美國(guó)2月通脹續(xù)刷40年新高，投資者同時(shí)關(guān)注烏克蘭局勢(shì)緊張，美股周三集體低開(kāi)。截至發(fā)稿，道指下跌393.2點(diǎn)，跌幅1.2%，報(bào)32893.0點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌42.8點(diǎn)或1.0%，報(bào)4236.3點(diǎn)；納指下跌178.9點(diǎn)，跌幅1.4%，報(bào)13080.3點(diǎn)。

3月10日周四，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布最新消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)，2月CPI年率錄得7.9%，為1982年1月以來(lái)新高，市場(chǎng)預(yù)期值和前值分別為7.8%和7.5%；2月CPI環(huán)比上漲0.8%，略高于預(yù)期值0.7%，前值為0.6%；撇除食品和能源價(jià)格的核心CPI年率為6.4%，符合預(yù)期，為1982年8月以來(lái)新高，前值為6%；2月核心CPI月率為0.5%，同樣符合預(yù)期，低于前值0.6%。

大宗商品飆升尚未體現(xiàn)

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，能源價(jià)格領(lǐng)漲，貢獻(xiàn)上月三分之一的價(jià)格漲幅，2月環(huán)比上漲3.5%；食品價(jià)格月率為1%，為2020年4月以來(lái)新高；占到CPI權(quán)重約三分之一的住房?jī)r(jià)格，環(huán)比上升0.5%，同比漲幅達(dá)4.7%；二手車價(jià)格自去年9月以來(lái)首次出現(xiàn)回落，2月環(huán)比下跌0.2%，但較去年同期仍大漲41.2%；新車價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，年率為12.4%。

嘉盛集團(tuán)資深分析師佩里（Joe Perry）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“值得留意的是，2月原油價(jià)格開(kāi)盤報(bào)在88.15美元/桶，收盤時(shí)‘只有’95.72美元/桶，而3月以來(lái)油價(jià)最高突破130美元/桶，這次的CPI報(bào)告顯然沒(méi)有納入這一因素。”

華爾街傾向于認(rèn)為，接下來(lái)的兩個(gè)月才能感受到油價(jià)飆升的痛苦。券商Oanda高級(jí)市場(chǎng)分析師莫亞（Edward Moya）接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)稱，烏克蘭局勢(shì)引發(fā)的大宗商品上漲，進(jìn)一步推高本就居于40年高位的通脹，未來(lái)幾個(gè)月可能看到CPI年率突破8%，且不會(huì)很快見(jiàn)頂。“美國(guó)已從暫時(shí)性通脹轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)性通脹，不僅如此，物價(jià)上漲好像正在變得無(wú)休無(wú)止。”

就油價(jià)前景，莫亞指出，原油庫(kù)存維持低位，新油井投資不足，將導(dǎo)致未來(lái)幾年石油短缺，而且隨著歐美加碼對(duì)俄羅斯的制裁，能源市場(chǎng)輕易就能受到嚴(yán)重干擾。他預(yù)測(cè)，石油短期內(nèi)在每桶100至150美元之間運(yùn)行，至年底，隨著原油供應(yīng)改善，油價(jià)將回落至100美元/桶附近。

彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)近期給出油價(jià)暴漲情形下的CPI預(yù)測(cè)，當(dāng)油價(jià)升至120美元/桶，意味著通脹率或于3、4月份觸及9%，至年底通脹率略回落至7%；如若油價(jià)升至160美元/桶，那么3月CPI年率將接近10%；最壞情形下，如果油價(jià)于3月飆升至200美元/桶，通脹率可達(dá)10.5%。

警惕薪資-價(jià)格通脹螺旋

佩里指出，價(jià)格壓力并非僅僅來(lái)源于疫情導(dǎo)致的暫時(shí)性供需失衡，一些結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲壓力正在積聚——工資開(kāi)始螺旋型上漲。“勞動(dòng)力市場(chǎng)非常緊張，這導(dǎo)致了工資的廣泛增長(zhǎng)，服務(wù)類別可能成為下一個(gè)漲價(jià)區(qū)域。企業(yè)正變得習(xí)慣于更頻繁、積極地提高價(jià)格和工資。”

就在幾周前，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家還一度曾猜測(cè)，由于基數(shù)效應(yīng)的影響，持續(xù)攀升的物價(jià)是否會(huì)在2月見(jiàn)頂。然而如今，鮮有人再抱有這樣的押注，越來(lái)越多人士相信，2月可能只是美國(guó)通脹邁向更高水平的一個(gè)臺(tái)階。莫亞預(yù)計(jì)，今年夏季當(dāng)能源價(jià)格緩和，疊加基數(shù)效應(yīng)，屆時(shí)通脹或?qū)⒁?jiàn)頂。

下周將迎漸進(jìn)的緊縮周期

距離美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議僅剩三個(gè)工作日時(shí)間，這份CPI報(bào)告也是會(huì)前最為重磅的一份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)已普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將于下周開(kāi)啟三年多以來(lái)的首次加息周期，在此次會(huì)議上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，此舉將成美聯(lián)儲(chǔ)邁出的一系列緊縮舉措中的第一步。

莫亞告訴第一財(cái)經(jīng)記者，“相信聯(lián)儲(chǔ)官員正在研究當(dāng)前極其復(fù)雜的宏觀環(huán)境，并將重點(diǎn)放在短期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持漸進(jìn)的緊縮周期。如果通脹失控，他們可能會(huì)在夏季采取超規(guī)模的加息措施。”

蒙特利爾銀行利率策略主管林根（Ian Lyngen）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，隨著俄烏沖突和對(duì)俄制裁持續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，小麥、石油等大宗商品將繼續(xù)走高，基于上述情況，作出能源價(jià)格上行壓力將會(huì)持續(xù)的假設(shè)是合理的，并將加劇本就高燒不退的通脹，令美聯(lián)儲(chǔ)貨幣正常化的進(jìn)程更加復(fù)雜。他表示，市場(chǎng)幾乎達(dá)成以下共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將于下周上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，5月、6月采取類似舉措，并在7月實(shí)施縮表。他預(yù)計(jì)，夏季過(guò)后，二季度的核心通脹是否有所緩和，全球宏觀環(huán)境有無(wú)惡化，這些因素會(huì)否加快或減緩美聯(lián)儲(chǔ)的步調(diào)將變得更加清晰。