11日晚間，國(guó)內(nèi)磷復(fù)合肥龍頭新洋豐公告，9日至10日，60余家機(jī)構(gòu)投資者通過線上會(huì)議的形式對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研。

另?yè)?jù)數(shù)據(jù)，除當(dāng)日外，新洋豐近一年共接待484家機(jī)構(gòu)、921次調(diào)研。僅在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，公司就已接待240多家(次)調(diào)研。

(相關(guān)資料圖)

一家傳統(tǒng)磷復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)為何能吸引眾多機(jī)構(gòu)投資者扎堆調(diào)研？它的魅力何在？

“新”魅力何在？

據(jù)了解，新洋豐將新能源產(chǎn)業(yè)已打造成繼肥料之后的第二主業(yè)，開啟第二增長(zhǎng)曲線。公司在最近兩次接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)明確表示，今年下半年和明年，磷酸鐵都將為公司貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績(jī)。

因?yàn)樾履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)爆發(fā)，去年以來，幾乎大部分磷化工類上市公司均利用自身資源和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，開啟“左磷右鋰”模式。而相比其他磷化工同行，新洋豐投產(chǎn)的速度可謂行業(yè)領(lǐng)先。

公司去年8月宣布與龍?bào)纯萍己献髁姿徼F項(xiàng)目，其中一期5萬(wàn)噸/年已于今年3月底宣布試生產(chǎn)，5月投產(chǎn)，目前已經(jīng)滿產(chǎn)。

據(jù)百川盈孚監(jiān)測(cè)，12日，國(guó)內(nèi)磷酸鐵價(jià)格為2.4萬(wàn)元/噸，雖然今年以來屬于震蕩走勢(shì)，但比去年同期依然上漲了近55%，而且市場(chǎng)需求旺盛。

公司在7月底接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)就曾介紹，公司5萬(wàn)噸磷酸鐵就已經(jīng)滿負(fù)荷生產(chǎn)，今年三季度，磷酸鐵有望貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績(jī)。

值得關(guān)注的是，新洋豐還表示，公司的磷酸鐵成本比同行便宜2000元/噸左右?！笆紫龋咀怨┕I(yè)磷酸一銨。其毛利乘以0.85左右的配比就是自供工業(yè)一銨的成本優(yōu)勢(shì)，另外在生產(chǎn)磷酸鐵的過程中產(chǎn)生的廢水、污水等，同行需要進(jìn)行環(huán)保處理，公司可以直接用于生產(chǎn)復(fù)合肥，既可以節(jié)約渣酸和廢水的處理成本，又能節(jié)約復(fù)合肥的原料成本。如果未來控股股東的磷礦都注入到上市公司，工業(yè)一銨的盈利能力更強(qiáng)，相應(yīng)磷酸鐵的成本優(yōu)勢(shì)也會(huì)更強(qiáng)。”此前，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示。

在項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)展上，在10日公司接待機(jī)構(gòu)投資者時(shí)表示，位于宜都的10萬(wàn)噸磷酸鐵/年項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年四季度進(jìn)入試生產(chǎn)環(huán)節(jié)。與格林美合作的15萬(wàn)噸/年磷酸鐵項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在明年一季度投產(chǎn)。

未來磷酸鐵價(jià)格走勢(shì)如何？公司認(rèn)為，目前磷酸鐵價(jià)格還在比較高的位置，今年磷酸鐵的供應(yīng)整體低于預(yù)期，很多企業(yè)轉(zhuǎn)型去做磷酸鐵，但行業(yè)整體投產(chǎn)進(jìn)度比預(yù)期要慢，預(yù)計(jì)今年磷酸鐵仍會(huì)保持高景氣度，明年的供求格局也會(huì)維持緊平衡。

公司同時(shí)表示，明年公司將有30萬(wàn)噸磷酸鐵滿產(chǎn)，按照權(quán)益約60%，相比今年產(chǎn)銷量，會(huì)有10倍以上的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)會(huì)更加可觀。

傳統(tǒng)復(fù)合肥業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流

作為國(guó)內(nèi)磷復(fù)合肥龍頭，新洋豐在湖北、四川、河北等地建有10余個(gè)大型生產(chǎn)基地，具有各類高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)能約900萬(wàn)噸/年、磷礦石產(chǎn)能90萬(wàn)噸/年，其中磷酸一銨產(chǎn)能185萬(wàn)噸/年(含工業(yè)級(jí)磷酸一銨產(chǎn)能15萬(wàn)噸/年)，配套生產(chǎn)硫酸270萬(wàn)噸/年、合成氨15萬(wàn)噸/ 年、硝酸15萬(wàn)噸/年。

眾所周知，過去兩年因?yàn)榇笞谠牧蠞q價(jià)，磷礦、硫磺、尿素、鉀肥等原材料暴漲到歷史高位，復(fù)合肥的毛利率受到了明顯的擠壓。公司的利潤(rùn)是否受到影響？

公司近日披露的半年報(bào)顯示，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為96.17億元，同比增長(zhǎng)43.44%；歸母凈利潤(rùn)9.21億元，同比增長(zhǎng)31.57%。

在11日公司披露的投資者關(guān)系活動(dòng)表中，公司特別表示，復(fù)合肥業(yè)務(wù)為公司產(chǎn)生充沛的現(xiàn)金流。

公司稱，公司在成本采購(gòu)、產(chǎn)品銷售上有多渠道的優(yōu)勢(shì)。在采購(gòu)方面，公司相比同行更接近資源地，也可以采購(gòu)國(guó)際上的硫磺和鉀肥。銷售渠道方面，公司的渠道也更豐富，不僅在國(guó)內(nèi)深耕磷復(fù)肥領(lǐng)域40年，在出口份額上也是今年以來截至目前在大型磷復(fù)肥企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的企業(yè)。

“公司的產(chǎn)品銷售反映到財(cái)務(wù)報(bào)表上有兩個(gè)指標(biāo)：一是預(yù)收賬款，今年的預(yù)收賬款有24.65億元，為秋肥銷售提供了比較好的前期鋪墊。二是上半年的現(xiàn)金流量?jī)纛~是20億元左右，賺的每一分錢基本上都是以現(xiàn)金形式流入到上市公司體內(nèi)，整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量穩(wěn)健。”10日，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人在接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)表示。

不過也有投資者在互動(dòng)平臺(tái)質(zhì)疑公司相比同行，上半年凈利增幅較小。

對(duì)此，公司回復(fù)，雖然都屬于化肥行業(yè)，但不同的公司在化肥產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置不同。公司的收入最大來源是復(fù)合肥，而復(fù)合肥產(chǎn)品為化肥產(chǎn)業(yè)鏈中最下游，具有偏向“to C”消費(fèi)端的特點(diǎn)。過去幾個(gè)季度，化肥產(chǎn)業(yè)鏈上游的大宗商品價(jià)格上漲對(duì)復(fù)合肥的量利都造成了擠壓。隨著單質(zhì)肥價(jià)格的回落，且受益于經(jīng)銷商渠道的低庫(kù)存，下半年公司有望在主業(yè)復(fù)合肥穩(wěn)步放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)量利齊升。另外，公司將加快推進(jìn)磷酸鐵、合成氨、甘肅金昌一期等項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，以更好的業(yè)績(jī)回饋廣大投資者。

（文章來源：上海證券報(bào)）