安克創(chuàng)新（300866.SZ）4月12日發(fā)布年報，2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入125.74億元，同比增長34.45%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.82億元，同比增長14.70%；實現(xiàn)扣非凈利潤7.08億元，同比下降2.69%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.49億元，同比增139.11%。

安克創(chuàng)新主要從事自有品牌的移動設(shè)備配件、智能硬件等消費電子產(chǎn)品的自主研發(fā)、設(shè)計和銷售，是國內(nèi)消費電子跨境電商龍頭。

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！，安克創(chuàng)新的主營產(chǎn)品包括充電類、智能創(chuàng)新類、無線音頻類三大品類，2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入55.52億、41.04億、28.52億元，分別同比增長34.00%、34.13%、34.44%，占營業(yè)收入比例分別為44.16%、32.63%、22.68%。

對于安克創(chuàng)新2021年這份答卷，券商普遍認(rèn)為全年收入增長基本符合預(yù)期，但也有機構(gòu)對公司的盈利水平感到擔(dān)憂。

安克創(chuàng)新2021年各項業(yè)務(wù)毛利率全面下滑，充電類、智能創(chuàng)新類、無線音頻類產(chǎn)品毛利率分別為37.71%、33.90%、34.75%，同比下降2.68、4.93、3.05個百分點。

這還是公司2021年主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑調(diào)整后的結(jié)果，如果按照調(diào)整前口徑，三大品類產(chǎn)品毛利率分別下滑6.76、11.11、6.33個百分點。

究其原因，一方面是全球智能手機行業(yè)增長已顯著放緩。根據(jù)IDC統(tǒng)計，2021年全球智能手機出貨量約為13.5億部，在2020年低基數(shù)上微增約5.3%，此前已連續(xù)4年下滑。

另一方面，2021年供應(yīng)鏈整體壓力較大，新冠疫情影響下海運運力緊張，對安克創(chuàng)新的物流成本、及時交付、運轉(zhuǎn)效率帶來多方面不利影響，缺芯和原材料價格持續(xù)上漲也給其成本端帶來較大壓力。

華泰證券在最新研報中表示，在疫情的不確定因素下，2022年上半年，公司原材料成本與海運成本仍將處于高位；同時產(chǎn)品需要不斷推陳出新，研發(fā)費用與營銷投入或拖累安克創(chuàng)新未來2-3年的盈利能力。

為此華泰證券下調(diào)了對安克創(chuàng)新的業(yè)績預(yù)期，預(yù)計公司2022-2024年EPS實現(xiàn)3.13、3.92（前值3.35、4.39）、4.79元，給予公司2022年26.0倍PE（前值36.7倍PE），目標(biāo)價81.28元（前值122.88元），目標(biāo)價下調(diào)近34%。

研發(fā)投入方面，2019-2021年，安克創(chuàng)新全年研發(fā)投入分別達(dá)3.94億、5.67億和7.78億元，占總營業(yè)收入比例分別為5.92%、6.07%和6.19%，連續(xù)三年處于上升趨勢。

此外值得注意的是，2021年，安克創(chuàng)新開始發(fā)力境內(nèi)市場，全年實現(xiàn)境內(nèi)營收4.20億元，同比增長194.47%，營收占比增至3.34%。

此前境外市場一直是安克創(chuàng)新的主戰(zhàn)場。2020年，境外收入占營收比例達(dá)98.48%，境內(nèi)收入僅占比1.52%。

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