每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

首創(chuàng)證券：八月俄煤禁令生效 全球煤炭供需緊張格局加劇

(資料圖片)

八月俄煤禁令生效，全球煤炭供需緊張格局加劇。受俄烏沖突影響，2022年1-7月俄羅斯海運(yùn)煤出口量明顯下降，Kpler 船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，2022 年7 月俄羅斯海運(yùn)煤出口量環(huán)比下降6.19%，同比下降3.14%，其中向歐洲、韓國(guó)等地出口量均明顯下降，向中國(guó)出口量同比增加14.65%，占比32%。已有印尼出口商開始向歐洲發(fā)運(yùn)煤炭，德國(guó)、西班牙、意大利等歐洲買家均對(duì)印尼煤有采購意向，印尼煤炭出口不斷增加，6 月同比增加12.84%；澳大利亞加征煤炭出口關(guān)稅，限制煤炭出口加劇國(guó)際煤炭市場(chǎng)緊缺。八月已至，多國(guó)對(duì)俄羅斯煤炭的制裁生效，俄煤出口限制生效，全球煤炭有效供給縮減，歐洲放眼印尼、澳大利亞全球煤炭采購煤炭，印度煤炭需求保持高位，未來一段時(shí)間煤炭供給不足、需求高位，全球煤炭供需緊張格局再度加劇。投資建議來看，動(dòng)力煤：兗礦能源、陜西煤業(yè)，焦煤：平煤股份、山西焦煤。

長(zhǎng)江證券：預(yù)計(jì)焦煤全年中樞價(jià)仍有望維持高位 四季度旺季行情或值得期待

動(dòng)力煤：考慮到夏旺季已進(jìn)入后半程而終端庫存高位去化仍不顯著、保供限價(jià)政策壓力猶在，短期內(nèi)市場(chǎng)煤價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注工業(yè)需求是否可實(shí)現(xiàn)明顯回升以及終端庫存去化情況。

雙焦：短期來看，由于當(dāng)前鋼廠產(chǎn)量企穩(wěn)、噸鋼利潤(rùn)回正，雙焦價(jià)格下行壓力有所緩解；然而考慮到8 月仍為鋼鐵生產(chǎn)淡季，雙焦反轉(zhuǎn)行情或仍未到來，雙焦價(jià)格短期或仍處在磨底階段。展望未來，考慮到當(dāng)前焦煤社會(huì)庫存仍處歷史低位，澳煤進(jìn)口限制下供給缺口依舊難補(bǔ)，預(yù)計(jì)焦煤全年中樞價(jià)仍有望維持高位，四季度旺季行情或值得期待。

投資建議來看，動(dòng)力煤方面，Q3 煤炭行情或整體偏向震蕩，未來國(guó)內(nèi)工業(yè)需求回升是重點(diǎn)，以及冬季能源緊張有望提振信心，Q4 行情展望值得期待。持續(xù)推薦長(zhǎng)協(xié)中樞提升、高股息標(biāo)的陜西煤業(yè)、中國(guó)神華及兗礦能源。焦煤方面，考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，強(qiáng)勢(shì)利潤(rùn)安全墊豐厚下估值優(yōu)勢(shì)依舊明顯，持續(xù)推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份等焦煤標(biāo)的。

國(guó)泰君安證券：板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀 長(zhǎng)期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間

1-7月累計(jì)煤炭進(jìn)口降幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)8月煤炭進(jìn)口量或?qū)⑦M(jìn)一步下滑；歐洲俄煤限令生效在即，海外煤價(jià)或?qū)⒃俣壬蠞q；動(dòng)力煤需求持續(xù)高位，焦煤底部將回暖。投資建議來看，“全球供給”+“國(guó)內(nèi)需求”核心邏輯持續(xù)演繹，行業(yè)基本面強(qiáng)勢(shì)難改，板塊盈利穩(wěn)定、估值極低、分紅可觀，長(zhǎng)期高煤價(jià)下具備大幅提估值空間。推薦：1)穩(wěn)健龍頭：中國(guó)神華、陜西煤業(yè)；2)兼具成長(zhǎng)：華陽股份、靖遠(yuǎn)煤電；3)優(yōu)質(zhì)彈性：兗礦能源、中煤能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、山煤國(guó)際、昊華能源；4)穩(wěn)增長(zhǎng)：平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、上海能源、盤江股份、首鋼資源、中國(guó)旭陽集團(tuán)。

海通證券：關(guān)注受益行業(yè)固定資產(chǎn)投資提升的煤機(jī)等設(shè)備企業(yè)

我們認(rèn)為，煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作仍是下半年工作重點(diǎn)，且核心在于電煤中長(zhǎng)期合同履約的嚴(yán)格監(jiān)管，從而促進(jìn)合同履約率進(jìn)一步提升。此外，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的監(jiān)管力度也明顯加大，或進(jìn)一步保障電煤價(jià)格保持在限價(jià)區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

旺季煤價(jià)回落+政策調(diào)控?cái)_動(dòng)，短期板塊波動(dòng)加劇，但中期業(yè)績(jī)中樞上移帶動(dòng)的估值提升邏輯不變。推薦轉(zhuǎn)型鈉電池儲(chǔ)能龍頭華陽股份；黑色產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善帶動(dòng)的焦煤板塊機(jī)會(huì)，推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)、平煤股份；關(guān)注受益行業(yè)固定資產(chǎn)投資提升的煤機(jī)等設(shè)備企業(yè)鄭煤機(jī)、天地科技；以及穩(wěn)健高分紅的陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國(guó)神華等。

