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首家“A+H”鹵味股或?qū)⒄Q生 行業(yè)困境之下絕味食品是否能迎來(lái)新機(jī)遇?
來(lái)源:大河財(cái)立方 2023-03-08 10:04:00

3月6日,作為鴨貨鹵味食品龍頭的絕味食品披露了赴港上市消息,引起不小關(guān)注。


【資料圖】

絕味食品于2017年3月17日在上交所上市,成功登陸A股市場(chǎng),若此次籌劃港股上市成功,將成為首家“A+H”鹵味上市企業(yè)。

“A股到港股同時(shí)上市,其實(shí)像青島啤酒、安德利果汁,都有這樣的一個(gè)經(jīng)歷。整體來(lái)看,港股的資金活躍度不算太出色,但是從未來(lái)國(guó)際化的角度,以及整體的一個(gè)布局來(lái)說(shuō),我覺(jué)得布局港股上市也不失為一種好的選擇?!敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受大河財(cái)立方記者采訪時(shí)表示。

絕味食品欲赴港上市,有望成為首家“A+H”鹵味上市企業(yè)

3月6日,絕味食品公告,公司擬在境外發(fā)行股份(H股)并在香港聯(lián)交所上市,公司董事會(huì)授權(quán)公司管理層啟動(dòng)H股上市的前期籌備工作。

目前,該公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討,關(guān)于本次H股上市的具體細(xì)節(jié)尚未確定。如后續(xù)上市進(jìn)程順利,絕味食品有望成為行業(yè)首家“A+H”鹵味上市企業(yè)。

絕味食品自2008年成立以來(lái),專注于休閑鹵制食品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主營(yíng)產(chǎn)品為休閑醬鹵制品,包括鴨脖、鴨翅等鴨副產(chǎn)品,以及藕片、海帶等鹵制素食,其中以鴨脖等鴨副件為主。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,絕味食品連鎖加盟門(mén)店在全國(guó)遍地開(kāi)花,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年,大陸地區(qū)的門(mén)店家數(shù)達(dá)到了14921家,門(mén)店覆蓋全中國(guó)31個(gè)省份及香港、澳門(mén)特別行政區(qū)。

門(mén)店加速擴(kuò)張的同時(shí),絕味食品在資本市場(chǎng)上也動(dòng)作不斷。

2019年,絕味食品通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資約10億元,募集資金投向4個(gè)鹵制品加工建設(shè)項(xiàng)目及1個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目;2022年底,絕味食品完成A股股票定增,實(shí)際募集資金凈額約11.61億元,募集資金擬用于投入2個(gè)鹵制品加工建設(shè)項(xiàng)目;2023年1月,絕味食品對(duì)前述項(xiàng)目相關(guān)兩家子公司增資11.65億元,該公司稱,此次增資有助于推進(jìn)募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度,提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)增強(qiáng)控股子公司的資本實(shí)力。

1月19日,絕味食品發(fā)布公告,擬通過(guò)全資子公司以約3161萬(wàn)元收購(gòu)武漢零點(diǎn)綠色食品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱零點(diǎn)食品)合計(jì)20.41%股權(quán)。對(duì)此,絕味食品表示,零點(diǎn)食品是公司主要的線上業(yè)務(wù)子公司,為應(yīng)對(duì)線下消費(fèi)市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn),公司計(jì)劃進(jìn)一步增加對(duì)零點(diǎn)食品的持股比例,以加強(qiáng)線上業(yè)務(wù)布局。

近4年應(yīng)收賬款屢創(chuàng)新高,困境之下或?yàn)閷で笮侣窂?/strong>

絕味食品為何此時(shí)開(kāi)始籌劃發(fā)行H股,到港股上市?

絕味食品在公告中表示,此舉是為加快公司的國(guó)際化戰(zhàn)略,增強(qiáng)公司的境外融資能力,進(jìn)一步提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

大河財(cái)立方記者發(fā)現(xiàn),在盈利能力大幅下滑、行業(yè)增長(zhǎng)放緩、市場(chǎng)不斷被擠壓的局面下,赴港上市或許是絕味食品謀求新出路的途徑。

從業(yè)績(jī)來(lái)看,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2017年上市后,絕味食品凈利潤(rùn)增速多年保持在25%以上,而2020年,其凈利潤(rùn)增速下滑12.45%,盈利能力開(kāi)始衰退。2021年受非經(jīng)常性損益影響凈利潤(rùn)增速增長(zhǎng)39.68%,2022年三季度凈利潤(rùn)增速再次大幅下滑80.3%。

盈利能力下滑的同時(shí),絕味食品近年來(lái)應(yīng)收賬款卻屢創(chuàng)新高。2018年至2021年,該公司應(yīng)收賬款分別為450.67萬(wàn)元、1003.26萬(wàn)元、3708.12萬(wàn)元和15461.75萬(wàn)元。

