中國移動(dòng)超越貴州茅臺(tái)?A股“市值一哥”易主?
(相關(guān)資料圖)
4月17日盤中,隨著中國移動(dòng)(600941.SH,0941.HK)股價(jià)的持續(xù)走高。有股市行情軟件顯示,中國移動(dòng)總市值一度達(dá)到了2.18萬億元,超越了貴州茅臺(tái)(600519)2.17萬億元的總市值,成為A股的市值冠軍。那么,這種算法究竟準(zhǔn)不準(zhǔn)確呢?
澎湃新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn),目前市場主流行情軟件均有兩個(gè)總市值指標(biāo)。如果按照“總股本×A股股價(jià)”計(jì)算,中國移動(dòng)盤中的確一度成為“股王”。但由于中國移動(dòng)是“A+H”兩地上市公司,若計(jì)算上市公司的股權(quán)公平市場價(jià)值,即“把A股和港股不同類型的股份價(jià)格和股份數(shù)量分別計(jì)算市值并加總”,那么中國移動(dòng)的總市值距離貴州茅臺(tái),仍有較大差距。
數(shù)據(jù)顯示,截至4月17日收盤,兩種計(jì)算方法下,中國移動(dòng)的總市值分別為1.328萬億元和2.197萬億元,結(jié)果相差巨大。而貴州茅臺(tái)由于只在A股上市,兩種計(jì)算方式下,總市值均為2.202萬億元。
那么,AH股的總市值如何計(jì)算更為合理?多上市地公司和單一上市地公司的總市值究竟該如何比較?澎湃新聞?dòng)浾卟稍L了多家券商分析師、內(nèi)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師和外資會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人,來一探究竟。
分析人士稱:“從某種意義上,說中國移動(dòng)的總市值超過了貴州茅臺(tái)也不能算錯(cuò),以A股市價(jià)乘以總股本計(jì)算確實(shí)如此。但顯然,將A、H股分開計(jì)算市值,在估值層面更加合理,更符合市場和投資者的估值感知。”
中國移動(dòng)總市值超越貴州茅臺(tái)?
4月17日,中國移動(dòng)A股股價(jià)一度觸及上市以來的最高點(diǎn),摸高至103元/股。股價(jià)上行過程中,有行情軟件顯示,中國移動(dòng)的總市值,達(dá)到2.18萬億元,而此時(shí)A股市值“老大哥”貴州茅臺(tái),總市值為2.17萬億元,中國移動(dòng)成為了新的“市值一哥”。
不過,目前市場主流的行情軟件,均有兩個(gè)總市值指標(biāo)。其中,中國移動(dòng)總市值摸高至約2.2萬億元的總市值指標(biāo),計(jì)算方法是“按指定證券價(jià)格乘以指定日總股本計(jì)算上市公司在該市場的估值”,即“總股本×當(dāng)日股價(jià)”。
數(shù)據(jù)顯示,目前中國移動(dòng)的總股本為214億股,按盤中100元左右的每股價(jià)格計(jì)算,總市值為2萬多億。
不過,若計(jì)算“上市公司的股權(quán)公平市場價(jià)值”,即對(duì)于一家多地上市公司,區(qū)分不同類型的股份價(jià)格和股份數(shù)量分別計(jì)算類別市值然后加總,計(jì)算方法為“A股收盤價(jià)×A股合計(jì)+H股收盤價(jià)×H股合計(jì)×人民幣外匯牌價(jià)”,中國移動(dòng)的總市值則為1.3萬億左右。
數(shù)據(jù)顯示,目前中國移動(dòng)的總股本為213.68億股,其中A股9.03億股,占比為4.22%;H股204.65億股,占比高達(dá)95.78%。
因此,澎湃新聞?dòng)浾邷y算顯示,若分開計(jì)算,A股市值約903億元,港股市值約1.41萬億港元。4月17日,港元兌人民幣的匯率為0.875。測算顯示,中國移動(dòng)市值約在1.3萬億元。
