花旗、高盛、摩根士丹利及富國銀行將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間14日密集放榜，正式揭開美股一季度財(cái)報(bào)季大幕。通脹將成這一財(cái)報(bào)季的高頻詞匯。

多位華爾街人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，將會(huì)聚焦企業(yè)管理層給出怎樣的通脹預(yù)期和盈利指引。Silverbear Capital高級(jí)合伙人、前紐交所交易員瓦爾代茲（Alan Valdes）表示，希望從財(cái)報(bào)當(dāng)中了解，高通脹多大程度傷害了占到美國經(jīng)濟(jì)總量三分之二的消費(fèi)者支出。“年初至今，企業(yè)如何應(yīng)對(duì)從原材料到勞動(dòng)力等方方面面的成本上升，未來會(huì)否繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，導(dǎo)致購買力受到進(jìn)一步的侵蝕？”他稱。

季度盈利增速料大幅放緩

本周出爐的通脹數(shù)據(jù)維持爆表態(tài)勢。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，創(chuàng)1981年12月以來新高，剔除食品和能源的核心CPI同比增長6.5%，是自1982年8月以來的最大同比漲幅；3月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）同比飆升11.2%，為2010年11月統(tǒng)計(jì)以來的最大同比增速，月率為1.4%，同創(chuàng)紀(jì)錄新高。

外媒評(píng)論稱，自上世紀(jì)70年代末、80年代初美國滯脹以來，從未出現(xiàn)如此幅度的價(jià)格上漲。瓦爾代茲認(rèn)為，通脹并未見頂，并有失控風(fēng)險(xiǎn)。他并不看好一季度業(yè)績，原因有三。“首先，基數(shù)效應(yīng)為今年設(shè)置了較高門檻；其次，全球疫情尚未結(jié)束，仍在制約消費(fèi)力，美股上市企業(yè)當(dāng)中存在不少跨國企業(yè)，全球任何地區(qū)的疫情反復(fù)都將令公司業(yè)績承壓；第三，商品、運(yùn)輸、人力價(jià)格的抬升給企業(yè)運(yùn)營帶來巨大壓力，擠壓企業(yè)利潤。”

分析師們?nèi)匀活A(yù)計(jì)，今年首三個(gè)月企業(yè)利潤將實(shí)現(xiàn)增長，然而增幅將遠(yuǎn)不及去年水平。據(jù)金融數(shù)據(jù)公司FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股一季度盈利料將同比增長4.5%，增幅較2021年四季度的31%大幅放緩，為2020年第四季度以來的最小增幅。

能源企業(yè)或成最大贏家

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，地緣局勢緊張，通脹高燒不退，貨幣政策轉(zhuǎn)向，構(gòu)成了上個(gè)季度復(fù)雜的宏觀環(huán)境。瓦爾代茲表示，在此背景下，行業(yè)之間的業(yè)績分化將會(huì)相當(dāng)突出，而業(yè)績遜色的行業(yè)將占到大多數(shù)。

FactSet的數(shù)據(jù)佐證了上述觀點(diǎn)，據(jù)該機(jī)構(gòu)測算，能源公司將成最大贏家，利潤預(yù)計(jì)將同比增長2.5倍以上，工業(yè)和材料板塊的利潤將較去年增長30%以上；而金融板塊將成最大輸家，利潤同比下跌25.7%，非必需消費(fèi)品板塊同樣表現(xiàn)墊底，預(yù)計(jì)利潤下滑15.2%。

事實(shí)上，美國六大行中率先披露業(yè)績的摩根大通已經(jīng)給出答案。該行于13日公布成績單，一季度凈利潤同比大幅下滑42%至82.8億美元，原因是當(dāng)季為預(yù)期信貸損失計(jì)提了9億美元，而去年此時(shí)，該行則是釋放52億美元壞賬撥備。

摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在分析師會(huì)議上表示，美聯(lián)儲(chǔ)為抗通脹采取激進(jìn)行動(dòng)導(dǎo)致美國陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，如果經(jīng)濟(jì)衰退、違約上升，撥備能為銀行提供緩沖。“我并非是在預(yù)測衰退，但烏克蘭局勢和疫情發(fā)展加劇了通脹惡化，加之美聯(lián)儲(chǔ)的政策轉(zhuǎn)向，令衰退風(fēng)險(xiǎn)增加。上述因素都是非常強(qiáng)大的力量，會(huì)在未來某個(gè)時(shí)刻集中爆發(fā)，可能是在明年的某個(gè)時(shí)候。”戴蒙說。

聯(lián)儲(chǔ)官員支持大幅加息

多位聯(lián)儲(chǔ)官員近期作出鷹派表態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（Christopher Waller）同日稱，美聯(lián)儲(chǔ)需要緩解價(jià)格壓力，預(yù)期未來數(shù)月利率將大幅上升。“現(xiàn)在是采取激進(jìn)行動(dòng)的好時(shí)機(jī)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，足以承受。我更傾向于前置加息策略，5月加息50個(gè)基點(diǎn)，6月和7月可能也加息50個(gè)基點(diǎn)，今年下半年達(dá)到中性利率上方。”他說。

截至發(fā)稿，根據(jù)芝商所利率觀察工具（CME FedWatch Tool），在5月議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為88.8%。