此外,絕味食品近年來(lái)現(xiàn)金流表現(xiàn)亦不穩(wěn)定,2018年至2021年,該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4.85億元、10.28億元、9.16億元、10.86億元,分別同比增長(zhǎng)-24.34%、111.96%、-10.89%、18.56%;2022年前三季度該指標(biāo)為8.62億元,同比減少13.77%。

從門(mén)店數(shù)量上看,絕味食品近年來(lái)擴(kuò)張速度較為激進(jìn)。2018年至2021年,該公司大陸地區(qū)新開(kāi)門(mén)店數(shù)量分別為862家、1039家、1445家、1315家,而其擴(kuò)張之路還在繼續(xù)。

在2022年6月舉行的絕味食品2021年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中,該公司董事長(zhǎng)戴文軍表示,公司將適當(dāng)加快門(mén)店擴(kuò)張節(jié)奏,來(lái)進(jìn)一步提升公司的市場(chǎng)占有率。

從實(shí)際情況來(lái)看,加速擴(kuò)張的策略并沒(méi)有為絕味食品帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng),反而加大了營(yíng)銷推廣費(fèi)用的投入,對(duì)利潤(rùn)造成侵蝕。2020年、2021年和2022年前三季度,絕味食品銷售費(fèi)用分別為3.22億元、5.24億元和5.13億元,逐年走高。而2022年前三季度該公司凈利潤(rùn)僅為1.87億元,銷售費(fèi)用遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)。

據(jù)《中國(guó)餐飲品類與品牌發(fā)展報(bào)告2021》顯示,2020年鹵味賽道前五名品牌市場(chǎng)占有率僅占20%左右。其中,絕味鴨脖占8.6%、周黑鴨為4.6%、紫燕百味雞占3%、煌上煌占2.8%、久久丫占1.3%。隨著其他新興品牌的涌入和崛起,鹵味巨頭們的市場(chǎng)占有率或進(jìn)一步被擠壓,絕味食品將面臨更為嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)困境。

“鴨貨”市場(chǎng)被擠壓,“A+H”股上市能帶來(lái)新機(jī)遇嗎?

實(shí)際上,面臨盈利下滑、業(yè)績(jī)萎縮困境的不只絕味食品。面對(duì)成本上漲、消費(fèi)疲勞、毛利率走低、新興品牌涌入等行業(yè)問(wèn)題,“鴨貨”鹵味市場(chǎng)被不斷擠壓,曾經(jīng)的“鹵味三巨頭”最新財(cái)報(bào)利潤(rùn)水平均大幅下滑。

公開(kāi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,除了絕味食品2022年前三季度凈利潤(rùn)大幅下滑,另一位鹵味龍頭煌上煌同報(bào)告期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.84億元,同比下滑53.97%。港股上市公司周黑鴨2022年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.18億元,同比下滑91.99%。

困境之下,鹵味巨頭們也在積極尋找新的發(fā)展機(jī)遇。

就在絕味食品宣布籌劃赴港上市當(dāng)天,3月6日,煌上煌發(fā)布公告稱,擬使用自有資金1.11億元收購(gòu)邵建國(guó)持有的嘉興市真真老老食品有限公司27%股權(quán)?;蜕匣捅硎?,交易完成后,公司對(duì)控股子公司真真老老的持股比例進(jìn)一步提升至94%,有利于公司加強(qiáng)對(duì)控股子公司管理,提升控股子公司盈利能力,符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。

周黑鴨則全面布局線上新興渠道,2022中報(bào)顯示,在生鮮電商領(lǐng)域,該公司社區(qū)生鮮渠道已覆蓋170多個(gè)城市,超4000個(gè)前置倉(cāng);在內(nèi)容電商平臺(tái),該公司加大直播電商平臺(tái)投入,上半年直播小時(shí)數(shù)超5000小時(shí),觸達(dá)人群超5億。

絕味食品此次籌劃港股上市,是否能為其帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇?

朱丹蓬稱:“絕味食品現(xiàn)在也想做一些投資性的項(xiàng)目,這對(duì)資金的要求是比較高的,A股到港股同時(shí)上市后融資會(huì)更加寬裕?!?/p>

除了鹵味產(chǎn)業(yè),絕味食品目前在其他產(chǎn)業(yè)如何布局?絕味食品證券部工作人員告訴記者:“絕味食品目前主要有4個(gè)投資賽道,鹵味、輕餐飲、復(fù)合調(diào)味料和行業(yè)上下游,通過(guò)這四大方向投資了一系列公司?!?/p>

對(duì)于未來(lái)將在哪些領(lǐng)域投資布局,尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?上述工作人員稱以公司的公告為準(zhǔn),對(duì)此,公司會(huì)出相關(guān)的方案或預(yù)案披露相關(guān)投資方向。

(文章來(lái)源:大河財(cái)立方)

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