國(guó)際油價(jià)在烏克蘭形勢(shì)日趨緊張的背景下持續(xù)狂飆。

據(jù)央視報(bào)道，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯（（Antony Blinken））表示，美國(guó)正在與歐洲盟友合作，共同研究禁止進(jìn)口俄羅斯石油的可能性。受此影響，周一亞市早盤(pán)國(guó)際油價(jià)一度暴漲超20%，突破130美元關(guān)口。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，油價(jià)飆升將加劇全球通脹和經(jīng)濟(jì)放緩壓力。他預(yù)計(jì)，只有油價(jià)持續(xù)超過(guò)120美元/桶，才能帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的需求破壞。

美國(guó)考慮切斷俄能源

據(jù)報(bào)道，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯上周末在接受美國(guó)媒體采訪時(shí)表示，美國(guó)及其盟友正在考慮禁止俄羅斯石油和天然氣進(jìn)口。他說(shuō)：“我們現(xiàn)在正在與我們的歐洲伙伴和盟友進(jìn)行談判，以協(xié)調(diào)一致的方式研究禁止進(jìn)口俄羅斯石油的可能，同時(shí)確保世界市場(chǎng)上仍有適當(dāng)?shù)氖凸?yīng)。這是一次非常積極的討論。”

根據(jù)能源信息管理局（EIA）的數(shù)據(jù)，美國(guó)平均每月從俄羅斯進(jìn)口超過(guò)2040萬(wàn)桶原油和精煉油品，約占美國(guó)液體燃料進(jìn)口量的8%。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，由18位美國(guó)參議員組成的兩黨小組上周已經(jīng)提出了一項(xiàng)法案，擬禁止美國(guó)進(jìn)口俄羅斯石油，稱可以通過(guò)增加北美和其他地方的產(chǎn)量來(lái)取代俄羅斯石油的出口。小組成員認(rèn)為，這只會(huì)影響俄羅斯對(duì)美國(guó)的石油出口，美國(guó)、加拿大和其他盟國(guó)的石油供應(yīng)可以在不提價(jià)的情況下完成供應(yīng)替代。

在此之前，雖然西方對(duì)俄羅斯采取了一系列制裁措施，但針對(duì)原油、天然氣出口方面的限制相對(duì)有限，因?yàn)檫@可能會(huì)推高燃料價(jià)格，進(jìn)而令通脹風(fēng)險(xiǎn)升溫。根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)6日公布的全國(guó)平均汽油價(jià)格監(jiān)測(cè)報(bào)告，美國(guó)普通汽油的平均價(jià)格目前為每加侖4.009美元，其中加利福尼亞州、伊利諾伊州、紐約州、賓夕法尼亞州和夏威夷州等地的油價(jià)最高，在4.18美元至5.29美元之間，數(shù)據(jù)創(chuàng)下了2008年6月以來(lái)的最高汽油均價(jià)紀(jì)錄。

上周美國(guó)總統(tǒng)拜登發(fā)表了上任后首次正式的國(guó)情咨文演講，通脹問(wèn)題成為了重中之重。在能源價(jià)格推動(dòng)下，1月美國(guó)消費(fèi)品物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)7.5%，創(chuàng)近40年新高。多項(xiàng)民意調(diào)查顯示，民主黨政府支持率持續(xù)走低，中期選舉將面臨來(lái)自共和黨方面的強(qiáng)勁挑戰(zhàn)。

俄羅斯能源出口已受影響

俄羅斯是第二大原油出口國(guó)，每天出口400萬(wàn)至500萬(wàn)桶原油，僅次于沙特。

西方實(shí)施的一系列制裁事實(shí)上已經(jīng)擾亂了全球石油貿(mào)易，因?yàn)橘I家開(kāi)始避開(kāi)俄羅斯原油，尋找其他供應(yīng)源。消息人士稱，僅2日當(dāng)天至少有10艘油輪未能找到買家。根據(jù)摩根大通的分析，66%的俄羅斯石油正努力挖掘客戶需求。

意大利裕信銀行（UniCredit Bank）經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎帕內(nèi)拉（Edoardo Campanella）指出，他觀察到，由于原油買家難以找到愿意將船只運(yùn)往俄羅斯港口的托運(yùn)人，從黑海和波羅的海運(yùn)出的石油運(yùn)費(fèi)在幾天內(nèi)增加了三倍多。“這是一種更廣泛的‘自我認(rèn)可’現(xiàn)象的一部分，”他寫(xiě)道，“市場(chǎng)參與者拒絕交易俄羅斯石油，即使西方政府允許俄羅斯在其入侵烏克蘭時(shí)對(duì)其實(shí)施的制裁范圍內(nèi)進(jìn)行交易。”

