2022年的壽險“開門紅”似乎并沒有給在深度調(diào)整中的行業(yè)帶來多大的暖意。

截至2月20日，A、H股市場七大上市險企已紛紛公布1月保費收入。第一財經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管它們總保費收入增長1.93%，但產(chǎn)險11.44%的增長率是主要貢獻者，而算入養(yǎng)老險、健康險的壽險保費則呈現(xiàn)0.1%的負增長。

從七家上市壽險公司的保費收入來看，出現(xiàn)了“三升四降”的明顯分化，但業(yè)內(nèi)人士分析稱，部分保費收入大幅上升的險企主要是在“開門紅”期間采用躉交產(chǎn)品沖擊規(guī)模的策略，而這些產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價值貢獻較低，因此上市險企的一季度新業(yè)務(wù)價值將普遍承壓。

上市壽險公司保費趨勢分化

根據(jù)A、H股市場七大上市險企保費公告，七大上市險企1月共實現(xiàn)6214億元保費。

從上市險企角度而言，中國人保、眾安在線、天茂集團旗下國華人壽均實現(xiàn)了兩位數(shù)增長，其中國華人壽保費同比增幅高達59.66%，而中國人壽、中國太平保費收入出現(xiàn)同比5%的負增長。

盡管從保費總計來看，上市險企仍然維持了接近2%的漲勢，但如果將總保費拆分成壽險公司及產(chǎn)險公司，會發(fā)現(xiàn)這接近2%的漲幅全部由產(chǎn)險11.44%的增長貢獻，而上市壽險公司的轉(zhuǎn)型還未進入到收獲期，保費收入沒能實現(xiàn)正增長，在往年被寄予厚望的“開門紅”時期反而微跌0.1%。其中，占市場較大規(guī)模的A股五大上市壽險公司（新華保險、平安壽險、太保壽險、中國人壽、人保壽險）的保費在算上養(yǎng)老及健康險保費后同比下降近0.4%，而去年1月這五大上市壽險公司收獲了超過8%的保費同比漲幅?？梢姡瑢τ谏鲜袎垭U公司而言，今年的“開門紅”普遍不太紅。

來源：第一財經(jīng)根據(jù)公開數(shù)據(jù)梳理

業(yè)內(nèi)人士普遍分析稱，營銷員人力規(guī)模的下降、去年初重疾需求釋放造成的較高基數(shù)以及需求不足、為了沖刺去年全年業(yè)績因此開門紅啟動較晚、監(jiān)管引導弱化等原因共同造成了此次不紅的“開門紅”。

不過，上市壽險公司中的保費趨勢在今年1月出現(xiàn)較為明顯的分化。國華人壽、人保壽險和新華保費分別實現(xiàn)了59.66%、30.16%及3.58%的同比漲幅，而中國人壽、平安壽險等其他上市壽險公司的1月保費則出現(xiàn)了0.5%~6%不同程度的負增長。

緣何產(chǎn)生這樣的分化？已經(jīng)有部分壽險公司率先從“寒冬”踏入“春天”了？這或許和部分險企在“開門紅”階段采取的策略有關(guān)。從披露保費明細的人保壽險來看，其高速增長主要由大規(guī)模提升低價值躉交業(yè)務(wù)帶來。數(shù)據(jù)顯示，人保壽險1月的長險首年躉交保費同比增幅高達136.6%，而期交保費則同比下降13.5%。

相對于期交保單而言，躉交保單通常為規(guī)模型產(chǎn)品，預計對價值貢獻較小，因此保費的上升并不意味著壽險估值中的重要指標——新業(yè)務(wù)價值的提高。海通證券認為，考慮到2022年壽險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，重疾銷售難度大幅提升，儲蓄占比有所擴大，預計新業(yè)務(wù)價值增速壓力較新單更大。

開源證券表示，考慮到業(yè)務(wù)經(jīng)營節(jié)奏受到春節(jié)假期影響，預計2月新單價值同比改善概率較低，此外，由于險企主銷產(chǎn)品多為規(guī)模型產(chǎn)品，價值率相對較低，新單價值同比或承壓，預計2022年一季度各家險企新單價值同比或在-30%至-20%區(qū)間。

“今年的‘開門紅’讓我太有感觸了。”一名大型壽險公司資深代理人對第一財經(jīng)記者表示。從他的觀察來看，和往年不同，今年的“開門紅”呈現(xiàn)了兩極分化的情況，高凈值客戶保險的購買欲望非常強烈，且會主動問詢購買；但普通客戶或者是之前以資產(chǎn)配置目的購置儲蓄型險種的客戶，隨著疫情對其收入的影響，加保意愿不強，甚至會出現(xiàn)減保或退保的動作。同時，“百萬醫(yī)療險”“惠民保”以及去年重疾險切換造成需求的集中釋放，對于重疾險及其他傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品也造成了不小的沖擊。

“目前各家大型險企都在進行轉(zhuǎn)型，但仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期，還沒有看到明顯的效果，盡管中長期還是比較看好保險行業(yè)，但短期內(nèi)各家大型險企何時能走出寒冬還是未知數(shù)，要觀察其轉(zhuǎn)型的進程。”一名行業(yè)資深分析師對第一財經(jīng)記者表示。

車險保費超預期

相比壽險的慘淡，產(chǎn)險倒是迎來了不錯的開年。

五家上市產(chǎn)險公司1月共實現(xiàn)了1191.62億元保費，同比增幅為11.44%。其中，僅有太平財險1月保費出現(xiàn)了5%的負增長，平安財險、太保產(chǎn)險、人保財險、眾安保險均實現(xiàn)了產(chǎn)險保費收入的同比漲幅，且后三家的保費達到了兩位數(shù)的增長。

業(yè)內(nèi)分析師普遍認為，是車險保費增速的超預期增長帶動了1月財險保費的快速上升。人保財險數(shù)據(jù)顯示，其1月的車險保費收入為275.84億元，同比增長14.5%。

國泰君安認為，車險保費增速超預期主要得益于三大因素：去年同期因綜改實施初期行業(yè)風險保費偏低導致車均保費基數(shù)偏低，后續(xù)月份部分地區(qū)風險保費有所回升；中小險企年初承保虧損壓力小、業(yè)務(wù)擴張快，帶動行業(yè)整體增速提升以及財險開門紅效應。開源證券則認為，上市龍頭險企在車險綜改后服務(wù)、定價、數(shù)據(jù)優(yōu)勢明顯，市場格局優(yōu)化，因此車險市場集中度提升也使上市險企車險保費上漲；同時新能源車銷量提升或在一定程度上也拉高了車均保費。

不過，在多位業(yè)內(nèi)分析師的預計下，車險兩位數(shù)的增長或不可持續(xù)，但2022年車險全年保費仍將隨著汽車保有量增長而增長，增幅或?qū)⒃?%~8%之間。

而在非車險方面，人保財險1月的意外傷害健康險、農(nóng)險、責任險都實現(xiàn)了超過15%的增長，財險公司健康險保費收入同比高增長背后，低件均標準化醫(yī)療險正加速獲得消費者認可，健康險市場潛力仍在。

從去年情況來看，非車險的綜合成本率居高不下一直是困擾大型產(chǎn)險公司的一大問題。國泰君安表示，預計頭部險企主要側(cè)重通過主動調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、控制低盈利toB類業(yè)務(wù)的擴張速度來改善盈利水平。數(shù)據(jù)顯示，人保財險1月非車險保費收入同比增長13.2%，其中低盈利的企財險保費同比下降1.8%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整預計利好非車險綜合成本率改善。