預告。盡管10家券商業(yè)績比較低迷，但環(huán)比今年一季度，不少券商二季度已實現(xiàn)扭虧為盈，并帶動上半年整體業(yè)績實現(xiàn)盈利，營收、凈利潤同比降幅也進一步收窄。

自營業(yè)務

(資料圖片僅供參考)

成券商業(yè)績“分水嶺”

國元證券披露了首份上市券商上半年業(yè)績快報，凈利潤同比降幅為11.5%；此外，東方證券、東北證券、東興證券、華西證券等9家券商披露了上半年業(yè)績預告，預計凈利潤同比降幅均超50%。

上述券商業(yè)績下滑，主要因為一季度A股市場波動加劇，自營業(yè)務收入大幅下降所致；而盡管二季度收入回升明顯，受制于A股市場前期跌幅較大等因素，上述券商業(yè)績仍未修復。西部證券非銀行業(yè)首席分析師羅鉆輝表示，自營投資收益是影響券商年內業(yè)績的核心因素，預計上半年客需型業(yè)務轉型進展將成為業(yè)績勝負手。

實際上，二季度券商的經營業(yè)績已有所改善。上半年，上述10家券商中，除太平洋證券、中原證券由于計提資產減值預計造成虧損外，國元證券、西南證券、天風證券、華西證券、紅塔證券、東北證券等6家一季度出現(xiàn)虧損的券商，均在二季度實現(xiàn)了扭虧，并帶動上半年整體業(yè)績實現(xiàn)盈利。

長城證券非銀金融分析師劉文強認為，隨著券商加大對自營規(guī)模及風險敞口的調整，預計二季度后自營業(yè)務企穩(wěn)，負向影響可能會逐漸收斂。

具體來看，一季度，受市場行情及相關行業(yè)債券估值調整壓力的多重影響，華西證券出現(xiàn)一定虧損；但二季度，華西證券通過進一步強化優(yōu)勢業(yè)務，及時調整投資策略，搶抓市場機遇，強化風險管理，營業(yè)收入呈現(xiàn)環(huán)比較快增長、同比降幅收窄的良好態(tài)勢，二季度得以扭虧為盈。

東北證券也同樣在二季度積極把握機遇，優(yōu)化主營業(yè)務結構，鞏固優(yōu)勢業(yè)務創(chuàng)收能力，上半年實現(xiàn)整體盈利。國元證券二季度積極調整投資結構，嚴控投資風險，證券投資損失有所減少。

當前，證券行業(yè)競爭格局持續(xù)分化，一季度，41家上市券商中，有19家券商的自營業(yè)務收入實現(xiàn)正收益，“券商一哥”中信證券的自營業(yè)務收入高達33.51億元。

“自營業(yè)務通過減少權益趨勢頭寸轉向穩(wěn)定、中性，先是穩(wěn)定性較高的固收類配置，更主要是場外衍生品業(yè)務等非方向性業(yè)務，帶動券商自營業(yè)務走向資本中介化、產品化，推動投資業(yè)務風險中性，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定，熨平波動率。”劉文強表示。

機構業(yè)務

可能是下個爆發(fā)點

雖然上半年券商業(yè)績依舊承壓，但是不少券商業(yè)績韌性凸顯，各有業(yè)務優(yōu)勢。例如天風證券的經紀、投行、資管業(yè)務收入處于穩(wěn)中有升狀態(tài)。

“機構業(yè)務機會，可能是下個爆發(fā)點?！眲⑽膹姳硎?，應重視機構業(yè)務條線及融券業(yè)務機會。以注冊制改革為牽引，全面深化資本市場改革開放，投行產業(yè)鏈重要性凸顯。結合IPO情況及發(fā)行節(jié)奏判斷，2022年IPO整體會保持常態(tài)化趨勢，市場流動性總體充裕。截至今年6月底融券余額在7%左右浮動，隨著市場企穩(wěn)，未來融券業(yè)務發(fā)展值得期待。

近年來，券商也在不斷發(fā)力機構業(yè)務。招商證券統(tǒng)計顯示，2021年，證券行業(yè)機構業(yè)務收入約為1045億元，同比增長51%，遠高于營業(yè)收入增速；機構業(yè)務收入占營業(yè)總收入的21%，相比國際投行，例如高盛機構業(yè)務收入占比37%，國內券商機構業(yè)務仍有較大增量空間。

國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示，客戶機構化趨勢將催生更多客需型業(yè)務需求，且機構業(yè)務競爭優(yōu)勢將更多體現(xiàn)在產品化能力。未來，產品化能力更強的券商，其盈利增長空間和確定性也將更高。

（文章來源：證券日報網）