每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

東海證券：部分食品龍頭存在較為確定性向上機遇 看好零食、預制菜等確定性板塊

相比白酒，部分食品龍頭、細分板塊存在較為確定性向上機遇，且仍存較大預期差，我們繼續(xù)看好零食、預制菜等確定性板塊。(1)零食龍頭迎變革持續(xù)看好。目前零食賽道因近十年消費渠道持續(xù)變革，導致白牌以及渠道型龍頭占盡先機，行業(yè)集中度持續(xù)下降。目前正在進入生產(chǎn)型龍頭逐步替代渠道型龍頭的過程中，我們預計該過程可能持續(xù)3-5年。行業(yè)核心龍頭鹽津鋪子以及勁仔食品均通過一年左右的產(chǎn)品改革，逐步打開渠道空間，持續(xù)看好。

【資料圖】

(2)關(guān)注速凍及預制菜長期趨勢。短期來看，一方面春節(jié)備貨較往年更早開啟，另一方面安井食品、三全食品等發(fā)布部分產(chǎn)品提價通知，行業(yè)有望充分受益短期疫情優(yōu)化；長期來看，因便利性、標準化剛需、地域保護(較遠區(qū)域需重新建廠建渠道)，結(jié)合冷鏈物流運力提升， B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落， C端盈利穩(wěn)健。預制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。

中銀證券：出行信心有望長期恢復 短期沖擊依然存在

在疫情防控政策得到進一步優(yōu)化后，出行鏈的長期復蘇邏輯或?qū)?，疫情防控邊際寬松的趨勢基本明確。但短期內(nèi)疫情沖擊或?qū)€下接觸性消費造成一定影響，需持續(xù)關(guān)注。我們繼續(xù)推薦看好疫后業(yè)績修復彈性大的相關(guān)標的，推薦全渠道免稅龍頭中國中免，布局重點經(jīng)濟區(qū)域周邊游景區(qū)的中青旅、擁有溫泉資源的天目湖；鄉(xiāng)村旅游受政策支持，推薦已在民宿業(yè)態(tài)提前發(fā)力的麗江股份；冬季冰雪旅游下推薦受益于溫泉和滑雪需求增長的長白山；入境政策有望繼續(xù)放寬，推薦眾信旅游、嶺南控股等優(yōu)質(zhì)出境旅游服務商；推薦疫下受益于市占率提升實現(xiàn)全國布局的首旅酒店、錦江酒店，國內(nèi)高端酒店代表君亭酒店；推薦演藝行業(yè)龍頭宋城演藝。疫情趨穩(wěn)增加餐飲消費需求及企業(yè)靈活用工需求，推薦本地餐飲消費代表同慶樓及受益于促就業(yè)政策推動的人服龍頭科銳國際；推薦綜合消費產(chǎn)業(yè)鏈布局的豫園股份。建議關(guān)注出行鏈上下游相關(guān)標的以及體育產(chǎn)業(yè)中彩票、設備、賽事運營等相關(guān)標的。

財通證券：歲末電影行業(yè)回暖明顯 優(yōu)質(zhì)影片供給、影院營業(yè)率有望雙升

歲末電影行業(yè)回暖明顯，優(yōu)質(zhì)影片供給、影院營業(yè)率有望雙升，后續(xù)復蘇取決于內(nèi)容端：隨著12月及2023年諸多重磅電影定檔，優(yōu)質(zhì)影片供給增加有望提振觀影需求與行業(yè)信心。疫情政策優(yōu)化趨勢下，影院營業(yè)率有望持續(xù)回升，推動整體板塊業(yè)績修復。影業(yè)復蘇預計呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，影院端率先復蘇帶動上游影視制片增長，后續(xù)復蘇更依賴內(nèi)容端的優(yōu)質(zhì)影片持續(xù)供給。

東興證券：國際線運力供給繼續(xù)提升 機票價格進入正常區(qū)間

國際線運力供給繼續(xù)提升，機票價格進入正常區(qū)間。11月各航司國際航線運力投放繼續(xù)增長。航班換季和政策放開的利好將有助于國際航線運力的持續(xù)釋放。價格指標方面，國際機票價格依舊在下降，但由于價格已經(jīng)進入比較正常的區(qū)間，降價幅度明顯收窄。目前國際航班基本不存在供不應求的情況。投資建議來看，行業(yè)政策出現(xiàn)確定性的好轉(zhuǎn)，不管是需求端還是政策端都進入觸底回升階段，后續(xù)的趨勢轉(zhuǎn)向樂觀，值得市場更多關(guān)注。

安信證券：政策強化消費信心！復蘇方向已定 重點是把握節(jié)奏

復蘇方向已定，重點是把握節(jié)奏，復蘇過程可以分為場景放開階段和財富效應釋放階段。前者利于大眾品走量增長的品類的恢復，后者則強需求拉動對于高端品更有價值。投資節(jié)奏建議先復蘇β后成長α，優(yōu)先確定性和低估值，后續(xù)重點尋找彈性和成長性。重點推薦：(1)白酒，優(yōu)先推薦估值較低標的，如五糧液、今世緣等；重點看好千元價格帶成長性，如瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等；重點關(guān)注業(yè)績扎實標的如貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份等，關(guān)注改善標的如老白干酒、舍得酒業(yè)、伊力特等。(2)啤酒，高端化邏輯仍在延續(xù)，板塊具有強阿爾法，推薦燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、華潤啤酒；(3)大眾品困境反轉(zhuǎn)邏輯正在演繹，重點推薦供給端出清、復蘇彈性大的餐飲供應鏈標的，如重點推薦絕味食品、天潤乳業(yè)、千味央廚、立高食品、海天味業(yè)、千禾味業(yè)、鹽津鋪子等，建議關(guān)注甘源食品、勁仔食品。

