今天是農(nóng)歷虎年收官戰(zhàn)，A股主要股指集體上揚，行業(yè)板塊、個股多數(shù)收漲，貴金屬、能源金屬、教育板塊漲幅居前，券商板塊逆勢走弱。北向資金今日繼續(xù)凈買入逾90億元，1月份已累計凈買入超千億元。

公募基金四季報正在緊鑼密鼓的披露中，多位明星基金經(jīng)理最新調(diào)倉出爐。

(資料圖片僅供參考)

1月20日，萬家基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)黃海管理的基金陸續(xù)發(fā)布2022年四季報。截至2022年末，黃海共管理了萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選三只基金，三只基金均在去年四季度進一步逢低增持了煤炭、油氣等資源股，與此同時大幅減持了政策預(yù)期兌現(xiàn)的地產(chǎn)股，同時交易了消費股和銀行股。

在剛剛過去2022年，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利分別以48.56%、43.66%的年度收益率包攬2022年主動權(quán)益基金冠軍、亞軍。

增持煤炭減持地產(chǎn)，陜西煤業(yè)成為第一大重倉股

從股票倉位來看，黃海在四季度仍然維持了高倉位運作，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選三只基金的股票市值占基金凈值比分別為93.54%、92.71%、93.56%。

具體到持倉上，以2022年業(yè)績最好的萬家宏觀擇時多策略為例，該基金在2022年四季度仍然延續(xù)了對煤炭股的重倉，加倉了陜西煤業(yè)、山西焦煤、山煤國際、中國神化等多只煤炭股，其中陜西煤業(yè)位列第一大重倉股。

與此同時，該基金也在能源股內(nèi)部進行了調(diào)整，例如大幅減持了三季報時的第一大重倉股中國海油，使其掉落至第三大重倉股，與此同時逢高減持了潞安環(huán)能，并將華陽股份、金地集團、迎駕貢酒調(diào)出該基金前十大重倉。

萬家新利和萬家精選的調(diào)倉也基本類似，其中萬家新利基金加倉了陜西煤業(yè)、山西焦煤、廣匯能源、蘭花科創(chuàng)等能源股，萬家精選加倉了陜西煤業(yè)、山西焦煤、廣匯能源、中煤能源等，與此同時均減持了中國海油、潞安環(huán)能，并將華陽股份、金地集團、迎駕貢酒調(diào)出前十大重倉。

對于上述調(diào)倉，黃海在四季報中總結(jié)道，“本基金大幅減持了政策預(yù)期兌現(xiàn)的地產(chǎn)股，同時交易了消費股和銀行股，進一步逢低增持了煤炭、油氣等資源股?！?/p>

穩(wěn)增長闖關(guān)期，繼續(xù)看好以煤炭為代表的能源股

展望2023年，黃海認為中國宏觀經(jīng)濟將進入弱復(fù)蘇的過程，A股呈現(xiàn)“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”的態(tài)勢，當(dāng)前的估值仍需震蕩整固。隨著穩(wěn)增長政策的累積效果逐步顯現(xiàn)，下半年或迎來業(yè)績和估值雙升的行情。

具體到行業(yè)或者板塊，他仍然非?？春蒙嫌文茉垂傻谋憩F(xiàn)，認為在穩(wěn)增長的闖關(guān)期，上游能源股以其高分紅、高確定性、低估值、低負債的特征仍是目前攻守兼?zhèn)涞南∪辟Y產(chǎn)，將繼續(xù)重倉持有，同時也將積極尋找與經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的低估值的中游行業(yè)的投資機會。

在此前接受券商中國記者專訪時，黃海曾對上述觀點進行過詳細解釋。他認為，在充滿不確定性的混沌期，還是選擇現(xiàn)金流高分紅的安全的公司，比如煤炭是稀缺的、穩(wěn)定的標的，資源品還是最好的、估值很便宜；經(jīng)濟逐漸起來后，就可以買一些彈性中游的，比如化工、鋼材等，化工是中國制造業(yè)的代表，既占了需求端，又代表著轉(zhuǎn)型的方向，傳統(tǒng)的、大宗的部分受益于中國經(jīng)濟的復(fù)蘇，享受穩(wěn)增長帶來的需求上升，高端的、國產(chǎn)替代的部分也能享受結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中技術(shù)升級的紅利。

“明年上半年我還是偏謹慎，能源、煤炭、油氣還是排在關(guān)注度比較靠前的位置，明年二季度以后還需要看到時候的具體表現(xiàn)，觀察哪些行業(yè)有更多好的調(diào)整機會。整體上還是上游資源品、穩(wěn)增長產(chǎn)業(yè)鏈、化工、建材、鋼鐵、水泥排在關(guān)注度比較靠前的位置；金融也是輪動大周期的另一條線，比如保險、券商、銀行?！秉S海表示。

而對于近期熱門的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，黃海不僅在四季度進行了止盈操作，而且在采訪中表示了一定的謹慎態(tài)度。他表示：“我很難判斷地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇是在具體哪個時間段，但我認為復(fù)蘇沒那么快，至少要以一個季度為時間軸，還存在著很多的不確定性，需要觀察、要保持比較審慎的態(tài)度。政策上，經(jīng)濟穩(wěn)定本身就是安全，穩(wěn)增長的力度會持續(xù)超預(yù)期，地產(chǎn)需求側(cè)的政策從邏輯上講也會不斷發(fā)力，但是資本市場現(xiàn)在的價格可能已經(jīng)反映了不少政策出臺的預(yù)期。”

黃海認為，如果地價、房價都能穩(wěn)住的話，業(yè)績、銷量都能穩(wěn)步增長的優(yōu)質(zhì)公司還是很有機會的。地產(chǎn)是支柱產(chǎn)業(yè)，中國的城鎮(zhèn)化還在進程當(dāng)中，居民居住的需求還是比較旺盛的，預(yù)計還會有很好的前景。

三只基金均獲得凈申購

在公募冠軍的加持下，黃海管理的三只基金均在去年四季度獲得了凈申購。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年四季度末，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選三只基金的基金份額分別為9.42億份、6.43億份、6.43億份，相比三季度末的8.39億份、5.83億份、6.26億份均有所增加，合計獲得凈申購約1.79億份。

但由于四季度煤炭板塊整體回調(diào)，基金凈值隨之下跌，黃海的管理規(guī)模受此影響，發(fā)生小幅回落。2023年以來，煤炭板塊重拾漲勢，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選三只基金的年內(nèi)漲幅分別為5.86%、5.76%、5.71%。

（文章來源：證券時報）