自去年10月中旬以來，“二師兄”身價持續(xù)下跌。

2月6日，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，截至2月6日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為21.78元/公斤，比上周五下降4.1%。同日，國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心網(wǎng)站發(fā)布消息表示，預(yù)計豬價或小幅下跌。而近期，生豬2303合約盤中觸及14035元/噸的低點，創(chuàng)下近十個月的新低。

正是在豬價持續(xù)下跌的背景下，國家發(fā)展改革委微信公眾號2月6日發(fā)布消息稱，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，1月30日至2月3日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，節(jié)后市場供需錯配延續(xù)，價格仍然承壓。因此，國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心的預(yù)測大概率將成為現(xiàn)實。

豬價持續(xù)低迷

2月6日，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2月6日“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”為132.70，比上周五下降1.73個點；“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)為135.25，比上周五下降1.94個點。截至2月6日14:00時，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為21.78元/公斤，比上周五下降4.1%。

同日，據(jù)國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心網(wǎng)站消息，截至2023年2月1日當(dāng)周，全國豬料比價為4.00，較春節(jié)前(1月18日)下降9.50%。

國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心指出，按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為274.52元。當(dāng)周國內(nèi)豬價以降為主。隨著春節(jié)假期收尾，終端消費(fèi)漸顯疲軟，屠宰企業(yè)開工率低位調(diào)整，整體收購難度不大，壓價情緒較濃，而養(yǎng)殖端雖有抗價情緒，但生豬出欄壓力仍存，周內(nèi)豬價小幅走低。2月第2周生豬供應(yīng)量或繼續(xù)增加，而消費(fèi)處于傳統(tǒng)淡季，預(yù)計豬價或小幅下跌。

在國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心對后市豬價做出預(yù)測后，再次引發(fā)了市場對豬價的廣泛關(guān)注。

截至2月6日收盤，生豬2303合約上漲了2.72%，收盤報價14540元/噸。然而，生豬2303合約近期曾在盤中觸及14035元/噸的低點，創(chuàng)下近十個月的新低。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，自去年10月19日至今，生豬2303合約已累計下跌31.09%。

另外，據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2月6日，全國外三元生豬均價為14.33元/公斤，豬價較昨日上漲了0.06元/公斤，環(huán)比下跌5.72%，同比上漲4.45%；全國內(nèi)三元生豬均價為13.97元/公斤，豬價較昨日下跌了0.05元/公斤，環(huán)比下跌6.18%，同比上漲5.04%；全國土雜豬均價為13.56元/公斤，豬價較昨日上漲了0.06元/公斤，環(huán)比下跌6.48%，同比上漲6.27%。

正是在豬價持續(xù)下跌的背景下，國家調(diào)控措施也隨之而來。

2月6日，國家發(fā)展改革委微信公眾號發(fā)布消息稱，據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，1月30日至2月3日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為4.96∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門啟動中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)各地同步收儲。

供需端輪番打擊

豬價持續(xù)下跌已然受到相關(guān)部門的重視。那么，究竟“二師兄”價格為何會持續(xù)低迷？

“本輪生豬行情長時間低迷，最主要原因就是供應(yīng)與需求的輪番打擊。”南華期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)邊舒揚(yáng)在接受《國際金融報》采訪時表示。

“2022年8月以來，隨著生豬價格的一路上漲，二次育肥的情緒不斷加強(qiáng)，這直接導(dǎo)致了當(dāng)期流向市場的生豬供應(yīng)量減少，與豬價形成了正反饋，使豬價在十月上旬達(dá)到了本輪豬周期的最高點，與此相對應(yīng)的則是狂熱的二育情緒造成的踩踏出欄風(fēng)險的激增。在2022年10月下旬需求的空窗期以及因放儲政策帶來的冷靜情緒下，前期人們忽視的大豬供應(yīng)壓力忽然出現(xiàn)在市場上，價格在供強(qiáng)需弱的環(huán)境下急速下跌?！边吺鎿P(yáng)說道。

她進(jìn)一步表示，“在此下跌過程中，雖然釋放了部分前期積壓的大豬，但許多后入場的二育養(yǎng)殖戶因出現(xiàn)虧損，期待后市腌臘季節(jié)的需求刺激，對價格仍有期待，惜售心理較強(qiáng)，供應(yīng)的壓力仍較大。到了腌臘季，正好遇到疫情感染的高峰期，人們期盼的需求提振并沒有到來，短期內(nèi)居民消費(fèi)能力進(jìn)一步下滑，徹底擊碎養(yǎng)殖戶的期盼，豬價又開始了一波順暢的下跌?？偟膩砜矗捌趬簷趯?dǎo)致的供應(yīng)壓力疊加需求的持續(xù)疲軟是導(dǎo)致如今生豬市場行情低迷的原因。”

關(guān)于豬價持續(xù)調(diào)整的原因，方正中期研究院飼料養(yǎng)殖研究中心總監(jiān)王亮亮也指出，本輪豬價大跌主要有兩方面因素：

一是2022年及2023年初，全國能繁母豬保有量整體較高，使得本輪周期生豬產(chǎn)量瓶頸較小，高利潤刺激下，產(chǎn)能充分釋放，使得生豬出欄量快速反彈；