國信證券：明年消費行業(yè)壓制影響因素有望逐步消除 零售相關(guān)板塊有望迎來復蘇機遇

隨著當前疫情防控優(yōu)化方向的明確，以及刺激消費政策措施的密集出臺，明年消費行業(yè)壓制影響因素有望逐步消除，零售相關(guān)板塊亦有望迎來復蘇機遇。同時考慮短期防控放開后病例數(shù)的爆發(fā)以及由此而來的居民恐慌心理，將可能帶來階段性企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)壓制。因此我們建議需兼顧基本面上具備疫后反彈潛力和空間，以及估值上近一年已有充分調(diào)整具備一定安全邊際的標的。主要推薦：1)黃金珠寶板塊，具備剛需特征疫后復蘇確定性高，且龍頭積極拓店集中度迅速提升，推薦迪阿股份、周大福；2)醫(yī)療美容：疫情不改行業(yè)高景氣度，合規(guī)監(jiān)管助力龍頭加速擴張，推薦愛美客、朗姿股份等；3)線下百貨：線下客流有望疫后逐步修復，龍頭轉(zhuǎn)型拓新帶來新想象空間。推薦重慶百貨、王府井等。

東吳證券：看好服務消費復蘇彈性 中長期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長可期

看好服務消費復蘇彈性，中長期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長可期。短期來看，政策在防疫政策放開背景下強調(diào)消費的經(jīng)濟地位，暖風頻吹之下或有更多落地政策實施，我們看好服務消費持續(xù)復蘇潛力，對于餐飲/旅游/酒店/航空等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營杠桿企業(yè)而言，客流復蘇&消費券等促進政策對于收入的邊際改善、減稅降費等紓困扶持政策帶來成本費用的降低將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大幅度的積極影響。

中長期來看，消費作為經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性要素，將持續(xù)承擔更多穩(wěn)增長、促就業(yè)的重要任務。在服務消費方面，順周期掘金潛力較大，疫情沖擊下凸顯龍頭核心價值，建議堅守優(yōu)質(zhì)賽道龍頭個股。餐飲板塊推薦海倫司、九毛九、海底撈、奈雪的茶，建議關(guān)注百勝中國-S、呷哺呷哺。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店，建議關(guān)注君亭酒店、華住集團-S；文旅板塊推薦天目湖、宋城演藝、中青旅，建議關(guān)注復星旅游文化。

國金證券：撥云見日、復蘇可期！食品飲料行業(yè)有三個維度值得重點關(guān)注

展望2023年，我們認為有三個維度值得重點關(guān)注：1)短期消費需求恢復節(jié)奏2)成本變化情況3)中長期消費形式變化。持續(xù)看好：白酒(量價邏輯兌現(xiàn))，啤酒+調(diào)味品(餐飲恢復)、餐飲供應鏈及零食龍頭(改革紅利)。

白酒：我們認為在復蘇的大邏輯之下，市場層面彈性/需求邊際回暖的偏好預計會有所提升，渠道亦有望從去杠桿階段步入加杠桿時期。在確定性的基礎(chǔ)上，季度間基數(shù)節(jié)奏帶來的彈性節(jié)奏亦不容忽視。因此，2023年白酒板塊核心為“需求恢復”+“經(jīng)濟修復”主線，伴隨市場偏好的節(jié)奏去進行確定性&彈性的配置。1)對于確定性維度，我們首推高端酒及子賽道的高勢能標的。2)對于彈性維度，我們首推需求恢復邏輯下的次高端及區(qū)域酒。

啤酒：我們重申疫情放開帶來餐飲、夜場等消費修復，啤酒現(xiàn)飲需求有望改善，高端化進度加快可期(產(chǎn)業(yè)趨勢確立，2023年華潤次高及以上增速正?；蛟?0%多、疆外烏蘇加速)。后續(xù)重視提價+毛利率改善(華潤包材成本確定預計在春節(jié)附近)，關(guān)注重啤、燕京等自身改革成效兌現(xiàn)。

食品綜合：1)具備良好成長性，2023年存在較強疫后修復、成本改善邏輯的標的，重點推薦餐飲相關(guān)的標的。2)與疫情關(guān)聯(lián)度較低，具備較強阿爾法的標的，比如甘源食品，重點關(guān)注其在新渠道的放量。3)存在一定的疫后修復邏輯，同時估值仍具備性價比的標的，關(guān)注乳制品細分龍頭公司，建議把握底部布局的機會。

調(diào)味品：1)圍繞疫后修復的餐飲供應鏈主線，關(guān)注餐飲占比較高的公司；2)關(guān)注行業(yè)出清過程中競爭優(yōu)勢凸顯，具備市占率提升邏輯、事件催化的標的。3)估值具備性價比/修復空間的個股，把握其走出估值洼地的可能。

（文章來源：東方財富研究中心）