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國(guó)金證券：“機(jī)器人+”時(shí)代到來(lái) 有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈全面繁榮

(相關(guān)資料圖)

“機(jī)器人+”時(shí)代到來(lái)，有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈全面繁榮。1月19日，工信部等十七部門印發(fā)《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，提出到2025 年，制造業(yè)機(jī)器人密度較2020 年實(shí)現(xiàn)翻番，服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度顯著提升，機(jī)器人促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的能力明顯增強(qiáng)。深化重點(diǎn)領(lǐng)域“機(jī)器人+”應(yīng)用，面向社會(huì)民生改善和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，遴選有一定基礎(chǔ)、應(yīng)用覆蓋面廣、輻射帶動(dòng)作用強(qiáng)的重點(diǎn)領(lǐng)域，聚焦典型應(yīng)用場(chǎng)景和用戶使用需求，開(kāi)展從機(jī)器人產(chǎn)品研制、技術(shù)創(chuàng)新、場(chǎng)景應(yīng)用到模式推廣的系統(tǒng)推進(jìn)工作。從政策上看，提出各相關(guān)部門、各地方將機(jī)器人應(yīng)用推廣作為科技創(chuàng)新、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)方向，統(tǒng)籌政策、資金、資源予以支持，加大對(duì)機(jī)器人創(chuàng)新應(yīng)用的投入力度。從產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上游環(huán)節(jié)看，將支持和強(qiáng)化高轉(zhuǎn)矩密度伺服電機(jī)、高動(dòng)態(tài)運(yùn)動(dòng)規(guī)劃與控制、人機(jī)交互等機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈核心技術(shù)攻關(guān)，深入挖掘和釋放潛在應(yīng)用需求，開(kāi)發(fā)先進(jìn)適用的機(jī)器人產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案。整體來(lái)看，“機(jī)器人+”的方案將推動(dòng)機(jī)器人在生產(chǎn)、生活的方方面面加速滲透，有望帶動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的全面繁榮。

通用機(jī)械行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品類型眾多，主要有機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、叉車、注塑機(jī)、刀具、激光設(shè)備等，主要為資本品，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為下游投資擴(kuò)產(chǎn)所用，與下游行業(yè)景氣度和需求直接相關(guān)。因而，我國(guó)通用機(jī)械行業(yè)的需求周期亦是隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)而波動(dòng)，也具備3-4年的規(guī)律。我們觀測(cè)典型通用機(jī)械設(shè)備如工業(yè)機(jī)器人、金屬切削機(jī)床、叉車等主要的資本品產(chǎn)量數(shù)據(jù)清晰可見(jiàn)，需求周期變化時(shí)間跨度約為43個(gè)月。通用機(jī)械行業(yè)需求主要來(lái)自于離散工業(yè)居多，需求靈敏度相對(duì)庫(kù)存數(shù)據(jù)整體而言更高，需求周期領(lǐng)先庫(kù)存數(shù)據(jù)變化6-12個(gè)月左右。從前瞻指標(biāo)看，日本工業(yè)機(jī)器人訂單數(shù)據(jù)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)訂單1-2個(gè)季度，其增速已在2022年5 月見(jiàn)底并形成上升趨勢(shì)：企業(yè)中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)領(lǐng)先通用機(jī)械行業(yè)需求6-12個(gè)月，其增速2021年底以來(lái)呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。投資建議：關(guān)注華中數(shù)控、合鍛智能、德龍激光、優(yōu)利德、永創(chuàng)智能。

首創(chuàng)證券：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展期 未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大

根據(jù)高工機(jī)器人數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)到30.3萬(wàn)臺(tái)，同比增速超過(guò)15%，全球銷量占比過(guò)半，我國(guó)已經(jīng)連續(xù)九年成為全球最大工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)國(guó)家。我國(guó)2020 年制造業(yè)機(jī)器人密度達(dá)到 246 臺(tái)/萬(wàn)人，按照方案提出的翻番目標(biāo)，2025年制造業(yè)機(jī)器人密度將達(dá)到492 臺(tái)/萬(wàn)人，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大。

