2月21日晚,正榮地產(chǎn)(06158.HK)發(fā)布了一則尋求交換要約及同意征求的公告,涉及該公司目前處于存續(xù)期的所有境外債。對于2022年內(nèi)將到期的5筆境外債,其一并尋求交換要約。
具體來看,5筆境外債分別于3月、4月、6月、8月、9月到期,利率分別為5.95%、5.98%、7.125%、8.7%、6.5%,尚未償還的本金總額分別約為5000萬美元、2.18億美元、16億人民幣、2.93億美元、2.36億美元。其中,3月到期的優(yōu)先票據(jù)為一筆私募債。
針對上述4筆美元債,正榮表示,于屆滿期限前有效交回并獲接納交換的現(xiàn)有美元票據(jù)每1000美元本金額將可獲得:本金總額為1000美元的2023年到期美元計值優(yōu)先票據(jù);以提早同意截止日期3月4日為界,之前可獲得現(xiàn)金10美元,之后則為現(xiàn)金5美元;任何應(yīng)利計息。
針對上述16億元的離岸人民幣債券,則每人民幣1萬元本金額將獲得:本金總額為1萬元的2023年到期人民幣計值優(yōu)先票據(jù);同樣以3月4日為界,之前可獲得現(xiàn)金人民幣100元,之后為50元;任何應(yīng)利利息。
上述新發(fā)行的票據(jù)都將于2023年3月6日到期,新美元票據(jù)、新人民幣票據(jù)都將按年利率8%計息,每半年支付一次。以此計,正榮將2022年內(nèi)到期的境外債進行了一年到半年不等的展期。此外,正榮確定的最低接納金額為各系列現(xiàn)有票據(jù)未償還本金額的85%。
同時,正榮還對上述票據(jù)進行同意征求,對現(xiàn)有票據(jù)契約作出若干建議修訂及若干建議豁免。交換要求中有效交回現(xiàn)有票據(jù)時將被視為已對征求建議予以同意。而收到不少于發(fā)行在外的各系列現(xiàn)有票據(jù)本金總額的超半數(shù)同意后,“該等修建議修訂及豁免將對現(xiàn)有票據(jù)的所有持有人具有約束力”。
交換要求及同意征求都于2月21日開始,于3月11日下午4時整(倫敦時間)屆滿;新票據(jù)預(yù)計于3月29日在聯(lián)交所上市。
對于另外8筆將陸續(xù)于2023年-2026年到期的境外債務(wù),合計尚未償還本金總額為23.63億美元,正榮地產(chǎn)也發(fā)起了同步同意征求。
與此前相似,對同步征求予以同意的票據(jù)持有人,正榮也將給予同意費。同樣以提早同意截止日期3月4日下午4時整為界,正榮將支付持有人每本金額1000美元2.5美元或1美元的同意費。同步同意費的支付時間為3月28日左右。
上述公告中涉及的境外債,再加上于2月18日尋求展期的2億美元規(guī)模永續(xù)債,是正榮地產(chǎn)截至目前處于存續(xù)期的所有境外債務(wù)。
在今年1月份時,市場對正榮的境外債一直較有信心,1月4日時,正榮也曾公告將于3月5日償還上述2億美元的永續(xù)債。
但在2月上旬,正榮無法按時兌付美元債的消息在市場流傳,直至2月11日誘發(fā)了一場正榮的股債雙殺。
自2月11日股價大跌逾6成的“黑色星期五”之后,正榮地產(chǎn)在此后的6個交易日里基本上呈持續(xù)下跌的態(tài)勢,截止2月21日收盤,股價再跌13.79%,報0.75港元,市值也僅為32.76億港元,較2月10日的約160億港元蒸發(fā)超127億港元。
正榮的債券表現(xiàn)同樣慘淡。久期財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,正榮處于存續(xù)期的美元債已基本跌至20美元及以下,而這其中大部分在2月11日之前都還保持在40-50美元左右,乃至90美元以上。
除了境外債,據(jù)中誠信2月16日發(fā)布的一則公告顯示,正榮還有多筆存續(xù)的境內(nèi)信用債(含資產(chǎn)支持證券),本金余額合計為人民幣71.71億元,其中39.04億元將于2022年內(nèi)到期(含回售到期)。
隨著流動性壓力的發(fā)酵,評級機構(gòu)也下調(diào)正榮的評級。2月21日,穆迪將正榮地產(chǎn)的公司家族評級(CFR)從“B3”下調(diào)至“Caa2”,并將該公司的高級無抵押評級從“Caa1”下調(diào)至“Caa3”,評級展望仍為負面。
穆迪預(yù)計,由于消費者情緒疲軟和融資條件緊張,正榮地產(chǎn)的合同銷售額將在未來6-12個月內(nèi)大幅下降。這將減少公司的經(jīng)營現(xiàn)金流,進而減少其流動性。其“Caa2”評級也反映了該公司在未來12-18個月內(nèi)流動性較弱,穆迪預(yù)計在融資條件緊張情況下,該公司從境內(nèi)和境外渠道籌集新資金以滿足其再融資需求這一方面將面臨困難。
正榮在公告中也直接表達了相似的觀點。“由于外部資金有限,無法為現(xiàn)有債務(wù)再融資而面臨短期流動性壓力。”正榮稱,“本公司預(yù)計為,2022年房地產(chǎn)業(yè)的市場狀況仍面臨壓力,因此在市場未出現(xiàn)大幅回升及多種融資選擇回升的情況下,本公司對其短期流動性仍持謹慎態(tài)度。”
正榮亦表示,若交換要約未能成功實行,公司可能無法償還上述3月6日到期的5000萬美元債券,且無法產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流以履行財務(wù)承諾。“因此,我們可能考慮進行替代的債務(wù)重組行動。”
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