這直接造成了俄羅斯原油乏人問(wèn)津的局面，上周大宗商品交易巨頭托克集團(tuán)（Trafigura Group）提出以較布倫特原油折價(jià)22.70美元的價(jià)格出售烏拉爾原油，但未收到任何出價(jià)。有跡象顯示，能源公司、貿(mào)易公司、航運(yùn)公司和銀行都在逐步退出俄羅斯的能源業(yè)務(wù)。

瓦爾加告訴第一財(cái)經(jīng)，“國(guó)際石油期貨合約期貨溢價(jià)已經(jīng)反映了短期能源供應(yīng)的供需風(fēng)險(xiǎn)。布倫特原油近期合約貼水已經(jīng)超過(guò)4美元，而六個(gè)月期合約貼水甚至已經(jīng)接近19美元，這在正常市場(chǎng)環(huán)境下是難以想象的。”他指出，雖然外界對(duì)美國(guó)恢復(fù)伊朗石油出口抱有希望，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，伊朗的石油生產(chǎn)能力遠(yuǎn)低于俄羅斯。俄羅斯每天生產(chǎn)1100萬(wàn)桶石油，伊朗的峰值產(chǎn)量可能為400萬(wàn)桶，恢復(fù)出口僅能增加約130萬(wàn)桶的供應(yīng)。

按照RBC Capital Markets全球大宗商品戰(zhàn)略主管克羅夫特（Helima Croft）的最新預(yù)測(cè)，如果西方采取類似針對(duì)伊朗的限制措施，俄羅斯的出口損失可能達(dá)到每天300萬(wàn)至400萬(wàn)桶，但能源分割可能很快就會(huì)被證明是站不住腳的。

需求破壞風(fēng)險(xiǎn)或漸近

隨著油價(jià)自今年年初以來(lái)的強(qiáng)勁反彈，需求破壞正在成為熱門(mén)話題。消費(fèi)者對(duì)高價(jià)越來(lái)越警惕。進(jìn)口國(guó)正在考慮采取措施，防止其石油進(jìn)口飆升沖擊經(jīng)濟(jì)，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)上周決定從成員國(guó)的緊急石油儲(chǔ)備中釋放6000萬(wàn)桶石油。

看漲的狂熱情緒正在席卷石油市場(chǎng)。美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，3月1日當(dāng)周，投機(jī)者所持布倫特和WTI原油凈多頭頭寸增加31096手，至531580手合約。瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)分析道，主要原因是高油價(jià)背后市場(chǎng)需求面保持旺盛，可以看到印度、美國(guó)等主要消費(fèi)國(guó)的需求一直保持彈性。

機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)原油目標(biāo)價(jià)，摩根大通在報(bào)告中寫(xiě)道，如果俄羅斯的供應(yīng)繼續(xù)受到干擾，布倫特原油價(jià)格年底可能達(dá)到每桶185美元。摩根士丹利將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至125美元/桶，認(rèn)為在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，即使是一個(gè)小的中斷也會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生巨大的影響。

高油價(jià)下潛在風(fēng)險(xiǎn)也在聚集。瓦爾加認(rèn)為，油價(jià)持續(xù)上行后需求破壞的可能性很高，并進(jìn)一步加劇本已嚴(yán)重的通貨膨脹。這不僅有可能破壞脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，還可能削弱石油需求增長(zhǎng)前景。最近，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2022年全球增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至4.4%。如果油價(jià)高歌猛進(jìn)，增速預(yù)測(cè)或?qū)⑦M(jìn)一步降低。

瓦爾加預(yù)計(jì)，造成需求破壞唯一的問(wèn)題是價(jià)格水平。平心而論，100美元的油價(jià)對(duì)消費(fèi)影響可能很小。畢竟，今年全球石油需求仍將超過(guò)大流行前的水平。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，全球石油需求將在第二季度突破1億桶/日，并在第三季度達(dá)到1.016億桶/日的高點(diǎn)。他預(yù)計(jì)，只有油價(jià)持續(xù)超過(guò)120美元/桶，才能帶來(lái)有意義的需求破壞和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著放緩，“解決高價(jià)的最好辦法是就是高價(jià)，讓市場(chǎng)自主實(shí)現(xiàn)供需平衡。”