人口結(jié)構(gòu)改變疊加下游需求增加，機(jī)器人行業(yè)有望快速發(fā)展。目前我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)明顯，同時(shí)2022 年全國(guó)人口減少85 萬(wàn)人，勞動(dòng)力成本逐年上升，機(jī)器替人是制造業(yè)未來(lái)的趨勢(shì)。未來(lái)新能源汽車、鋰電、光伏等領(lǐng)域?qū)τ诠I(yè)機(jī)器人的需求仍將持續(xù)提升，同時(shí)方案提出的深化重點(diǎn)領(lǐng)域和支持新興領(lǐng)域“機(jī)器人+”應(yīng)用，對(duì)于工業(yè)、服務(wù)和特種機(jī)器人的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)增速中樞將提升。投資建議：關(guān)注工業(yè)機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的：埃斯頓、綠的諧波、景業(yè)智能。

中航證券：預(yù)計(jì)本輪工業(yè)機(jī)器人需求拐點(diǎn)或在2023年上半年顯現(xiàn)

國(guó)家聚焦典型應(yīng)用場(chǎng)景和用戶使用需求系統(tǒng)推進(jìn)行業(yè)發(fā)展，著力拓展機(jī)器人應(yīng)用深度和廣度，將催化行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)迭代、應(yīng)用創(chuàng)新、市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張。隨著疫情漸去、消費(fèi)復(fù)蘇、國(guó)家扶持，預(yù)期在未來(lái)3-5年內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)整體將迎來(lái)新一輪景氣周期。老齡化加速為機(jī)器人奠定長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)和細(xì)分領(lǐng)域存在高速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。工業(yè)機(jī)器人國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，本土零部件及本體廠商持續(xù)突破支撐整體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。預(yù)計(jì)本輪工業(yè)機(jī)器人需求拐點(diǎn)或在2023年上半年顯現(xiàn)。

工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，建議關(guān)注：1)在上游核心零部件領(lǐng)域取得技術(shù)突破、實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的領(lǐng)先廠商，綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)、匯川技術(shù)、中大力德； 2)中、下游，“核心零部件生產(chǎn)+本體生產(chǎn)+系統(tǒng)集成”的全產(chǎn)業(yè)鏈模式的廠商將會(huì)獲得優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，領(lǐng)導(dǎo)性廠商埃斯頓； 3)系統(tǒng)集成企業(yè)可能迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)會(huì)，新時(shí)達(dá)、拓斯達(dá)； 4)以機(jī)器視覺(jué)為代表的人機(jī)交互等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有高速增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，奧普特、天準(zhǔn)科技； 5)特種機(jī)器人領(lǐng)域，建議關(guān)注：景業(yè)智能、億嘉和。其它，建議關(guān)注：軍用機(jī)器人首家核心上市公司，晶品特裝(軍工組覆蓋)；6)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，建議關(guān)注：雷賽智能、鳴志電器； 6) AI智能語(yǔ)義領(lǐng)域，建議關(guān)注：科大訊飛、拓爾思。

太平洋證券：工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)發(fā)展迅猛 中國(guó)是全球最大的消費(fèi)國(guó)家

工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)發(fā)展迅猛，中國(guó)是全球最大的消費(fèi)國(guó)家。從工業(yè)機(jī)器人銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，自2013 年起，我國(guó)成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人消費(fèi)國(guó)家，已經(jīng)連續(xù)9 年占據(jù)第一的位子，根據(jù)高工機(jī)器人數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022 年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量將超30萬(wàn)臺(tái)，同比去年增速超過(guò)15%，同時(shí)預(yù)計(jì)2023 年工業(yè)機(jī)器人銷量將達(dá)到37.5 萬(wàn)臺(tái)，同比2022年預(yù)增超23%，繼續(xù)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景拓寬，服務(wù)機(jī)器人賽道提速同樣明顯。近年來(lái)隨著機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的拓寬，不光是工業(yè)機(jī)器人發(fā)展迅猛，服務(wù)機(jī)器人也迎來(lái)快速發(fā)展。隨著技術(shù)發(fā)展，服務(wù)機(jī)器人的價(jià)值逐漸凸顯，催生對(duì)服務(wù)機(jī)器人的需求，根據(jù)IFR 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到65 億美元，同比增長(zhǎng)30%以上，預(yù)計(jì)2024年有望突破100 億美元。

