作為資本補(bǔ)充的重要渠道，今年以來(lái)，銀行發(fā)債步伐進(jìn)一步加快，債券發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。第一財(cái)經(jīng)記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至4月11日，年內(nèi)已有58家商業(yè)銀行發(fā)債，規(guī)模達(dá)6990.5億元，較去年同期增長(zhǎng)53%左右。

從發(fā)行主體上看，中小行發(fā)債數(shù)量明顯增加，成為市場(chǎng)“補(bǔ)血”的主力軍。接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，銀行發(fā)債規(guī)模的增加一方面是受年初市場(chǎng)流動(dòng)性充裕之下發(fā)債成本較低影響，另一方面，也與銀行資本補(bǔ)充壓力大有關(guān)，考慮到疫情及風(fēng)險(xiǎn)處置消耗資本金等因素，近來(lái)銀行資本補(bǔ)充需求較為旺盛，尤其是中小行。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)銀行債券發(fā)行熱潮將持續(xù)。對(duì)于銀行而言，目前結(jié)構(gòu)性缺存款、缺長(zhǎng)期穩(wěn)定資金已成為經(jīng)營(yíng)中的主要問(wèn)題，同時(shí)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”背景下，信貸端將保持適度擴(kuò)張，且進(jìn)一步向小微企業(yè)、綠色以及三農(nóng)等領(lǐng)域傾斜，這也就意味著，銀行資本補(bǔ)充的需求仍然較大。由此，多數(shù)觀點(diǎn)預(yù)計(jì)，未來(lái)包括二級(jí)資本債在內(nèi)的補(bǔ)充資本工具發(fā)行仍將保持適度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

發(fā)債規(guī)模同比增超50%

近日，隨著浙商銀行、中國(guó)銀行兩筆永續(xù)債的發(fā)行上市，銀行發(fā)債規(guī)模再創(chuàng)新高。第一財(cái)經(jīng)根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，開(kāi)年以來(lái)，銀行已發(fā)行74只債券，規(guī)模達(dá)6990.5億元，遠(yuǎn)超去年同期4571.7億元的發(fā)行量。其中，2月是發(fā)行高峰，當(dāng)月發(fā)行規(guī)模為2765億元，占比近四成。

這一高增的發(fā)債規(guī)模與市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕不無(wú)關(guān)系，年初隨著資金市場(chǎng)利率下行，銀行發(fā)債成本有所降低，為債券發(fā)行提供了較好環(huán)境。興業(yè)研究分析師郭益忻對(duì)記者稱(chēng)，開(kāi)年以來(lái)銀行發(fā)債利率快速下行，其中資本工具一度逼近疫情最低位，這成為規(guī)模大幅上量的重要原因。

比如，工商銀行于今年1月18日發(fā)行的一筆350億元的二級(jí)資本債票面利率為3.28%，而在2021年1月19日，該行發(fā)行的一筆300億元二級(jí)資本債的票面利率為4.15%，今年明顯降低；與此同時(shí)，銀行發(fā)行的其他專(zhuān)項(xiàng)金融債，如綠色金融債、小微企業(yè)債等，票面利率亦有不同程度的下降。

有觀點(diǎn)稱(chēng)，銀行發(fā)行的金融債和資本補(bǔ)充利率的下行，除了受?chē)?guó)內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期影響，在一定程度上也反映了銀行發(fā)行的金融債較受投資機(jī)構(gòu)歡迎，這類(lèi)債券往往風(fēng)險(xiǎn)較低，且收益相對(duì)較高，在資產(chǎn)荒的背景下，備受投資者青睞。

與此同時(shí)，發(fā)債規(guī)模的提高也反映了銀行資本補(bǔ)充壓力較大。某股份行資產(chǎn)負(fù)債部人士對(duì)記者稱(chēng)，近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，商業(yè)銀行對(duì)資本總量的增長(zhǎng)有剛性需求，而在利率市場(chǎng)化及全球低利率的背景下，銀行凈息差逐漸收窄，內(nèi)生資本補(bǔ)充能力下降，銀行尋求更多資本補(bǔ)充渠道。而且，大的監(jiān)管環(huán)境也鼓勵(lì)銀行多渠道補(bǔ)充資本，以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

具體從金融債類(lèi)型來(lái)看，自年初以來(lái)，商業(yè)銀行發(fā)行的普通金融債規(guī)模達(dá)3823億元，較去年同期增長(zhǎng)15.74%；發(fā)行的次級(jí)債為3167.5億元，較去年同期增長(zhǎng)150%左右，其中，二級(jí)資本債達(dá)1987.5億元，占總發(fā)行規(guī)模的28%，較去年同期的816.7億元大增143%；永續(xù)債規(guī)模為1180億元，較去年同期大增161%。

值得一提的是，相比其他資本補(bǔ)充工具，二級(jí)資本債一直是銀行發(fā)行的“主力軍”。二級(jí)資本又稱(chēng)附屬資本或補(bǔ)充資本，是商業(yè)銀行資本基礎(chǔ)上扣除核心資本之外的其他資本成分，也是反映銀行資本充足狀況的主要指標(biāo)。

