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“金三”小陽(yáng)春可期?重卡銷(xiāo)售終結(jié)21連降 大型私募看好有色金屬板塊
來(lái)源:券商中國(guó) 2023-03-06 09:12:08

2月份房地產(chǎn)需求復(fù)蘇得到驗(yàn)證,下游開(kāi)工加速,周期性產(chǎn)品庫(kù)存拐點(diǎn)已臨近。

隨著2月份房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布,12個(gè)重點(diǎn)城市二手房銷(xiāo)售量達(dá)到20個(gè)月新高,為各地提振住房消費(fèi)增添了更大的信心。與此同時(shí),2月份重卡銷(xiāo)量終結(jié)21連降, “金三”小陽(yáng)春可期。而隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步加快,化工、基礎(chǔ)材料、有色、交運(yùn)煤炭建材等周期行業(yè)逐步回暖。


(相關(guān)資料圖)

高毅資產(chǎn)合伙人、首席投資官鄧曉峰表示,當(dāng)前新一輪經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇,相關(guān)行業(yè)將迎來(lái)大幅改善,周期性行業(yè)將迎來(lái)比較好的機(jī)會(huì)。而每當(dāng)供給和需求發(fā)生變化時(shí),周期性行業(yè)價(jià)格往往會(huì)產(chǎn)生巨大波動(dòng)。

2月房地產(chǎn)預(yù)期扭轉(zhuǎn),3月小陽(yáng)春可期

隨著地產(chǎn)復(fù)蘇支持政策不斷,以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)大背景下,今年春節(jié)過(guò)后,居民購(gòu)房預(yù)期已逐步扭轉(zhuǎn)、重點(diǎn)城市新房與二手房成交持續(xù)改善,煤炭建材等周期產(chǎn)品也隨之需求增加。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年1月、2月涉房類(lèi)政策分別為42、46項(xiàng),出臺(tái)偏松類(lèi)政策均為41項(xiàng),政策延續(xù)偏松基調(diào)。在金融政策上,央行及銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)展“資產(chǎn)激活”、“負(fù)債接續(xù)”、“權(quán)益補(bǔ)充”、“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng),啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)工作,改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表;建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

在政策支持下,居民購(gòu)房預(yù)期出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。易居研究院的數(shù)據(jù)顯示,在12個(gè)重點(diǎn)城市中,2月份二手房銷(xiāo)售總量達(dá)到了20個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。而2月份重點(diǎn)50城新房、重點(diǎn)20城二手房日均成交環(huán)比升52.5%、21.7%。根據(jù)貝殼等多家購(gòu)房平臺(tái)數(shù)據(jù),春節(jié)后市場(chǎng)普遍回暖,南京、杭州等地單周認(rèn)購(gòu)到訪量較節(jié)前增長(zhǎng)20%-50%,長(zhǎng)沙、蘇州均已突破2022年全年高點(diǎn)(國(guó)慶節(jié))水平。

2月份交易數(shù)據(jù)釋放了積極正面的信號(hào),也為各地提振住房消費(fèi)增添了更大的信心,“金三”小陽(yáng)春可期??硕鹧芯恐行恼J(rèn)為,多數(shù)房企在蓄勢(shì)待發(fā),3月預(yù)期將迎來(lái)一波集中供應(yīng),有望拉動(dòng)成交放量;另一方面,二手房市場(chǎng)從回升程度和市場(chǎng)熱度都略高于新房市場(chǎng),這也側(cè)面論證了居民購(gòu)房信心逐步修復(fù),為后期新房市場(chǎng)回暖奠定了良好的基礎(chǔ)。

同時(shí),地產(chǎn)等周期板塊的復(fù)蘇也帶動(dòng)了煤炭建材等周期行業(yè)的回暖,2月份重卡銷(xiāo)量終結(jié)21連降。據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)數(shù)據(jù),2月份我國(guó)重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售6.8萬(wàn)輛左右,環(huán)比增長(zhǎng)50%,同比增長(zhǎng)15%,終結(jié)了重卡市場(chǎng)自2021年5月份以來(lái)的連續(xù)下降勢(shì)頭。

