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德邦證券：氫風(fēng)已至、加氫路遠(yuǎn)！未來氫燃料電池汽車發(fā)展前景廣闊

進(jìn)入2022年，我國支持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的力度進(jìn)一步加大。加氫站多地開花建設(shè)提速，補貼助力發(fā)展可期。我國加氫站建設(shè)近年來明顯提速，由2016 年的10 座快速增長至2022 年7 月初的272 座。在政策上，政府在加氫站建設(shè)與運營上均給予了補貼。在政策的催化下，未來加氫站建設(shè)速度將保持較快增長，預(yù)計2035年累計建設(shè)加氫站將達(dá)5000 座。同時，地方對加氫站的建設(shè)鼓勵有三大趨勢：鼓勵固定式加氫站、大容量加氫站、70Mpa 加氫站建設(shè)。

(資料圖片)

氫能戰(zhàn)略下，我國未來氫燃料電池汽車發(fā)展前景廣闊，作為氫燃料電池汽車發(fā)展基礎(chǔ)的加氫站受到廣泛關(guān)注，國家不斷出臺政策與補貼推動加氫站超前布局。同時，隨著加氫站核心設(shè)備國產(chǎn)化率提高，加氫站建設(shè)成本有望進(jìn)一步降低，加氫站運營將迎來盈利機遇。重點推薦：積極布局氫能領(lǐng)域，覆蓋制氫、加氫等產(chǎn)業(yè)鏈的【穗恒運A】。建議關(guān)注：冷鏈壓縮機龍頭，積極布局CCUS 及氫能產(chǎn)業(yè)帶來業(yè)績增長新動能的【冰輪環(huán)境】；氫燃料電池電堆龍頭【億華通】；通過戰(zhàn)略投資巴拉德布局氫燃料電池行業(yè)的【濰柴動力】；研發(fā)能力強勁，深耕加注設(shè)備和EPC 工程的【厚普股份】；積極布局副產(chǎn)氫的【東華能源】。

中信證券：目前可以前瞻性的布局氫能投資 建議關(guān)注三條主線

目前行業(yè)支持政策持續(xù)疊加、燃料電池車產(chǎn)銷量保持高速增長、新應(yīng)用場景也不斷涌現(xiàn)?！半p碳”和能源安全政策框架下，下游對于氫能需求也在增加，氫能行業(yè)發(fā)展繼續(xù)提速。我們認(rèn)為目前可以前瞻性的布局氫能投資，建議關(guān)注三條主線：一是燃料電池車輛的放量，建議關(guān)注美錦能源、億華通，二是綠氫制取和應(yīng)用相關(guān)的寶豐能源等，三是關(guān)鍵材料和零部件國產(chǎn)化有望繼續(xù)突破的東岳集團(tuán)、京城股份、中集安瑞科。

華寶證券：建議從氫能產(chǎn)業(yè)鏈重點環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局

建議從氫能產(chǎn)業(yè)鏈重點環(huán)節(jié)進(jìn)行投資布局。在產(chǎn)業(yè)鏈上游，可再生能源制氫、尤其是PEM 制氫空間大，也是各地規(guī)劃和企業(yè)發(fā)展的重點發(fā)展內(nèi)容；在中游儲運環(huán)節(jié)關(guān)注儲氫瓶、長管運輸環(huán)節(jié)；在下游應(yīng)用層面關(guān)注具備核心技術(shù)能力的燃料電池電堆以及零部件、關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)。

申銀萬國證券：可再生能源制氫是未來的主流趨勢 全球各國所倡導(dǎo)的終極能源

2022年下半年開始，受到第一年示范城市群的高補貼政策影響，從6 月份開始?xì)滠囇b機量的節(jié)奏將大幅加快，而6月的裝機數(shù)據(jù)正好驗證了這一趨勢。值得一提的是，自從在一季度氫能頂層設(shè)計明確后，多家純氫能企業(yè)積極準(zhǔn)備上市。

投資邏輯來看，1)制氫環(huán)節(jié)：我們認(rèn)為可再生能源制氫是未來的主流趨勢，也是全球各國所倡導(dǎo)的終極能源，堿性水電解制氫與PEM 水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關(guān)注隆基股份(電新組)、陽光電源(電新組)、寶豐能源(石化組)、中國旭陽集團(tuán)；

2)儲運環(huán)節(jié)：受益于燃料電池的帶動，我們認(rèn)為高壓儲氫罐在短中期極具成長性，建議關(guān)注具有高壓儲氫罐生產(chǎn)能力的國富氫能、中材科技(建材組)，以及在高壓儲氫瓶上用到的關(guān)鍵材料——碳纖維領(lǐng)域，建議關(guān)注中復(fù)神鷹(建材組)。液氫產(chǎn)業(yè)鏈未來2-3年迎來突破，氫氣液化設(shè)備國產(chǎn)化值得關(guān)注，建議關(guān)注蜀道裝備、中泰股份(公用組)；

3)加氫環(huán)節(jié)：隨著氫能行業(yè)的發(fā)展，上游加氫環(huán)節(jié)也將近一步強化，未來2-3 年將有序放量，建議關(guān)注厚普股份；

