今年以來(lái)，景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)、高瓴等知名私募參與的部分定增項(xiàng)目浮虧明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在8月定增市場(chǎng)中，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的解禁收益率環(huán)比下降，勝率降至不足兩成。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前定增市場(chǎng)行業(yè)分化加劇，后續(xù)須重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)合理、折價(jià)率足夠高的優(yōu)質(zhì)公司。

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上市公司的定增項(xiàng)目為機(jī)構(gòu)提供了折價(jià)買入的機(jī)會(huì)，但今年以來(lái)，諸多知名私募沒(méi)能撿到便宜。

比如，1月28日，邁克生物披露定增結(jié)果。此次定增吸引了包括高毅資產(chǎn)、興證全球基金、財(cái)通基金、諾德基金在內(nèi)的17家機(jī)構(gòu)參與，發(fā)行價(jià)格為28.11元/股。不過(guò)，因?yàn)樾鹿诜肿赢a(chǎn)品銷售價(jià)格下降等因素，邁克生物股價(jià)震蕩下跌，8月18日解禁日?qǐng)?bào)收于19.03元/股，較定增發(fā)行價(jià)跌32%。

2021年11月，中偉股份披露的相關(guān)公告顯示，景林資產(chǎn)以138.8元/股的價(jià)格獲配近3億元。到了2022年6月2日解禁日，中偉股份報(bào)收于109元/股，景林資產(chǎn)浮虧近20%。

不僅知名私募參與定增浮虧明顯，8月解禁的大多數(shù)定增項(xiàng)目也未取得正收益。

據(jù)申萬(wàn)宏源證券統(tǒng)計(jì)，8月共有22個(gè)定增項(xiàng)目首次解禁。在當(dāng)月解禁的17個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中，解禁絕對(duì)收益率為正的項(xiàng)目占比17.65%，環(huán)比大幅下降35.69%。解禁日收益均值為-9%，環(huán)比下降9.5個(gè)百分點(diǎn)。

從定增項(xiàng)目的發(fā)行情況來(lái)看，8月定增募資環(huán)比減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月上市定增項(xiàng)目共計(jì)39個(gè)，環(huán)比增加4個(gè)，合計(jì)募資1091.30億元，環(huán)比下降12.03%。其中，8月上市競(jìng)價(jià)項(xiàng)目27個(gè)，環(huán)比增加1個(gè)，合計(jì)募資423.25 億元，環(huán)比減少57.46%。

涌津投資分析稱，定增收益率為折價(jià)率、市場(chǎng)收益率和個(gè)股超額收益率三部分之和。8月市場(chǎng)走勢(shì)較弱，與此同時(shí)，8月解禁的項(xiàng)目大多為今年1月發(fā)行的項(xiàng)目，今年1月發(fā)行的項(xiàng)目平均折價(jià)率處于低位，因此8月解禁的定增項(xiàng)目收益率和勝率較差。另外，在項(xiàng)目發(fā)行端，由于市場(chǎng)調(diào)整，部分項(xiàng)目?jī)r(jià)差縮小甚至出現(xiàn)倒掛，發(fā)行人選擇延后發(fā)行。

面對(duì)定增市場(chǎng)收益率下降，機(jī)構(gòu)將如何篩選投資機(jī)會(huì)？在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，足夠安全的估值與折價(jià)率是參與定增的重要指標(biāo)。

涌津投資坦言，目前定增市場(chǎng)行業(yè)間分化極為明顯，新能源、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)賽道的項(xiàng)目受到投資者追捧，發(fā)行價(jià)格和認(rèn)購(gòu)倍數(shù)普遍較高，折價(jià)率較低。盡管新能源行業(yè)定增市場(chǎng)仍存在機(jī)會(huì)，但在當(dāng)前整體估值較高的情況下，投資者須謹(jǐn)慎對(duì)待。而消費(fèi)、醫(yī)藥板塊的估值目前處于合理區(qū)間，在調(diào)整期間仍具備競(jìng)爭(zhēng)力且折價(jià)率高的公司或值得關(guān)注。

滬上某私募創(chuàng)始人也認(rèn)為，目前仍有超400個(gè)項(xiàng)目等待發(fā)行，涵蓋各個(gè)行業(yè)、各市值區(qū)間的公司，投資人擁有充足的選擇空間，因此，當(dāng)前仍是布局定增的好時(shí)點(diǎn)。不過(guò)，定增投資需鎖定半年，參與時(shí)要充分考慮安全邊際。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）