投資建議，綜上，我們得出結(jié)論：在“十四五”期間，中國(guó)的機(jī)器人行業(yè)將有望受益于好的政策環(huán)境，涌現(xiàn)更多優(yōu)秀企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的：埃斯頓、拓斯達(dá)、綠的諧波等，服務(wù)機(jī)器人相關(guān)標(biāo)的：科沃斯、石頭科技、九號(hào)公司等。

開(kāi)源證券：制造業(yè)自主可控意義重大 關(guān)注工業(yè)母機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代下的投資機(jī)會(huì)

制造業(yè)自主可控意義重大，關(guān)注工業(yè)母機(jī)全產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代下的投資機(jī)會(huì)。機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，被稱為工業(yè)母機(jī)，其對(duì)于制造業(yè)自主可控的意義重大。我國(guó)機(jī)床行業(yè)規(guī)模龐大，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于中低端，高端數(shù)控機(jī)床國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。2022 年9 月，兩支中證機(jī)床 ETF 已獲批。我們認(rèn)為在國(guó)家政策、資金大力支持的背景下，2023 年國(guó)產(chǎn)工業(yè)母機(jī)在中高端市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程會(huì)逐漸加快。提升數(shù)控系統(tǒng)、數(shù)控刀具、電主軸等關(guān)鍵構(gòu)件的自制率或國(guó)產(chǎn)化率，是保障供應(yīng)鏈安全、助力國(guó)產(chǎn)高端數(shù)控機(jī)床加速突圍的重要途徑。受益標(biāo)的：華中數(shù)控、海天精工、秦川機(jī)床、日發(fā)精機(jī)、宇環(huán)數(shù)控、紐威數(shù)控。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨人口紅利消退，通用自動(dòng)化迎來(lái)布局時(shí)機(jī)在防疫政策優(yōu)化落實(shí)以及 2023 年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的核心基調(diào)下，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，制造企業(yè)開(kāi)工率、員工到崗率有望提升。我國(guó)人口數(shù)量進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代，中長(zhǎng)期看需要加速推動(dòng)機(jī)器換人、提高制造業(yè)附加值。工信部等十七部門于2023年1 月印發(fā)的《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》中指出，2025 年制造業(yè)機(jī)器人密度較2020 年翻番。2022 年9 月以來(lái)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增速持續(xù)高增，產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)的需求下，自動(dòng)化設(shè)備需求有望提升。通用自動(dòng)化景氣即將底部回升，迎來(lái)布局時(shí)機(jī)。建議關(guān)注機(jī)器人、工控(PLC、伺服電機(jī)等)、刀具、機(jī)床、注塑機(jī)以及激光設(shè)備板塊。受益標(biāo)的：(1)工業(yè)機(jī)器人：快克股份、埃斯頓、拓斯達(dá)、中大力德。(2)工控：信捷電氣、匯川技術(shù)、禾川科技、偉創(chuàng)電氣、步科股份。(3)刀具：鼎泰高科、中鎢高新、新銳股份、歐科億、華銳精密。(4)注塑機(jī)：伊之密。(5)激光設(shè)備：柏楚電子、杰普特、大族激光。

民生證券：人口壓力+產(chǎn)業(yè)升級(jí) 機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

我國(guó)成長(zhǎng)中的機(jī)器人行業(yè)。對(duì)標(biāo)日本，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人處在日本90s-00年階段。勞動(dòng)力短缺疊加勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)，推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從制造業(yè)從業(yè)人員的絕對(duì)數(shù)來(lái)看，2013 年開(kāi)始我國(guó)制造業(yè)的從業(yè)人數(shù)開(kāi)始減少，從峰值的5258 萬(wàn)下降為3828 萬(wàn)，減少1430 萬(wàn)人。2021 年，我國(guó)65 歲以上人口比例達(dá)到 14.2%(類比日本1994 年)。根據(jù) IFR 的統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度為百萬(wàn)人276 臺(tái)，大約相當(dāng)于日本的90s-00 年水平。我們預(yù)計(jì)23-25 年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量同比增速在20%-30%。