首創(chuàng)證券：全球煤炭需求重拾升勢(shì) 多國(guó)出臺(tái)保內(nèi)需相關(guān)政策

全球煤炭需求重拾升勢(shì)，多國(guó)出臺(tái)保內(nèi)需相關(guān)政策。國(guó)際能源署發(fā)布的《7 月煤炭市場(chǎng)報(bào)告》稱，2022 年全球煤炭消費(fèi)將略有上升，去年全球煤炭消費(fèi)量反彈了約6%，IEA 預(yù)計(jì)今年這一數(shù)字還將增長(zhǎng)0.7%，達(dá)到80 億噸，與2013 年創(chuàng)下的年度記錄相當(dāng)。印度煤炭部7月27 日消息，為滿足國(guó)內(nèi)煉焦煤需求，印度政府已啟動(dòng)“煉焦煤任務(wù)”，目標(biāo)是到2030 財(cái)年焦煤煤產(chǎn)量達(dá)到1.4 億噸。印度媒體報(bào)道稱，印度鋼鐵管理公司訂購了8 萬噸俄羅斯焦精煤，這批貨物預(yù)計(jì)將未來幾周內(nèi)抵達(dá)印度東部某港口。哈薩克斯坦為防止用于公共和家庭需求的煤炭?jī)r(jià)格上漲，制定相關(guān)計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年的煤炭消費(fèi)量約為960 萬噸，其中260 萬噸將用于公用事業(yè)部門，700 萬噸將出售給民眾。此外，澳大利亞提高煤炭關(guān)稅限制出口，我國(guó)實(shí)施零關(guān)稅鼓勵(lì)煤炭進(jìn)口，歐盟煤炭進(jìn)口缺口亟待補(bǔ)足，全球煤炭供需格局加緊。投資建議：關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤。

光大證券：中長(zhǎng)期內(nèi)油價(jià)將維持中高位 相關(guān)標(biāo)的梳理

地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張，中長(zhǎng)期上游資本開支不足造成原油供給增長(zhǎng)乏力，我們預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期內(nèi)油價(jià)將維持中高位，建議關(guān)注如下標(biāo)的：第一、上游板塊，中石油、中海油、中石化、新奧股份、中曼石油；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營(yíng)大煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學(xué)和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學(xué)、華魯恒升和揚(yáng)農(nóng)化工。

華福證券：持續(xù)關(guān)注上游油氣資源公司業(yè)績(jī)高位穩(wěn)定性

二季度油氣價(jià)格持續(xù)高位，公募持倉配置在上下游出現(xiàn)分化。一方面，受益于油氣價(jià)格大幅上漲，上游資源類企業(yè)盈利同比大幅提升；另一方面，原油價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致中下游企業(yè)原料成本大幅上升，部分企業(yè)面臨較大業(yè)績(jī)壓力。表現(xiàn)在公募持倉配置上，上游資源類企業(yè)如中國(guó)石油、中國(guó)石化等得到了不同程度的增持，而中下游企業(yè)如新鳳鳴、桐昆股份等則遭到較大規(guī)模的減持。

投資建議：(1)持續(xù)關(guān)注上游油氣資源公司業(yè)績(jī)高位穩(wěn)定性：油氣價(jià)格維持高位，上游公司業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，建議積極關(guān)注中國(guó)海油；(2)油服工程類企業(yè)相對(duì)油價(jià)敏感度弱一些：油氣景氣度高，油服類企業(yè)業(yè)績(jī)有望大幅穩(wěn)步提升，且訂單增長(zhǎng)穩(wěn)定下，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，建議積極關(guān)注中海油服等；(3)積極關(guān)注下游煉化企業(yè)：價(jià)格傳導(dǎo)有望逐步實(shí)現(xiàn)，且下游景氣度有望階段性提升；(4)積極關(guān)注大煉化企業(yè)縱向拓展新材料領(lǐng)域及部分企業(yè)積極打造新材料平臺(tái)，新材料領(lǐng)域未來有望帶去業(yè)績(jī)?cè)隽?，且產(chǎn)業(yè)協(xié)同加大，建議關(guān)注東方盛虹及昊華科技等。

國(guó)金證券：美國(guó)中長(zhǎng)期頁巖油氣供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)顯著增加 關(guān)注油品上漲受益上下游標(biāo)的

當(dāng)前頁巖油氣主要產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)新鉆單井產(chǎn)量大幅下滑趨勢(shì)，結(jié)合美國(guó)頁巖油氣資本開支結(jié)構(gòu)及其變化趨勢(shì)，側(cè)重于加速短期存量產(chǎn)能釋放的資本開支結(jié)構(gòu)活進(jìn)一步加速資源品位下滑趨勢(shì)，美國(guó)中長(zhǎng)期頁巖油氣供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。

相關(guān)標(biāo)的來看，我們建議關(guān)注油品上漲受益上下游標(biāo)的。(1)原油價(jià)格上漲受益的上游資產(chǎn)標(biāo)的：中國(guó)海油，中國(guó)石油；(2)各類油品價(jià)格上漲受益的中下游煉化標(biāo)的：恒力石化，榮盛石化，恒逸石化。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）