對(duì)于能否認(rèn)定中國移動(dòng)的總市值一度超越貴州茅臺(tái),國內(nèi)某內(nèi)資龍頭會(huì)計(jì)師事務(wù)所的會(huì)計(jì)師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸澳壳?,市場上主流的總市值?jì)算方法主要有兩種,如果已明確是按其中一種方式進(jìn)行計(jì)算,計(jì)算結(jié)果也顯示如此,只能說這種表述是沒有問題的?!?/p>
“不過,從會(huì)計(jì)師角度而言,相關(guān)表述如果能加上‘以A股市價(jià)來計(jì)算的市值’這個(gè)前綴,更為嚴(yán)謹(jǐn)一些。”該會(huì)計(jì)師進(jìn)一步指出,“具體到中國移動(dòng)上,由于其大部分股份是在港股,在A股的股份反而占比較小。從這個(gè)角度上來說,我更傾向于分開計(jì)算其市值?!?/p>
上述內(nèi)資所會(huì)計(jì)師說:“拿A股的市價(jià)算港股的股份價(jià)值,給投資人和股東會(huì)帶來的真實(shí)價(jià)值感知是不一樣的。通俗地說,中國移動(dòng)在港股上市的股份,肯定不能按照A股的價(jià)格來出售,賣不到那么多錢。”
與此同時(shí),多位券商分析師也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。其中,某頭部券商分析師對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻Q:“多地上市的公司,市值分開算,能更好地反映上市公司總體目前的市值狀態(tài)?!?/p>
如何比較更合理?
那么,不同上市公司間,特別是單一上市地的公司與多地上市的公司,其總市值到底該如何比較呢?
上述龍頭內(nèi)資所會(huì)計(jì)師分析稱:“首先,市值不是一個(gè)會(huì)計(jì)的概念,沒有直接的會(huì)計(jì)影響。例如,日常中上市公司的股價(jià)每天都在波動(dòng),而股價(jià)的日常波動(dòng)更多是對(duì)持股股東的影響,對(duì)上市公司本身是沒有太大的直接會(huì)計(jì)影響,除非上市公司通過股份操作收到了真金白銀?!?/p>
“因此,市值更多是從投資者和市場的角度,該怎么去看待上市公司的概念。具體到中國移動(dòng),其主要的流通股是在港股,因此拿A股股價(jià)去倒算中國移動(dòng)的市值,給市場和投資者的價(jià)值感知,是不一致的。”該龍頭內(nèi)資所會(huì)計(jì)師說。
因此,前述龍頭內(nèi)資所會(huì)計(jì)師認(rèn)為,雖然市場對(duì)兩種市值計(jì)算方法應(yīng)該說都接受,但至少在中國移動(dòng)的市值計(jì)算上,傾向于分開計(jì)算。
目前在國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一任職的某位合伙人對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆骸皩?duì)于多地上市公司的市值,一般不會(huì)加總,而是會(huì)分開說明。同時(shí)在實(shí)際操作中,也只有在實(shí)際涉及資本市值說明時(shí),才會(huì)采用其中一個(gè)市值。”
“具體而言,假設(shè)一家公司在A股的市值為100億元,在港股市值90億港元,在美股市值80億美元,一般情況下是不會(huì)把他們的市值簡單相加的,資本運(yùn)作中,也會(huì)采用‘美股市值:*美元(人民幣為:*元)’這種形式進(jìn)行標(biāo)注。”該合伙人說。
不過,上述四大合伙人強(qiáng)調(diào):“需要特別說明的是,總市值(涉及總股本的限售部分)和總的流通市值,是兩個(gè)概念。在計(jì)算流通市值時(shí),是會(huì)把幾個(gè)市場流通股票的市值,進(jìn)行匯總加和的?!?/p>
而前述龍頭券商分析師則表示:“不同估值方式的碰撞,也是中外估值體系的碰撞。用A股單一市場的價(jià)格算的總市值,是一個(gè)更好的A股定價(jià)和估值比較的指標(biāo)?!?/p>
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(文章來源:澎湃新聞)
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