二是部分養(yǎng)殖戶去年四季度集體看漲預(yù)期下導(dǎo)致壓欄再度發(fā)生，生豬出欄體重再度增至125kg以上，而年底由于疫情等因素導(dǎo)致終端消費(fèi)未能達(dá)到之前預(yù)期，供需雙殺下，現(xiàn)貨養(yǎng)殖端出現(xiàn)踩踏導(dǎo)致豬價大跌。

后市豬價仍承壓

“節(jié)后市場供需錯配延續(xù)，價格仍然承壓。因此，國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心的預(yù)測大概率將成為現(xiàn)實?！边吺鎿P(yáng)向《國際金融報》記者表示。

邊舒揚(yáng)指出，“供應(yīng)端方面，大豬的體重在節(jié)前未能完成全部的去化，節(jié)前豬肉供應(yīng)的壓力部分延續(xù)到了年后，同時由于春節(jié)期間下游屠宰企業(yè)的休假而導(dǎo)致生豬積壓，標(biāo)豬的平均體重較節(jié)前小幅增加1-3kg，疊加多數(shù)大豬的養(yǎng)殖戶因目前價格過低而仍存觀望心態(tài)，超大豬的出欄至今較少，為后續(xù)整個市場的供應(yīng)增加了壓力。同時，根據(jù)涌益咨詢的調(diào)研來看，整個2月計劃銷售量環(huán)比1月仍在增加，體重和出欄數(shù)量是制約未來價格的關(guān)鍵?！?/p>

需求端方面，邊舒揚(yáng)認(rèn)為，隨著疫情的放開，經(jīng)濟(jì)正在逐漸恢復(fù)，但仍需時間。居民的消費(fèi)能力預(yù)計將在二季度末恢復(fù)到疫情前水平，同時疊加2月是春節(jié)后的傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，終端家庭消費(fèi)主要集中表現(xiàn)為消化庫存，對豬肉的消費(fèi)需求較弱。

同時，王亮亮也表示，“中期來看，我們認(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年一季度末，產(chǎn)業(yè)可能逐步過渡至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高?！?/p>

那么，后市豬價何時能迎來拐點？對此，邊舒揚(yáng)表示需關(guān)注以下幾個指標(biāo)：

一是關(guān)注體重的去化情況。體重的去化標(biāo)志著市場整體供應(yīng)壓力的減少，是價格能出現(xiàn)拐點的前提。節(jié)前生豬的出欄體重仍在120kg之上，從節(jié)后第一周數(shù)據(jù)來看，出欄體重首次回到120kg以內(nèi)，但主要是由于疫病導(dǎo)致的中小體重病豬出欄的增加，而從存欄體重來看還在高位，供應(yīng)壓力還未去化。

二是關(guān)注價格。當(dāng)價格跌落到6元/斤-6.5元/斤附近時，屠宰企業(yè)或因成本的低位而開啟豬肉的分割入庫，同時疊加二次育肥和外購仔豬養(yǎng)殖戶的入場，短期會對價格有一定支撐。

三是關(guān)注豬糧比以及收儲的啟動。當(dāng)收儲信號釋放時，對市場信心的提振是極大的，也是對價格的支撐。

四是關(guān)注能繁母豬存欄的數(shù)量，這是生豬產(chǎn)能的核心。

“前三種指標(biāo)的共振能使價格出現(xiàn)短期的反彈，而要迎來最終價格走勢由跌轉(zhuǎn)漲的拐點，則需要能繁母豬存欄數(shù)量回到正常合理范圍內(nèi)，預(yù)計今年三季度生豬市場價格將出現(xiàn)拐點?！边吺鎿P(yáng)說道。

投資價值幾何

豬價下跌的同時，是否伴隨著更多的投資價值？

對此，王亮亮認(rèn)為，在生豬期價上，市場擔(dān)憂春節(jié)后季節(jié)性淡季，需求下降，主力03合約逐步被交易成對現(xiàn)貨貼水。目前遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌破養(yǎng)殖成本，03回到對05貼水結(jié)構(gòu)，由于生豬期價目前整體估值不高，收儲預(yù)期加持下，期價繼續(xù)向下空間可能有限。

交易上，王亮亮表示，“政策持續(xù)釋放托市態(tài)度，或令市場情緒有所回暖，近端單邊反彈對待。而養(yǎng)豬股目前整體估值已經(jīng)重回底部區(qū)間，等待豬價下行風(fēng)險逐步釋放，養(yǎng)豬概念板塊或?qū)⒂瓉碇攸c布局機(jī)會?！?/p>

邊舒揚(yáng)認(rèn)為，從當(dāng)下價格來看，生豬03合約已經(jīng)經(jīng)歷了一波較長時間的下跌，投資者會擔(dān)心繼續(xù)做空的點位。但是，從理論上來看，豬糧比、價格、體重去化情況三者需達(dá)到共振才能使豬價短期得以反彈，在三者要素未能共振之時，期貨價格仍有下跌的空間。而當(dāng)這三因素共振時，短期又會出現(xiàn)反彈做多的機(jī)會，真正的多頭行情則可能出現(xiàn)在2309或2311合約中。

同時，邊舒揚(yáng)也表示，隨著現(xiàn)貨市場散戶的不斷退場，從事二育養(yǎng)殖專業(yè)戶的人開始增加，疊加養(yǎng)殖規(guī)模的集中化和資本的進(jìn)入，不管是現(xiàn)貨還是期貨的價格，未來的波動可能都會更大，生豬市場的投資價值也會趨顯。

（文章來源：國際金融報）