4)燃料電池電堆環(huán)節(jié)：未來5 年燃料電池電堆的核心技術(shù)環(huán)節(jié)有望將在各示范城市群的龍頭企業(yè)中得到突破，隨著技術(shù)的攻關(guān)和迭代，疊加氫車逐年有序放量，相關(guān)企業(yè)將具備為低成本+掌握核心技術(shù)工藝高壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，建議關(guān)注億華通、東岳集團(tuán)、冰輪環(huán)境、貴研鉑業(yè)(有色組)；

5)全產(chǎn)業(yè)鏈：未來擁有制、儲、運、加、燃料電池及應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將具有供應(yīng)穩(wěn)定、質(zhì)量可控、成本最優(yōu)、下游渠道穩(wěn)定以及風(fēng)險可控等優(yōu)勢，建議關(guān)注東方電氣(公用組)、濰柴動力(汽車組)、美錦能源(煤炭鋼鐵組)。

國泰君安：氫既可作燃料也可作能源！多國布局 氫能源未來發(fā)展可期

在可再生能源中，氫能源綜合能力突出。與其他新能源相比，氫能源可獲取來源更多且取用無時間天氣限制；儲能形式更佳多樣化；應(yīng)用范圍更廣，既可以作為燃料也可以能源，同時規(guī)模體量大且現(xiàn)階段落地可借鑒傳統(tǒng)能源形式。

多國布局，氫能源未來發(fā)展可期。美國、歐盟、日本、韓國等國家和地區(qū)依據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況，逐步明確氫能在國家能源體系中的定位，引導(dǎo)氫能產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。根據(jù)國際氫能委員會預(yù)測，到2050 年，氫能將創(chuàng)造3000 萬個工作崗位，減少60 億噸二氧化碳排放，創(chuàng)造2.5 萬億美元產(chǎn)值，在全球能源中所占比重有望達(dá)到18%，氫能源未來發(fā)展可期。

天風(fēng)證券：氫能產(chǎn)業(yè)已初步邁入商業(yè)化階段！各國氫儲能項目基本都預(yù)計在2030年前陸續(xù)啟動

發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)有其必要性，有助于促成我國順利達(dá)成雙碳目標(biāo)、降低能源對外依存度、增強能源體系的靈活性。當(dāng)前中央和地方政府密集出臺氫能產(chǎn)業(yè)支持政策，“制、儲、運、用”成為氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大環(huán)節(jié)。

從全球來看，發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)也已成為眾多國家的發(fā)力方向，部分歐美國家走在發(fā)展前列。展望未來，可再生能源電解水制氫成本或?qū)@著降低，化石能源制氫將逐漸被可再生能源制氫取代；加氫站等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2026 年全球加氫站數(shù)量或接近2020 年的4 倍；IEA報告顯示，各國氫儲能項目基本都預(yù)計在2030 年前陸續(xù)啟動。

氫氣作為理想的能源有其廣闊的應(yīng)用空間，但當(dāng)前氫能產(chǎn)業(yè)鏈還存在①制取過程碳排放較高；②氫氣純度較低；③儲運密度較低；④氫氣成本較高；④商業(yè)模式不成熟等問題。針對上述問題，未來可關(guān)注①可再生能源發(fā)電成本；②電解槽、儲氫瓶、燃料電池系統(tǒng)、壓縮機等核心設(shè)備制造能力；③質(zhì)子交換膜、催化劑等關(guān)鍵材料研發(fā)進(jìn)展；④CCUS、電極涂布、纖維帶壓纏繞等工藝技術(shù)成熟度；以及其他氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展動向。

浙商證券：上下游產(chǎn)業(yè)雙向驅(qū)動釋放可再生能源制氫發(fā)展?jié)摿?/strong>

新型電力系統(tǒng)構(gòu)建及傳統(tǒng)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動，綠氫市場增量巨大2060 年左右，氫氣年均總需求約1.3 億噸，可再生能源電解水制氫占比將超過70%，將成為有效供氫主體。以可再生能源為主體的電力系統(tǒng)長周期、大容量儲能與調(diào)峰對可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)的電力輸出，疊加鋼鐵、化工、水泥、交通運輸?shù)刃袠I(yè)通過與綠氫產(chǎn)業(yè)耦合釋放大規(guī)模氫能消費需求潛力，將成為未來可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩大主要驅(qū)動力。

投資建議來看，隨著新型電力系統(tǒng)快速發(fā)展， PEM 電解電堆技術(shù)的迭代、系統(tǒng)運行時間的增加、電力成本的降低將推動可再生能源制氫產(chǎn)業(yè)大規(guī)模發(fā)展?？春们捌诓季值南嚓P(guān)運營商及設(shè)備商，建議關(guān)注：隆基股份、陽光電源、寶豐能源、禾望電氣、林洋能源、金風(fēng)科技、富瑞特裝、威孚高科。

國金證券：2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年

2022年將是氫能及燃料電池行業(yè)的爆發(fā)元年，我們建議關(guān)注市場空間較大、業(yè)績增幅明顯的制氫環(huán)節(jié)與核心零部件相關(guān)的燃料電池制造環(huán)節(jié)，以及政策力度較大的廣東地區(qū)相關(guān)公司，如美錦能源、京城股份、雄韜股份。

（文章來源：東方財富研究中心）