產(chǎn)出缺口大,大型私募看好有色金屬板塊

“隨著需求旺季來(lái)臨,有望兌現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期。”中金公司分析師嚴(yán)蓓娜認(rèn)為,結(jié)合高頻數(shù)據(jù)及需求領(lǐng)先指標(biāo),旺季需求可期,“強(qiáng)預(yù)期”被證實(shí)的概率更高。經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)帶來(lái)的化工、基礎(chǔ)材料、有色、交運(yùn)、周期轉(zhuǎn)債等行業(yè)投資機(jī)會(huì)都值得關(guān)注。

嚴(yán)蓓娜認(rèn)為,在有色品種上配置機(jī)會(huì)較多:一方面,建筑開(kāi)工復(fù)蘇有望帶動(dòng)房地產(chǎn)及后周期對(duì)有色金屬的需求提升;另一方面,新能源車(chē)市場(chǎng)復(fù)蘇,有望帶動(dòng)有色新能源電池金屬的需求回暖。

鄧曉峰在近日在招商銀行策略會(huì)上表示,當(dāng)前新一輪經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇,相關(guān)行業(yè)將迎來(lái)大幅改善,一些新興行業(yè)處于快速發(fā)展的階段,要樂(lè)觀看待資本市場(chǎng)。他認(rèn)為,周期性行業(yè)將迎來(lái)比較好的機(jī)會(huì)。而每當(dāng)供給和需求發(fā)生變化時(shí),周期性行業(yè)價(jià)格往往會(huì)產(chǎn)生巨大波動(dòng);以有色金屬行業(yè)為例,最近幾年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。

鄧曉峰從需求和供給方面上進(jìn)行了具體的分析。需求端上,一方面全球都在能源轉(zhuǎn)型,光伏、風(fēng)電,對(duì)銅、鋁的消耗量都有增量需求;另一方面,全球跨國(guó)公司面臨制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu),東南亞、南亞以及拉美地區(qū)工業(yè)化和城市化的進(jìn)程將帶動(dòng)上游工業(yè)品的需求提升,兩個(gè)邊際上的結(jié)構(gòu)變化均會(huì)帶來(lái)需求上增長(zhǎng)。而供給方面,部分工業(yè)金屬資源具備稀缺性,且在較長(zhǎng)時(shí)間里上游整體投資不足,很多高耗能行業(yè)供應(yīng)受到約束,未來(lái)5年至7年會(huì)面臨供應(yīng)難以跟上需求增長(zhǎng)的局面,部分有色金屬品種面臨與過(guò)去截然不同的供需結(jié)構(gòu)環(huán)境。

領(lǐng)久基金董事長(zhǎng)篤慧認(rèn)為,作為大宗商品,觀察的點(diǎn)并不是絕對(duì)經(jīng)濟(jì)增速,而是產(chǎn)出缺口。比如說(shuō)在 2009 年經(jīng)濟(jì)上行復(fù)蘇斜率很大,但 2006 年之后大量資本開(kāi)支,隨后形成巨量的供給。在這種情況下,需求上升快、供給上升也快,產(chǎn)出缺口不一定大。但2014 年開(kāi)始上游資源性企業(yè)供給端沒(méi)有重新的資本開(kāi)支,在這種情況下今年經(jīng)濟(jì)雖然是內(nèi)生性的溫和復(fù)蘇,但缺少了供給,產(chǎn)出缺口不一定小。

篤慧介紹,商品價(jià)格從去年年底經(jīng)濟(jì)疫情解封開(kāi)始起穩(wěn),有色產(chǎn)品價(jià)格上漲,其實(shí)需求并不需要很高的增速,也可以導(dǎo)致商品價(jià)格如此的反應(yīng)。因?yàn)楣I(yè)品邊際定價(jià),甚至如果出現(xiàn) 1%的產(chǎn)出缺口該商品價(jià)格可以漲 50%。“經(jīng)濟(jì)雖然是溫和復(fù)蘇,但是在局部領(lǐng)域很可能會(huì)過(guò)熱,而最大的產(chǎn)出缺口領(lǐng)域,我們覺(jué)得有可能是大宗商品,尤其在工業(yè)金屬領(lǐng)域。”

(文章來(lái)源:券商中國(guó))

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