從規(guī)模上看，國(guó)有大行貢獻(xiàn)了主要力量。今年以來(lái)，郵儲(chǔ)銀行、交通銀行、中國(guó)銀行、工商銀行分別發(fā)行了400億元、300億元、300億元和400億元的二級(jí)資本債，推高了整體規(guī)模的上升。雖然國(guó)有大行的發(fā)債規(guī)模較大，但中小銀行的發(fā)債數(shù)量明顯更多，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行的25只二級(jí)資本債中，僅6只是國(guó)有大行發(fā)行，1只由股份行發(fā)行，其余基本由城農(nóng)商行發(fā)行。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，這主要因?yàn)槎?jí)資本債發(fā)行時(shí)門(mén)檻相對(duì)低，對(duì)銀行是否上市沒(méi)有硬性規(guī)定；同時(shí)，二級(jí)資本債發(fā)行的利率相對(duì)于普通金融債券收益率更高，一定程度上受投資者青睞。

未來(lái)發(fā)債規(guī)模還將擴(kuò)大

在銀行發(fā)債規(guī)模上升的同時(shí)，記者注意到，銀行發(fā)債類(lèi)型也更加多樣，除了普通金融債、二級(jí)資本債、永續(xù)債等，小微企業(yè)債、綠色金融債、三農(nóng)債、雙創(chuàng)債陸續(xù)涌出，且規(guī)模不斷擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，銀行發(fā)行綠色金融債7只，規(guī)模達(dá)494億元，較去年同期的52億元同比大增8.5倍。“雙碳”目標(biāo)提出以來(lái)，多家城商行、農(nóng)商行加入到發(fā)行綠色金融債的隊(duì)伍中，近日成都銀行發(fā)行了一筆30億元綠色金融債券，這是四川首單專(zhuān)用于助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的綠色金融債券。

小微企業(yè)債發(fā)行同樣提速。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年銀行發(fā)行小微企業(yè)債13只，規(guī)模達(dá)1260億元，明顯高于去年同期；發(fā)行三農(nóng)債3只，規(guī)模為44億元；發(fā)行雙創(chuàng)債1只，規(guī)模為5億元。

另外，與此前不同的是，在銀行發(fā)行的金融債中，部分資金流向了房地產(chǎn)并購(gòu)貸款。比如，興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行均有金融債投向房地產(chǎn)并購(gòu)貸款，發(fā)債規(guī)模分別為100億元和50億元。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，在業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張以及緩釋不良資產(chǎn)增加對(duì)資本消耗的背景下，銀行發(fā)債規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。一方面，隨著去年國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）名單的出爐，監(jiān)管對(duì)入選的19家銀行明確提出了相應(yīng)的附加資本要求，這也就意味著，部分銀行資本補(bǔ)充的需求可能加大；另一方面，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性缺存款、缺長(zhǎng)期穩(wěn)定資金已成為銀行經(jīng)營(yíng)中的主要問(wèn)題，發(fā)行債券對(duì)于商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的重要性進(jìn)一步提升。

東方金誠(chéng)相關(guān)人士表示，從金融債發(fā)行規(guī)模來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松的預(yù)期仍較為強(qiáng)烈，二季度存在降息、降準(zhǔn)的可能，有望進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期資金，以降低社會(huì)融資成本。未來(lái)商業(yè)銀行信貸資源有望進(jìn)一步向小微企業(yè)以及綠色、三農(nóng)領(lǐng)域傾斜，金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資本的需求也較大，金融債發(fā)行或?qū)⑻崴佟?/p>

與此同時(shí)，發(fā)債主體也將持續(xù)擴(kuò)容，尤其是中小行。周茂華稱(chēng)，中小銀行補(bǔ)充資本渠道相對(duì)較窄，監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)中小銀行多渠道補(bǔ)充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升抵御風(fēng)險(xiǎn)能力與經(jīng)營(yíng)水平，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小銀行是服務(wù)小微企業(yè)的主力軍。

這一趨勢(shì)實(shí)際上已有體現(xiàn)，從今年債券發(fā)行主體來(lái)看，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，58家發(fā)債銀行中，城商行達(dá)19家，占比超3成；緊隨其后的是農(nóng)商行，有15家。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中小銀行成為發(fā)行金融債的主力軍，主要是其普遍存在資本金不足的問(wèn)題，需拓寬渠道加大資本金補(bǔ)充力度。

實(shí)際上，近年來(lái)，中小行資本補(bǔ)充問(wèn)題備受監(jiān)管關(guān)注，相關(guān)部門(mén)逐步推出資本補(bǔ)充創(chuàng)新方式。比如，允許地方政府專(zhuān)項(xiàng)債通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債等方式補(bǔ)充中小銀行資本金；另外，多地監(jiān)管機(jī)構(gòu)還印發(fā)通知及文件，支持符合條件的銀行機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行股票、無(wú)固定期限資本債、二級(jí)資本債等方式補(bǔ)充資本。