我國(guó)工業(yè)機(jī)器人需求占全球50%，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)行時(shí)。自2013年起，中國(guó)成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)，2021年，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量達(dá)27.1萬(wàn)臺(tái)，占全球銷量的比例達(dá)52.4%。2013-2021 年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人年銷量復(fù)合增速達(dá)30.1%，明顯高于同期全球復(fù)合增速14.1%。工業(yè)機(jī)器人的核心零部件包括控制器、伺服系統(tǒng)、減速器，決定了工業(yè)機(jī)器人的精度、穩(wěn)定性、負(fù)荷能力等重要性能指標(biāo)。核心零部件是產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘最高的環(huán)節(jié)，占機(jī)器人成本的70%?？刂破魇枪I(yè)機(jī)器人的“大腦”，一般占總成本的 15%左右；伺服系統(tǒng)是工業(yè)機(jī)器人的“動(dòng)力源”，一般占總成本的 20%左右。減速器是工業(yè)機(jī)器人的“關(guān)節(jié)”， 減速器一般占總成本的 35%左右。其中，機(jī)器人控制器和本體綁定效應(yīng)強(qiáng)，單純做控制器難以突圍，歐美廠商、日韓廠商等憑借著在機(jī)器人核心技術(shù)領(lǐng)域的深厚積淀，牢牢把控著中國(guó)工業(yè)機(jī)器人控制器市場(chǎng)的大部分份額。

中國(guó)銀河證券：持續(xù)看好2023年通用設(shè)備景氣復(fù)蘇+自主可控投資主線

疫后復(fù)蘇+國(guó)產(chǎn)替代，把握2023年通用設(shè)備自主可控投資機(jī)會(huì)。展望2023年，制造業(yè)投資仍是政策發(fā)力的方向，但受出口增速放緩以及汽車銷量增速放緩等因素的壓制，增長(zhǎng)將主要來(lái)源于政策對(duì)于高技術(shù)制造業(yè)的支持、國(guó)際形勢(shì)不確定增強(qiáng)下的產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，以及設(shè)備更新周期等。通用設(shè)備投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自進(jìn)口替代：1)數(shù)控機(jī)床周期向上，政策支持工業(yè)母機(jī)自主可控，行業(yè)集中度提升以及向高端化發(fā)展趨勢(shì)明朗。相關(guān)標(biāo)的紐威數(shù)控、海天精工、國(guó)盛智科、創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、秦川機(jī)床、拓斯達(dá)；2)數(shù)控刀具，高端產(chǎn)線放量+制造業(yè)自主可控，今年刀具高端產(chǎn)品進(jìn)口替代有望加速。相關(guān)標(biāo)的歐科億、華銳精密、中鎢高新；3)工業(yè)機(jī)器人，目前國(guó)產(chǎn)化率約為35%，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)步有望在提升機(jī)器人各環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化率的同時(shí)推動(dòng)機(jī)器人行業(yè)新一輪發(fā)展。相關(guān)標(biāo)的埃斯頓、綠的諧波。

申港證券：“機(jī)器人+”行動(dòng)方案發(fā)布 行業(yè)發(fā)展持續(xù)加速

1月19日，工業(yè)和信息化部等十七部門發(fā)布關(guān)于印發(fā)《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)的通知。《方案》制定機(jī)器人行業(yè)主要目標(biāo)為2025年制造業(yè)機(jī)器人密度較2020年實(shí)現(xiàn)翻番。根據(jù)《方案》，到2025 年制造業(yè)機(jī)器人密度較2020 年實(shí)現(xiàn)翻番，服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度及廣度顯著提升，機(jī)器人促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的能力明顯增強(qiáng)。

我們認(rèn)為，《方案》的發(fā)布明確了我國(guó)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展目標(biāo)，有針對(duì)性地由覆蓋面廣、輻射帶動(dòng)作用強(qiáng)的十大應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，從產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用場(chǎng)景及模式推廣方面系統(tǒng)推進(jìn)我國(guó)機(jī)器人行業(yè)整體提升，同時(shí)以發(fā)展為導(dǎo)向，注重對(duì)于技術(shù)、應(yīng)用的體系化建設(shè)及平臺(tái)化推廣。在人口問(wèn)題逐步突出、自動(dòng)化需求不斷提升的背景下，有望支持我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展加速。在此背景下建議關(guān)注我國(guó)機(jī)器人行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)埃斯頓。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）