A股近期陷入震蕩，去年祭出的一系列行業(yè)監(jiān)管政策仍在影響市場。不過，國際投行高盛最新表示，A股可投資性（investibility）增強，亦是ESG投資機會市場所在地。

高盛首席中國股票策略師劉勁津、亞太區(qū)首席策略分析師慕天輝(Timothy Moe)及團隊近日發(fā)表研究報告稱，雖然受疫情等各類因素影響，中國股市在2021年經(jīng)歷挑戰(zhàn)，但伴隨持續(xù)的開放及改革舉措，市值高達14萬億美元的A股市場已更具可投資性。中國股市規(guī)模之大、增長性之強、活躍度之高，使之成為一個不容忽視的資產(chǎn)類別，它將為全球股市投資者帶來顯著的配置收益、主題投資和超額收益機會。

之所以說可投資性增強，這與中國的一系列開放舉措息息相關，包括QFII改革、互聯(lián)互通機制擴容、產(chǎn)品不斷豐富(例如MSCI中國A50互聯(lián)期貨)以及市場結構演變。

除了改革舉措，高盛提及，A股市場市值14萬億美元、日均交易額1880億美元， 規(guī)模和交投活躍度均位居全球第二。這一市場不僅規(guī)模、流動性龐大，同時因其未來增長潛力顯著、有超額收益空間，此前已被國際指數(shù)納入，這對國際投資者頗具戰(zhàn)略性配置意義。

MSCI新興市場指數(shù)對A股的納入進程自2019年11月以來暫告一段落，高盛預計，由于提升指數(shù)納入權重的條件已滿足，今明兩年可能重拾勢頭，值得投資者重燃對于指數(shù)導向型投資影響和策略的關注。

不過，市場的關注焦點已經(jīng)從“入指”轉變?yōu)?ldquo;創(chuàng)造”。高盛認為，隨著科創(chuàng)板和北交所在過去兩年半時間里先后亮相，支持中小企業(yè)和直接融資、降低杠桿、培育創(chuàng)新以及促進公平競爭等政策落到實處，“新興中國”板塊對此體現(xiàn)得尤其明顯。

具體而言，新的上市機制和交易所應能幫助高增長企業(yè)更便捷地涉足資本市場，進一步優(yōu)化A股基本面；A股對于尋找結構性/內(nèi)生增長機會的投資者來說仍是一塊沃土，根據(jù)高盛策略分析團隊的分類，全球擁有高速增長前景的企業(yè)中，中國企業(yè)約占40%。重要的是，參照歷史水平、國內(nèi)其他資產(chǎn)類別和海外其他股市，不論是從絕對估值還是隱含估值來看，A股并未過高計入增長前景。

未來，高盛預計更多資金將流入A股。北向資金方面，2021年陸股通北向凈買盤達到了創(chuàng)紀錄的670億美元，且全球公募基金保持超配A股；從國內(nèi)來看，2018年以來，國內(nèi)機構投資者的股票資管規(guī)模飆升三倍。此外，總規(guī)模高達60萬億美元的房地產(chǎn)市場仍占居民資產(chǎn)配置的62%。隨著時間的推移，機構預計數(shù)萬億美元的資產(chǎn)或將再配置。

值得一提的是，全球投資者對ESG關注度與日俱增，ESG基金的發(fā)行量亦攀升，這對A股市場而言將是一個機會。機構認為，中國承諾于2060年之前實現(xiàn)碳中和是重要的一點。

高盛全球Sustain團隊預測，未來40年中國綠色資本支出有望達到16萬億美元。高盛策略分析團隊看好代表中國未來發(fā)展理念的一籃子股票列表，其中包括小米、隆基股份、中國中免、立訊精密、李寧、格力、陽光電源、恒瑞醫(yī)藥、攜程、安踏、牧原股份等50只A、H股。

早在去年11月，高盛發(fā)布的報告就提及，將中國離岸股市從標配（equal weight）再度提升為超配（overweight），目前也仍對A股維持超配的判斷。