近年來，“增收不增利”成為房企業(yè)績中的普遍現(xiàn)象，而金地集團(tuán)，也同樣沒能逃過這一劫。

4月25日下午，金地集團(tuán)高級副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韋傳軍在業(yè)績說明會(huì)上表示，利潤下滑，主要是因?yàn)樾袠I(yè)下行，進(jìn)行了15.2億元的減值計(jì)提，另外，疫情影響了交付結(jié)轉(zhuǎn)。

2021年，金地集團(tuán)的融資水平相對較低，債務(wù)融資加權(quán)平均成本4.56%。對于近期出險(xiǎn)房企的收并購，金地集團(tuán)董事兼總裁黃俊燦表示，會(huì)在經(jīng)營現(xiàn)金流安全的前提下，優(yōu)中取優(yōu)。

“增收不增利”

近日，金地集團(tuán)（股票代碼：600383.SH）發(fā)布2021年年報(bào)并舉行了業(yè)績說明會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，金地集團(tuán)營業(yè)收入992.32億元，同比上升18.16%。在樓市下行的背景下，金地集團(tuán)的營收穩(wěn)定增長，實(shí)屬不易。

不過值得注意的是，金地集團(tuán)的利潤并沒有隨著營收一同上漲，2021年，金地集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈利潤94.09億元，同比減少9.5%；毛利率21.18%，較2020年的32.86%下降了11.68個(gè)百分點(diǎn)，截至2021年，金地集團(tuán)的毛利率已經(jīng)連續(xù)三年下滑。

對于金地集團(tuán)增收不增利原因，金地集團(tuán)高級副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韋傳軍在業(yè)績說明會(huì)上進(jìn)行了回復(fù)。他表示，2021年下半年，市場急劇調(diào)整，出險(xiǎn)房企不斷增加，同行為了緩解資金壓力，開始降價(jià)營銷，把行業(yè)的價(jià)格往下壓，鑒于謹(jǐn)慎性原則，金地集團(tuán)對持有的項(xiàng)目進(jìn)行了全面的審視，對未來可能會(huì)虧損的項(xiàng)目進(jìn)行了減值計(jì)提，減值的金額為15.2億元；另外，去年年底，長三角疫情多點(diǎn)散發(fā)，對項(xiàng)目的工程進(jìn)度、交付、結(jié)轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響，原計(jì)劃交付結(jié)轉(zhuǎn)的面積沒有達(dá)成。

實(shí)際上，“增收不增利”已經(jīng)成為房地產(chǎn)行業(yè)的普遍現(xiàn)象。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年，百強(qiáng)房企營業(yè)收入均值達(dá)498.6億元，同比增長19.3%，增速較上年增加1.6個(gè)百分點(diǎn)。然而，受新冠疫情、房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)，房企營業(yè)成本上漲，凈利潤均值56.2億元，同比增長0.4%，增速較上年減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤均值增速不及營業(yè)收入均值增速，“增收不增利”日趨嚴(yán)重。2021年，百強(qiáng)企業(yè)凈利潤率均值較上年下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)國金證券統(tǒng)計(jì)，今年3月以來已發(fā)布年報(bào)的房企中，平均毛利率為18.74%，平均凈利潤率為8.21%，其中至少有14家房企的毛利率低于20%，包括碧桂園、中國金茂、旭輝控股、新城發(fā)展、正榮地產(chǎn)等。

中指研究院表示，長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)長效機(jī)制逐步建立，在房地產(chǎn)金融審慎監(jiān)管框架下，房地產(chǎn)逐步進(jìn)入去金融化通道，行業(yè)利潤率可能保持在更低的水平。

在韋傳軍看來，未來市場終將回歸正常，行業(yè)的毛利率水平也會(huì)企穩(wěn)回升。未來，金地集團(tuán)會(huì)持續(xù)提升產(chǎn)品能力和服務(wù)水平，對成本和費(fèi)用進(jìn)行更精細(xì)化的管控，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資布局，掌控好投資節(jié)奏，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，他表示，“對公司未來的利潤也很有信心”。

收并購優(yōu)中選優(yōu)

據(jù)悉，過去幾年來，金地在投資方面一直聚焦高能級的一、二城市，嚴(yán)格控制三四線城市的下沉，而這，也是金地集團(tuán)能夠保持營收持續(xù)增長的重要原因。2021年，金地集團(tuán)獲取了111宗土地，其中一、二線城市的投資占比高達(dá)65%。

負(fù)債方面，截至2021年年末，金地集團(tuán)剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率67.6%，凈負(fù)債率55.2%，現(xiàn)金短債比1.4，三道紅線全部達(dá)標(biāo)，處于綠檔。融資成本方面，2021年，金地集團(tuán)債務(wù)融資加權(quán)平均成本4.56%，同比降低了0.18個(gè)百分點(diǎn)，處于行業(yè)較低水平。

金地集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)曾愛輝表示，2022年，在保持三道紅線綠檔的前提下，金地集團(tuán)仍然有一定的投資額度，公司針對銷售、融資兩個(gè)敏感的因素，對現(xiàn)金流進(jìn)行了壓力測試，結(jié)果顯示，即使在相對極端的情形下，只要公司堅(jiān)持投資紀(jì)律，控制新項(xiàng)目的投資規(guī)模，也能保證整體現(xiàn)金流安全。

那么，2022年金地集團(tuán)的投資策略如何？黃俊燦表示，金地集團(tuán)還是會(huì)關(guān)注投資能級比較強(qiáng)的一、二線城市，對不同的城市制定不同的收益標(biāo)準(zhǔn)，爭取拿到的項(xiàng)目能有更多的收益。另外，對于近期出險(xiǎn)房企的投資并購，黃俊燦表示，金地集團(tuán)會(huì)考慮在經(jīng)營現(xiàn)金流安全的前提下，積極的優(yōu)中取優(yōu)。

第一財(cái)經(jīng)查詢公開的信息了解到，今年以來，金地集團(tuán)在北京、廈門、西安的招拍掛中均有落子，但是還未有成功收并購出險(xiǎn)房企項(xiàng)目的案例。

物業(yè)上市還沒有明確的時(shí)間表

今年以來，頭部房企龍湖、萬科都已經(jīng)遞交了物業(yè)上市招股書，金地物業(yè)的上市進(jìn)程也備受關(guān)注。那么，金地物業(yè)的上市進(jìn)程如何？業(yè)績說明會(huì)上，徐家俊表示，“還沒有明確的時(shí)間表”。

2021年，金地物業(yè)更名為金地智慧服務(wù)，其在營收和在管面積都穩(wěn)步增加，截止2021年末，金地物業(yè)的合約管理面積3.3億平方米，較2020年的2.7億元增長22.2%；2021年，金地物業(yè)的營收52.8億元，同比40.8億元增長29.3%。

不過，金地物業(yè)的毛利率還有較大的增長空間。數(shù)據(jù)顯示，2021年，金地物業(yè)的毛利率為10.07%，同比增長0.53個(gè)百分點(diǎn)。觀點(diǎn)指數(shù)研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年，50家物業(yè)服務(wù)企業(yè)毛利率平均值為30.21%，碧桂園服務(wù)的毛利率為30.7%，近期遞交招股書的萬物云2021年的毛利率17%，均超過了金地物業(yè)目前的利率水平。