經(jīng)歷前期回調(diào),在下游需求向好預期下,有色商品整體迎來回漲。
繼2月21日大漲近5%后,22日國內(nèi)期貨市場上滬錫主力合約2303再度領漲,盤中一度漲近3%,當日收漲1.87%。
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行業(yè)分析人士認為,近期錫期現(xiàn)價格上行應以反彈謹慎對待。后期錫價能否維持強勢,還要觀察下游需求實際表現(xiàn)。
錫價獲顯著回漲
近兩日國內(nèi)期貨市場上滬錫主力合約連續(xù)領漲,而現(xiàn)貨市場,錫價也在1月30日的24.3萬元/噸的年內(nèi)高點連續(xù)回落至2月17日的低點20.6萬元/噸后,連續(xù)拉漲3個交易日,強勢反彈8.08%至22.27萬元/噸。
百川盈孚分析顯示,市場預期美聯(lián)儲或?qū)⒎怕_步加息,并在需求方面對中國前景存有期待,倫錫大幅上漲,隔夜倫錫收盤26720美元/噸,較上一工作日上調(diào)970美元/噸,漲幅3.77%。21日滬期錫夜盤震蕩走高,早盤持續(xù)高位運行,現(xiàn)貨方面市場新單跟進積極性不足,市場成交氛圍不高,多謹慎運行。受隔夜倫錫市場價格大幅上漲影響,錫錠現(xiàn)貨市場上調(diào)運行。2月21日,國內(nèi)1#錫錠市場均價215030元/噸,與上一個交易日相比價格上調(diào)6750元/噸,漲幅3.24%。
預期下游消費轉(zhuǎn)好
“此次價格回升更多是因為上期所注冊倉單在本周連續(xù)注銷,且量級較大,市場預期下游消費轉(zhuǎn)好而造成的。但是,注銷倉單并不意味著現(xiàn)貨實際出庫,因此也并不意味著庫存被實際消耗,而實際出庫量需等待周五上期所庫存公布才能得知?!惫獯笃谪浻猩饘俜治鰩焺⑤W男在接受證券時報·e公司記者采訪時指出。
她認為,基本面來看,上周國內(nèi)40%錫礦加工費主流成交在1.35萬元~1.45萬元/金屬噸,環(huán)比前一周下調(diào)500元/金屬噸。但是,從冶煉開工來看,國內(nèi)精錫生產(chǎn)并未因加工費下跌而受到較大擾動,產(chǎn)出基本正常。
進口補充方面,本周和下周有部分進口錫錠到港,預期2月進口錫錠在1000~1500噸附近,3月因為進口窗口關閉,進口將以長單為主。需求方面,除光伏焊帶企業(yè)反饋訂單較好外,其他焊料企業(yè)訂單均偏弱。
而庫存方面,國內(nèi)社會庫存自春節(jié)后連續(xù)累庫至近3年高位,現(xiàn)貨升水亦在盤面下行時報價持穩(wěn),顯示當前市場成交情緒偏弱。另外,LME 0-3 premium近兩周報價至貼水200美元/噸,為2007年底以來的最低水平,顯示海外市場即便在秘魯明蘇公司生產(chǎn)因罷工活動受阻,供需也處于過剩狀態(tài),國內(nèi)消費能否復蘇成為當前市場的交易核心。
需求支撐仍待觀察
“本次價格上行,建議多以反彈謹慎對待?!辈稍L中劉軼男認為,從資金角度來看,上期所盤面遠月月差雖轉(zhuǎn)為Back,但其實遠月支撐極弱,03-06月差在盤中多次橫跳B/C結(jié)構(gòu),顯示市場雖有一定的供需緊缺預期但實際信心不足。而近兩周雖然盤面下行,但滬錫主力合約成交也未見明顯放量,反而有所萎縮。主力持倉增量也多以做市商頭寸為主,市場做空信心也較為缺乏。所以,目前從資金博弈的角度來看,多空雙方均無強邏輯支撐入場。
宏觀層面來看,2月2日美聯(lián)儲議息會議宣布繼續(xù)加息25bp,2月3日公布的美國1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)均遠超市場預期的強勁,14日公布的1月CPI數(shù)據(jù)同樣遠超市場預期。強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示即使美聯(lián)儲已連續(xù)多次加息,但美國勞動力市場仍然緊缺,通脹粘性仍強。而美聯(lián)儲多位官員在此后發(fā)言均偏鷹派,市場糾偏前期對于美聯(lián)儲放緩加息的樂觀預期,美元指數(shù)自2月2日的低點100.82反彈至當前的104.08左右。而本周四將公布美聯(lián)儲貨幣政策會議紀要,市場預期美聯(lián)儲將上調(diào)終點利率至6%(當前為5.35%)。美元指數(shù)上行,將對基本金屬走勢形成較大壓力。
她表示,對于市場從去年11月開始交易的“強預期與弱現(xiàn)實”而言,“強預期”已在當前計價,而商品的預期交易最終需要落在現(xiàn)實層面。本周冶煉廠交倉將告一段落,觀察本周現(xiàn)貨成交情況能否證實消費“強預期”。若預期證偽,價格或?qū)⒗^續(xù)回落。
金瑞期貨也分析,錫價大幅回調(diào)至21萬/噸以下后,下游備貨情緒回暖,支撐錫價企穩(wěn)反彈。但從錫消費角度來看,下游訂單情況仍是弱現(xiàn)實,下游企業(yè)在價格回調(diào)后有剛需補貨需求,幫助錫價企穩(wěn)反彈。短期來看,由于實際消費復蘇節(jié)奏偏慢,現(xiàn)貨端能夠提供的支撐能力有限,反彈可能并不是一蹴而就的。但是從中長期角度來說,供應相對缺乏彈性,隨著需求逐步修復,錫價仍有上行機會。
(文章來源:證券時報網(wǎng))
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2022-09-08 09:56:06