“豬茅”董事長因短線交易收到了監(jiān)管函。

4月8日，深交所對牧原股份（002714.SZ）董事長兼總經(jīng)理秦英林發(fā)出監(jiān)管函。經(jīng)查，秦英林于2021年8月25日買入牧原轉(zhuǎn)債3785.57萬張，成交均價100元/張，成交金額37.86億元；并于2022年2月17日賣出牧原轉(zhuǎn)債579.44萬張，成交均價115 元/張，成交金額6.66億元。該交易構(gòu)成短線交易。

牧原股份表示，秦英林本次短線交易產(chǎn)生的收益金額為8688.81萬元，其已將收益金額全數(shù)上繳公司。

相比董事長的操作失誤，周期下行期間，牧原股份所面臨的業(yè)績虧損壓力更受市場關(guān)注。

根據(jù)牧原股份披露的1~3月生豬銷售簡報，盡管公司3月份創(chuàng)下生豬銷量歷史之最，但因年內(nèi)豬價持續(xù)低迷，一季度銷售均價低于公司完全養(yǎng)殖成本，公司單季度虧損或不低于50億元。

董事長短線交易可轉(zhuǎn)債獲利八千余萬

根據(jù)公告，除秦英林以外，牧原股份高級管理人員徐紹濤也在2月15日，賣出了1798張牧原轉(zhuǎn)債，成交均價為138.6元/張，收益金額為6.91萬元。

牧原股份表示，上述行為發(fā)生后，秦英林和徐紹濤主動向公司說明相關(guān)情況并向公司上繳本次交易的收益，同時認真學(xué)習(xí)了相關(guān)法律、法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件等規(guī)則，防止此類事件再次發(fā)生。

本次短線交易涉及的可轉(zhuǎn)債，系牧原股份2021年9月發(fā)行的牧原轉(zhuǎn)債（127045），期限6年，發(fā)行總額95.5億元，募集資金用于23個生豬養(yǎng)殖項目、4個生豬屠宰項目、償還隱含貸款及補充流動資金。

4月8日，牧原轉(zhuǎn)債報127元/張。截至最新公告日，轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格為47.71元/股，初始轉(zhuǎn)股價格為47.91元/股。

牧原一季度或巨虧超60億，疫情繁復(fù)阻礙產(chǎn)能去化進程

今年一季度，經(jīng)歷春節(jié)假期帶來的短暫消費支撐后，國內(nèi)豬價又呈現(xiàn)跌勢，養(yǎng)豬全行業(yè)陷入虧損狀態(tài)。年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲備收儲工作啟動后，3月份豬價跌勢明顯減緩。

中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月8日，國內(nèi)外三元生豬價格報12.53元/公斤，較年內(nèi)低點11.78元/公斤，累計反彈6.3%，但仍低于全行業(yè)盈虧平衡點13元/公斤，上市豬企一季度或出現(xiàn)較大幅度虧損。

近日，牧原股份發(fā)布3月生豬銷售簡報，公司交出了中國養(yǎng)豬業(yè)歷史之最的單月生豬出欄量。

公告顯示，3月份，牧原股份出欄生豬598.6萬頭（其中仔豬銷售52.7萬頭），創(chuàng)公司歷史之最，實現(xiàn)銷售收入74.32億元，銷售商品豬銷售均價11.67元/公斤，比1至2月份下降5.74%。

今年一季度，牧原股份共計銷售生豬1381.7萬頭，遠超上年同期的772萬頭，其中商品豬1297.5萬頭，仔豬80.9萬頭，種豬3.3萬頭。至此，公司一季度的業(yè)績情況基本明晰。

按照牧原股份公告顯示的自繁自養(yǎng)完全成本（16元/公斤），以出欄大豬體重100~120公斤/頭計算，3月份，公司頭均虧損約400元~520元，單月虧損或達25億~31億元，剔除仔豬與種豬銷售收入后，單月虧損不低于24億元。

根據(jù)公告，牧原股份1~2月銷售生豬783.1萬頭，銷售均價12.38元/公斤，頭均虧損約362元~434元，總計虧損約28億元~34億元。

今年1、2月份，牧原股份的生豬屠宰板塊未實現(xiàn)盈利，3月份是否實現(xiàn)盈利尚不得而知，即便盈利，規(guī)模也尚小。這意味著，今年一季度牧原股份凈利潤或至少虧損50億元，即凈利潤連續(xù)三個單季度錄得虧損。

在最近一期調(diào)研中，牧原股份明確表示，由于自2021年下半年以來發(fā)展建設(shè)節(jié)奏放緩，公司生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能在2022年上半年不會有明顯增長。同時，公司提出2022年底實現(xiàn)13元/公斤的階段性成本目標。

截至2021年年末，公司已建成養(yǎng)殖產(chǎn)能超過7000萬頭，能繁母豬數(shù)量為283萬頭，后備母豬約100萬頭。屠宰產(chǎn)能方面，牧原股份表示，目前公司已投產(chǎn)運營8個屠宰廠，合計屠宰產(chǎn)能2200萬頭；預(yù)計2022年6月末屠宰總產(chǎn)能將超過3000萬頭。

與低迷生豬市場形成對比的是，生豬養(yǎng)殖板塊較強的抗跌屬性，板塊在市場整體調(diào)整的背景下走出上漲行情。截至4月7日，Wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)年漲幅為4.31%，大幅跑贏光伏、鋰電池、新能源汽車、半導(dǎo)體等成長板塊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日收盤，豬板塊25只股的年內(nèi)平均上漲8.9%，大幅跑贏主要股指。其中，傲農(nóng)生物（603363.SH）領(lǐng)漲板塊，漲幅高達85.67%；巨星農(nóng)牧（603477.SH）、新五豐（600975.SH）的漲幅也達61.93%、53.31%；唐人神（002567.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、得利斯（002330.SZ）、金新農(nóng)（002548.SZ）等股漲逾20%；龍頭股牧原股份的表現(xiàn)相對低迷，漲幅僅為1.41%。

目前，市場對本輪豬周期拐點的具體時點存在較大分歧，有部分觀點認為，按照生豬自然生長周期，拐點有望出現(xiàn)在今年6月；也有觀點認為，復(fù)盤歷史每輪周期來看，2022全年或仍是周期磨底階段。

產(chǎn)能去化進展決定了周期拐點何時到來。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至2022年2月末，能繁母豬存欄4268萬頭，環(huán)比降幅0.5%，降幅較上個月縮窄。受前期母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，生豬存欄仍處于相對高位。

目前，市場正在等待4~5月出欄數(shù)據(jù)，以檢驗產(chǎn)能去化效果。有業(yè)內(nèi)人士指出，3月以來，全國各地散發(fā)疫情對豬肉需求有所壓制，如上海、吉林等疫情形勢仍較嚴峻的地區(qū)，復(fù)工、復(fù)學(xué)進展較慢，或令生豬產(chǎn)能去化速度放緩。