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上周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，除科創(chuàng)50指數(shù)外，A股其他主要指數(shù)均出現(xiàn)明顯的上漲。行業(yè)方面，板塊依舊呈現(xiàn)輪動(dòng)態(tài)勢(shì)，非銀金融、食品飲料、煤炭、有色金融等板塊漲幅居前，而上周強(qiáng)勢(shì)的計(jì)算機(jī)、建筑材料等板塊則出現(xiàn)調(diào)整。

北向資金的持續(xù)大幅流入助力市場(chǎng)震蕩上行，同時(shí)外資重點(diǎn)加倉的大消費(fèi)、大金融也成為市場(chǎng)風(fēng)格的主線。上周四公布的美國12月CPI繼續(xù)下行，環(huán)比降幅為2020年4月以來最大值。美國CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)了其通脹的拐點(diǎn)，而隨著美國通脹的降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏亦將放緩。同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)滑落，人民幣則強(qiáng)勢(shì)升值，這都為外資持續(xù)流入提供了有利條件。從數(shù)據(jù)上來看，北向資金近一周流入繼續(xù)大幅增加，凈流入439.96億元，今年以來，北向資金凈流入640.15億元，近三個(gè)月北向資金凈流入超過1000億元。人民幣資產(chǎn)性價(jià)性價(jià)比提升、外資跑步進(jìn)場(chǎng)是本輪市場(chǎng)行情的主要推動(dòng)因素之一。

此外，隨著疫情擾動(dòng)影響的邊際減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需政策的發(fā)力，市場(chǎng)有望迎來外資流入、基本面改善和政策預(yù)期增強(qiáng)的三重共振。因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)短期仍有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)堅(jiān)定看好本輪的春季行情。

在配置方面，我們認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)關(guān)注疫后修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)的主線，把握科技成長(zhǎng)板塊的布局機(jī)會(huì)。一是繼續(xù)關(guān)注食品飲料等核心消費(fèi)板塊。從需求端來看，疫情緩解、春節(jié)臨近以及促消費(fèi)政策的支持都將有力提振居民消費(fèi)需求，行業(yè)業(yè)績(jī)有望加速回升。從成本端來看，隨著CPI-PPI剪刀差拉大，食品飲料行業(yè)受益于成本端的價(jià)格回落，有望迎來毛利率的上行和利潤(rùn)空間的提升。雖然板塊部分細(xì)分行業(yè)已有較為明顯的漲幅，但板塊的整體估值仍在修復(fù)途中。此外，外資的持續(xù)流入亦將進(jìn)一步提升板塊股價(jià)的彈性。我們認(rèn)為食品飲料的行情將長(zhǎng)期持續(xù)。

二是推薦布局計(jì)算機(jī)、信創(chuàng)等科技成長(zhǎng)板塊?？萍籍a(chǎn)業(yè)、高端裝備等將是我國未來經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)引擎，相關(guān)行業(yè)有望在今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中扮演重要角色。同時(shí)，在價(jià)值與成長(zhǎng)的輪動(dòng)行情中，機(jī)構(gòu)持倉較低、前期回調(diào)較為充分的科技成長(zhǎng)板塊具備較好的配置性價(jià)比。

三是推薦受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期增強(qiáng)的金融、地產(chǎn)鏈板塊。隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期的不斷強(qiáng)化，宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣度有望回升，在此環(huán)境下金融板塊盈利修復(fù)的確定性較強(qiáng)。同時(shí)隨著穩(wěn)地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)鏈面臨的風(fēng)險(xiǎn)已得到緩解，相關(guān)行業(yè)有望迎來地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收斂下的估值修復(fù)。此外，較低的估值水平和極強(qiáng)的政策預(yù)期使板塊具備良好的配置價(jià)值，建議關(guān)注銀行、保險(xiǎn)、建筑建材、家居家電等板塊。

四是關(guān)注疫后短期有望快速修復(fù)的出行鏈和傳媒板塊。隨著春節(jié)的到來和疫情的緩解，居民出行和文娛需求有望得到大幅改善，預(yù)計(jì)短期出行人數(shù)將大幅增加，建議短期關(guān)注出行鏈中業(yè)績(jī)彈性較大的航空機(jī)場(chǎng)、旅游餐飲等板塊和傳媒中的影視院線板塊。

（文章來源：中郵證券）