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歷年市場行業(yè)主線大體可分為兩類，一類由產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動，如2013-2015年的“互聯(lián)網(wǎng)+”周期，另一類由宏觀因素驅(qū)動，如2016-2017年的供給側(cè)改革形成的白馬藍(lán)籌主線以及去年的通脹及疫后修復(fù)鏈條。

強產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動的年份，主線往往在3-4月就開始形成，如2013、2015和2019年。原因是歷年3-4月為上一年年報和本年一季報的披露期，各行業(yè)的全年預(yù)期在業(yè)績的印證下得到確認(rèn)或糾偏，全年的產(chǎn)業(yè)趨勢和機會在這一時點更加清晰。

強宏觀周期驅(qū)動的年份，主線更易在5-6月形成，如2016、2017和2020年等。原因是歷年Q2開工時間較長，旺季下的高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更能反映出全年的經(jīng)濟(jì)增長動能，同時隨著4月底政治局會議的召開，全年增速目標(biāo)實現(xiàn)的可能性以及總量政策力度和定調(diào)更加明確。

當(dāng)前行業(yè)輪動較快，3月全年主線行業(yè)有望逐步浮現(xiàn)，今年以數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)為核心的產(chǎn)業(yè)周期呈現(xiàn)多點開花的格局，大概率會率先推動今年成為強產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動的年份，重點關(guān)注1-3月占優(yōu)的成長行業(yè)，有望成為全年跑贏的主線。

維持TMT板塊是全年主線的判斷，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)領(lǐng)域如信創(chuàng)、消費電子以及半導(dǎo)體的產(chǎn)業(yè)周期啟動大概率在今年迎來基本面的確認(rèn)。此外，復(fù)蘇線重點關(guān)注大制造領(lǐng)域的機械，化工，有色和建材。

（文章來源：國海證券）