今年以來，業(yè)績最好和最差的基金產(chǎn)品均在科技賽道，為何會如此？

基于大科技內(nèi)部的賽道冷熱切換，前期基金配置較少的軟件等品種在行業(yè)估值提升的背景下，成為部分基金經(jīng)理的賺錢利器，而集中持倉的新能源則成為市場殺跌對象?；鸾?jīng)理清倉出逃新能源的現(xiàn)象，再次印證了一句投資哲學(xué)：人太擁擠的地方盡量別去。

行業(yè)貝塔輪到了軟件股

(相關(guān)資料圖)

新能源股票曾經(jīng)擁有極具吸引力的行業(yè)貝塔，也曾讓許多基金經(jīng)理進(jìn)入業(yè)績前列，如今行業(yè)貝塔則輪到其他行業(yè)了。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，全市場主動權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績最強(qiáng)與最弱，均在科技賽道。表現(xiàn)最強(qiáng)的國新國證新銳靈活配置基金今年以來的收益率已達(dá)37%；而重倉新能源股票的國聯(lián)安氣候變化責(zé)任基金今年以來的凈值虧損高達(dá)17%。

券商中國記者注意到，導(dǎo)致科技賽道基金業(yè)績懸殊的核心原因，是科技賽道內(nèi)部細(xì)分板塊行業(yè)貝塔出現(xiàn)極大差異。在人工智能和信創(chuàng)等多個利好因素刺激下，國產(chǎn)軟件行業(yè)在2023年迎來了爆發(fā)，行業(yè)估值的提升使得細(xì)分板塊內(nèi)部的各個品種出現(xiàn)集體強(qiáng)勢表現(xiàn)。

以今年以來業(yè)績暫居冠軍的國新國證新銳靈活配置基金為例，盡管該產(chǎn)品從基金合同的角度上看并非嚴(yán)格意義上的科技主題，但基金經(jīng)理在行業(yè)與個股選擇中，除了配置教育股、醫(yī)藥股外，還出其不意重倉了科技賽道，并且剛好選中了更為細(xì)分的國產(chǎn)軟件，這使得該基金的凈值表現(xiàn)極具鋒芒。截至2022年末，該產(chǎn)品的前三大重倉股清一色為國產(chǎn)軟件上市公司，包括金山辦公、中望軟件和福昕軟件，僅這三只個股就占據(jù)了基金22%的倉位。

基金經(jīng)理集中賣出新能源

相比之下，在科技賽道中選擇新能源股票的基金經(jīng)理，日子并不好過。

“你能想到的利好，都已經(jīng)被預(yù)期過了，而且都被包含在股價中。”平安基金一位基金經(jīng)理此前接受記者采訪時表示，新能源股票大致處于市場高位，關(guān)于該板塊的許多利好因素和預(yù)期都包含在股價中，就市場博弈的角度看，機(jī)構(gòu)配置新能源倉位較重，也為該板塊繼續(xù)上漲帶來阻力。

許多基金經(jīng)理在投資哲學(xué)中所說的“人多的地方不去”，指的就是當(dāng)某類股票被基金集體爆買后，在市場高位缺乏進(jìn)一步的買進(jìn)力量，反而賣出的概率變得很大。而那些較少被關(guān)注的冷門行業(yè)反而有可能迎來更好的機(jī)會。

以3月16日跌停的基金重倉股晶澳科技為例，數(shù)據(jù)顯示，買入晶澳科技金額最大的前5席位中，只有1家是機(jī)構(gòu)；但賣出晶澳科技金額最大的前5席位中，卻有4家是機(jī)構(gòu)。當(dāng)日，晶澳科技的機(jī)構(gòu)席位凈賣出金額為2.48億元。巧合的是，當(dāng)日新能源行業(yè)的另一基金重倉股德業(yè)股份股價也跌停，盤后數(shù)據(jù)顯示，賣方前5席位中有4家機(jī)構(gòu)砸盤。

券商中國記者注意到，許多國內(nèi)主流基金經(jīng)理同時持倉晶澳科技、德業(yè)股份，甚至這兩只新能源龍頭股的第一大機(jī)構(gòu)投資者，為同一家公募基金，這也解釋了在3月16日這兩只龍頭股同日跌停，同日出現(xiàn)機(jī)構(gòu)席位大幅賣出的現(xiàn)象。

人工智能熱潮也有曲折

顯然，在公募基金經(jīng)理賣出新能源重倉股的背景下，以新能源為主要持倉對象的基金產(chǎn)品將面臨明顯的凈值滑坡，這也是國聯(lián)安氣候變化責(zé)任基金年內(nèi)虧損超過了17%的原因。整體上看，新能源主題基金都面臨較大的凈值壓力，大幅落后于目前氣勢如虹的軟件、人工智能等其他科技主題基金。

對于人工智能、軟件的強(qiáng)勢以及新能源的弱勢，創(chuàng)金合信基金經(jīng)理羅水星認(rèn)為， 此輪AIGC(人工智能生成內(nèi)容)狂潮背后是技術(shù)與數(shù)據(jù)要素的革命。在人口老齡化使得勞動力要素對增長中樞帶來壓力的背景下，技術(shù)和數(shù)據(jù)要素的提升越發(fā)重要，判斷數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主線行情更加明晰，持續(xù)性增強(qiáng)。在AIGC熱潮之下，需要梳理背后的硬件支撐、應(yīng)用場景、商業(yè)路徑，狂潮之下，尋找務(wù)實落地的公司。

華商雙驅(qū)優(yōu)選靈活配置混合基金經(jīng)理陳恒表示，信創(chuàng)軟件已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，隨著信創(chuàng)軟件產(chǎn)業(yè)“2+8+N”遞次推進(jìn)，信創(chuàng)市場不斷下沉并向縱深發(fā)展。進(jìn)入2023年以來，市場熱點不斷，特別是市場對革命性AI技術(shù)的憧憬和熱情，但對于新技術(shù)的應(yīng)用前景，也需充分注意發(fā)展過程中的曲折性。對于當(dāng)前調(diào)整中的新能源賽道，陳恒強(qiáng)調(diào)，當(dāng)新能源估值被消化完畢后，或?qū)⒃俅握故鞠蛏系膹椥浴?/p>

（文章來源：證券時報）