A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，賺錢效應(yīng)不佳，公募基金發(fā)行再度進(jìn)入“冰點期”。與2021年相比，2022年開年前2個月基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量、份額分別同比下降46%、89%。甚至與市場波動劇烈的2018年同期相比，基金發(fā)行數(shù)據(jù)還要更為慘淡。此外，今年以來還有多只基金發(fā)行失敗。

不過，從歷史數(shù)據(jù)來看，基金發(fā)行遇冷并不代表后期市場沒有上漲機(jī)會。

基金發(fā)行遇冷

盡管市場已經(jīng)出現(xiàn)回暖態(tài)勢，但2月基金發(fā)行依然不容樂觀，發(fā)行份額、數(shù)量環(huán)比均出現(xiàn)大幅下滑。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，截至2月28日記者發(fā)稿時，2月新成立基金數(shù)量共58只，相比1月的148只再度下滑約六成；基金發(fā)行份額合計為294.15億份，相比1月的1188.20億份大幅縮水75%。單只基金發(fā)行份額也從1月的8.03億份下跌至2月的5.07億份，為近12個月以來的最低水平。

從結(jié)構(gòu)來看，2月股票型、混合型、債券型發(fā)行份額占比分別為11.79%、57.29%和26.21%。相比1月近七成混合型基金和去年12月近五成債券型基金，發(fā)行占比更加均衡。不過，債券型基金的平均發(fā)行份額略高于1月，為11.01億份；而股票型、混合型基金的平均發(fā)行份額則繼續(xù)保持下滑態(tài)勢，分別為2.67億份和4.81億份。

在今年基金發(fā)行降溫的情況下，投資者對更為穩(wěn)健的債券型產(chǎn)品投資熱情明顯升溫。就單個產(chǎn)品而言，2月僅有4只基金發(fā)行份額超過10億份，其中多為債券型。具體來看，工銀瑞興一年定開純債債券發(fā)起式以40.10億份的發(fā)行份額位列2月基金發(fā)行榜首，剩余3只基金富國裕利債券A、南方寶?；旌螦、大成惠信一年定開債發(fā)起式的發(fā)行份額則在10億份至20億份之間。

基金發(fā)行遇冷的背景下，年內(nèi)已有6只基金募集資金失敗。

3月2日，創(chuàng)金合信基金發(fā)布公告稱，其旗下產(chǎn)品創(chuàng)金合信甄選回報混合型證券投資基金于2021年12月13日開始募集，截止到2022年2月28日基金募集期限屆滿，由于未能滿足基金合同規(guī)定的基金備案條件，故基金合同不能生效。

創(chuàng)金合信也是繼中銀證券、同泰基金、平安基金、德邦基金、寶盈基金之后，年內(nèi)第6家出現(xiàn)發(fā)行失敗的基金公司。

不等于市場走弱

不僅新基金發(fā)行遇冷，2022年以來基金收益率也有所下滑。

浙商證券研報顯示，2021年普通股票型和偏股混合型基金收益率分別為9.6%和7.7%，較2019年、2020年（收益率近50%）出現(xiàn)下滑。

而2022年年初以來，市場出現(xiàn)回調(diào)，在此背景下，普通股票型和偏股混合型基金收益率由正轉(zhuǎn)負(fù)，截至2月22日跌幅分別達(dá)9.5%和9.6%，對年初基金申購形成明顯壓制。

如果將時間線拉長，會發(fā)現(xiàn)近年以來基金發(fā)行遇冷表現(xiàn)出持續(xù)時間短、發(fā)行規(guī)模仍可觀的特點。

其中偏股型基金發(fā)行規(guī)模從2020年開始大幅增長。2012年至2019年期間偏股型基金月均發(fā)行份額不足100億份，但自2020年起偏股型發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長，2020年在8個月內(nèi)實現(xiàn)發(fā)行申購規(guī)模超1000億份，2021年1月發(fā)行份額更是創(chuàng)歷史新高，達(dá)3812.9份。

浙商證券表示，基金發(fā)行遇冷持續(xù)時間在早些年和近兩年明顯分化。早些年基金遇冷持續(xù)時間往往較長，例如在2012年2月-2014年9月、2015年7月-2017年9月期間基金發(fā)行持續(xù)低迷。

而近三年基金發(fā)行遇冷時，發(fā)行份額仍高于歷史。

2019年以來，偏股型基金在2019年5月-2019年6月、2019年9月、2020年3月~4月、2020年10月、2021年2月~4月、2021年9月期間發(fā)行遇冷，但區(qū)間發(fā)行份額均值仍有近540億元，遠(yuǎn)超歷史水平。

浙商證券表示，基金發(fā)行遇冷前市場多表現(xiàn)不佳。在2019年至2021年期間共發(fā)生6次基金發(fā)行遇冷，在前5次中，萬得全A在基金發(fā)行遇冷前一周內(nèi)出現(xiàn)下跌。但偏股型基金發(fā)行遇冷，并不代表市場沒有上漲機(jī)會。

在2019年9月、2020年10月這兩次基金發(fā)行遇冷階段中，萬得全A實現(xiàn)了0.77%和1.05%的上漲，且在遇冷持續(xù)1-2月后，基金發(fā)行份額和市場往往會出現(xiàn)同步回暖，可見發(fā)行遇冷與市場下跌無絕對關(guān)系。

而且近兩年發(fā)行量和市場走勢間相關(guān)性出現(xiàn)走弱。從相關(guān)系數(shù)來看，2012年以來，發(fā)行量和萬得全A走勢間相關(guān)性高達(dá)0.52，但近兩年兩者間相關(guān)性下滑至不足0.05。

中歐基金還表示，回溯2015年至今，每每上證指數(shù)回調(diào)嚴(yán)重時，也是權(quán)益基金發(fā)行的“寒冷期”。驗證了基金圈常說的那句話“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”。但行情震蕩下行時，市場情緒萎靡反復(fù)，恰恰可能出現(xiàn)較多高性價比的投資機(jī)會。