3月25日，中國(guó)人壽舉行年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，會(huì)上公司管理層回應(yīng)了房地產(chǎn)投資、人力下滑、資本市場(chǎng)波動(dòng)等諸多熱點(diǎn)問題。

24日晚間，中國(guó)人壽發(fā)布2021年年報(bào)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6183.27億元，同比增長(zhǎng)1%，歸母凈利潤(rùn)為509.21億元，同比增長(zhǎng)1.3%。

人海戰(zhàn)術(shù)難以為繼

壽險(xiǎn)人力還在快速流失。年報(bào)顯示，截至去年末，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)銷售人力為82萬人，其中，營(yíng)銷隊(duì)伍規(guī)模為51.9萬人，收展隊(duì)伍規(guī)模為30.1萬人。該工資2019年末、2020年末的個(gè)險(xiǎn)銷售人力數(shù)據(jù)分別為161.3萬人、137.8萬人。

中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司副總裁詹忠表示，去年整個(gè)行業(yè)的人力隊(duì)伍都在下滑，中國(guó)人壽也積極努力穩(wěn)定自己的隊(duì)伍。從成效來說，中國(guó)人壽的整體人力規(guī)模是有所下滑的，但在下滑過程當(dāng)中還是比較穩(wěn)定的。國(guó)壽的績(jī)優(yōu)人群是比較穩(wěn)定的，整個(gè)隊(duì)伍的基礎(chǔ)是比較牢固的。

“大家經(jīng)常談到的人海戰(zhàn)術(shù)的這種隊(duì)伍發(fā)展模式難以為繼，包括嚴(yán)監(jiān)管形成了常態(tài)，而且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇產(chǎn)品比較同質(zhì)化，所以整個(gè)行業(yè)的變革其實(shí)還需要一個(gè)過程。”詹忠指出，短期來看，整個(gè)行業(yè)還是承載了一定的這種壓力，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)這種態(tài)勢(shì)可能還得維持一段時(shí)間，保持一段時(shí)間的這種穩(wěn)定。

談及具體的舉措，詹忠表示，首先要堅(jiān)持公司的戰(zhàn)略，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)。今年會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持有效隊(duì)伍驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)聚焦隊(duì)伍發(fā)展的質(zhì)態(tài)，優(yōu)化隊(duì)伍結(jié)構(gòu)，促進(jìn)隊(duì)伍向?qū)I(yè)化、職業(yè)化轉(zhuǎn)型?？傊?，在2022年個(gè)人代理人隊(duì)伍是穩(wěn)量提質(zhì)，同時(shí)會(huì)積極探索營(yíng)銷體制的改革。

權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期向好沒有變化

保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一，在支持資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。今年一季度，資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資策略帶來哪些影響？

中國(guó)人壽總裁助理、首席投資官?gòu)垳熘赋?，今年到目前為止，?quán)益市場(chǎng)波動(dòng)比較大。一方面，國(guó)內(nèi)基本面預(yù)期偏弱，上市企業(yè)盈利增速周期下行；另一方面，全球貨幣政策收緊，A股部分板塊前期估值偏高；還有一些地緣沖突的影響，帶來了對(duì)于權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行。因此，A股出現(xiàn)了一波比較明顯的下跌，這是客觀的市場(chǎng)現(xiàn)狀。

基于此，張滌認(rèn)為，在談大類資產(chǎn)配置時(shí)，不能脫離投資機(jī)構(gòu)主體的資金性質(zhì)、時(shí)間維度和風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，是一個(gè)長(zhǎng)久期負(fù)債的、長(zhǎng)期限資產(chǎn)的并且是有持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，有別于其他的機(jī)構(gòu)投資者，所以需要構(gòu)建符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)律的，以資產(chǎn)負(fù)債為核心的配置框架。

談到今年的配置，張滌表示，一是對(duì)于長(zhǎng)期資金，權(quán)益市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的判斷沒有發(fā)生變化，它的長(zhǎng)期配置價(jià)值也沒有發(fā)生變化。從政策層面上，國(guó)常會(huì)和金融穩(wěn)定委都談到了穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期這些呵護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的政策，這些政策會(huì)逐步落實(shí)，對(duì)于基本面會(huì)起到改善的作用。從行業(yè)監(jiān)管的角度，在持續(xù)鼓勵(lì)包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的長(zhǎng)期資金，發(fā)揮資金的優(yōu)勢(shì)來增加權(quán)益的配置。

二是從估值的角度，經(jīng)過了前期的調(diào)整，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長(zhǎng)期中樞之下，配置價(jià)值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價(jià)值上，也能發(fā)現(xiàn)權(quán)益投資的這種長(zhǎng)期價(jià)值。對(duì)于長(zhǎng)期投資，從估值的角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉(cāng)的條件。

三是在配置上，保險(xiǎn)公司本身要滿足長(zhǎng)期的回報(bào)要求，需要配置權(quán)益，從居民的角度，也有居民理財(cái)長(zhǎng)期配置的需求。

銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資債券、股票、股權(quán)三者的占比保持在近60%。截至2021年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額23.2萬億元，其中投資債券9.1萬億元，投資股票2.5萬億元，股票型基金0.7萬億元。此外，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行管理的組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品余額3.2萬億元，主要投向債券、股票等。

房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)可控

去年7月以來，房地產(chǎn)企業(yè)相繼暴雷，對(duì)中國(guó)人壽的房地產(chǎn)投資造成多大影響？

張滌表示，房地產(chǎn)投資對(duì)于保險(xiǎn)資金來說是一個(gè)介于股票債券的具有長(zhǎng)久期、抗通脹的資產(chǎn)，也是保險(xiǎn)公司在大類資產(chǎn)中一個(gè)很重要的組成部分。

“我們所投的房地產(chǎn)基本上都是商業(yè)地產(chǎn)，不是大家比較常說的住宅，不涉及到住宅類的投資。從數(shù)據(jù)看，截止去年末，不動(dòng)產(chǎn)投資大概占比不到3%，比較集中的是商業(yè)地產(chǎn)，涉及到了像商業(yè)寫字樓、綜合體、物流等等，都是在一二線城市的核心城市，目前租金、出租率都比較正常，風(fēng)險(xiǎn)可控。”張滌稱。

張滌介紹，在不動(dòng)產(chǎn)金融產(chǎn)品方面，這些金融產(chǎn)品底層資產(chǎn)基本上都是符合國(guó)家政策的棚改、區(qū)域性的民生工程等等，總體規(guī)模也不大。

“投資性房地產(chǎn)+不動(dòng)產(chǎn)金融產(chǎn)品整個(gè)不到3%，如果再擴(kuò)大一下范圍，把我們投的房地產(chǎn)股票、房地產(chǎn)債券都加進(jìn)來，整個(gè)占比占總資產(chǎn)的比例是不到4%的水準(zhǔn)，無論是從整體的敞口而言，還是具體的標(biāo)的而言，我們?cè)诜康禺a(chǎn)的投資上都是風(fēng)險(xiǎn)可控的，是比較審慎的。”張滌說。

對(duì)于未來在房地產(chǎn)方面的投資，張滌表示，會(huì)采取比較穩(wěn)健審慎的策略，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家政策比較鼓勵(lì)和支持的新基建、IDC、物流產(chǎn)業(yè)園等等、Pre-REITs的項(xiàng)目來滿足長(zhǎng)期配置的需要。