隨著7月4日在港股市場(chǎng)正式掛牌，金融壹賬通（OCFT.N；06638.HK）成為首只以“雙重主要上市”方式在美股和港股上市的金融科技中概股。

較為特殊的是，此次金融壹賬通采用的是介紹上市的方式登陸港股市場(chǎng)，并不涉及新發(fā)股份。為何要采用介紹上市的方式進(jìn)行雙重上市？成立至今一直縈繞的盈利問(wèn)題和股東依賴問(wèn)題又將如何解決？在金融壹賬通登陸港股之際，其高管團(tuán)隊(duì)接受了第一財(cái)經(jīng)記者的專訪，就這些熱點(diǎn)問(wèn)題一一進(jìn)行了回應(yīng)。

為何選擇在香港介紹上市？二次創(chuàng)業(yè)起點(diǎn)

(資料圖)

在金融壹賬通董事長(zhǎng)葉望春看來(lái)，盡管2019年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了美股上市，但目前再次尋求港股上市地位是“勢(shì)在必行”。

“2019年金融壹賬通在紐交所IPO，這兩年受到國(guó)際資本市場(chǎng)一些風(fēng)波影響，同時(shí)考慮到公司發(fā)展進(jìn)程以及不斷拓寬的服務(wù)地域，我們愈發(fā)覺(jué)得，在香港上市勢(shì)在必行。”

2019年末，金融壹賬通美股IPO融資超過(guò)3.59億美元。8個(gè)月之后又以18美元/ADS進(jìn)行了一次融資額達(dá)3.24億美元的定增。不過(guò)，這兩年多時(shí)間，金融壹賬通在美股的股價(jià)走勢(shì)可謂慘淡。其10美元/ADS的發(fā)行價(jià)因?yàn)檩^A輪融資估值水平折讓較多而被評(píng)價(jià)為“流血上市”。而在近一年多的中概股危機(jī)中，股價(jià)更是一路從28.8美元的高點(diǎn)下跌至7月5日收盤時(shí)的2.20美元。在第一財(cái)經(jīng)專訪高管團(tuán)隊(duì)的整個(gè)過(guò)程中，不止一位高管表示目前的股價(jià)被低估，無(wú)法反映公司價(jià)值。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次回歸港股，金融壹賬通無(wú)疑帶著估值重塑的期待。

在美股市場(chǎng)，金融壹賬通面臨的麻煩事不止股價(jià)猛跌，今年4月，其被美國(guó)SEC列入“預(yù)摘牌”名單。對(duì)此，金融壹賬通副總經(jīng)理兼董秘費(fèi)軼明向第一財(cái)經(jīng)記者解釋稱：“進(jìn)入這份名單并不意味著馬上就要退市，還會(huì)有一定的觀察期。公司會(huì)密切關(guān)注整個(gè)資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，始終還是以保護(hù)股東的利益出發(fā)來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)劃。這次回歸港股也是幫助公司應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)手段。”

盡管目前在美國(guó)市場(chǎng)沒(méi)有獲得高估值，但葉望春認(rèn)為，不管是當(dāng)時(shí)選擇美股IPO，還是現(xiàn)在選擇香港雙重上市，這兩個(gè)選擇都是正確的。“當(dāng)時(shí)在美國(guó)上市對(duì)于補(bǔ)充資本、保證公司在盈虧平衡之前的流動(dòng)性充足起到了至關(guān)重要的作用。而在實(shí)現(xiàn)香港上市后，保持美國(guó)和中國(guó)香港兩地上市的地位，對(duì)于公司進(jìn)一步提升知名度，進(jìn)一步打開(kāi)東南亞市場(chǎng)，以及顯示自身在資本市場(chǎng)上的地位和能力，都是有意義的。”

葉望春將港股上市看作是金融壹賬通二次創(chuàng)業(yè)的起點(diǎn)。“壹賬通的業(yè)務(wù)布局是‘立足內(nèi)地、通聯(lián)香港、輻射東南亞’，香港地區(qū)是我們非常重視的市場(chǎng)。”葉望春表示。

費(fèi)軼明介紹稱，目前金融壹賬通在香港地區(qū)有三大業(yè)務(wù)板塊：金融科技子公司、香港八家虛擬銀行之一的平安壹賬通銀行，以及去年拿到開(kāi)業(yè)籌備資格的個(gè)人征信公司。同時(shí)，金融壹賬通在新加坡、印尼等國(guó)家也分別成立了公司，向東南亞金融機(jī)構(gòu)輸出金融科技。

“在香港上市更有利于拓寬投資群體。如果說(shuō)在美國(guó)上市美國(guó)投資者更懂金融科技，那么在香港上市，投資者則更懂中國(guó)的金融科技市場(chǎng)，兩地市場(chǎng)都是非常重要的。同時(shí)，使用介紹上市的方式可以保護(hù)現(xiàn)有股東的利益。”葉望春表示，使用介紹上市的方式無(wú)法在短期內(nèi)再次在港股市場(chǎng)進(jìn)行融資，不過(guò)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)情況穩(wěn)健，目前并無(wú)額外融資需求。

從7月4日登陸港股三天來(lái)的表現(xiàn)看，金融壹賬通7月6日?qǐng)?bào)收6.7港元/股，較5.3港元/股的上市價(jià)上漲26.4%，同時(shí)較7月5日美股2.2美元/ADS（約為5.72港元/股）的收盤價(jià)溢價(jià)約17%。

金融壹賬通CFO羅永濤表示：“從前期和投資者溝通的情況來(lái)看，金融壹賬通股東回到香港的意愿較高。而從目前的交易情況來(lái)看，流動(dòng)性也較為充裕。”

何時(shí)盈利？預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

從美股上市到港股上市，金融壹賬通的盈利問(wèn)題一直是市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)。

羅永濤給出的答案是努力在2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，進(jìn)而盈利。

“根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，美國(guó)及中國(guó)的TaaS公司（面向金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)科技服務(wù)供應(yīng)商）一般需要10年以上才能產(chǎn)生正運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，約15年轉(zhuǎn)虧為盈。我們希望這個(gè)時(shí)間縮短，中期目標(biāo)即是實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。按照這個(gè)時(shí)間表，應(yīng)該是在2024年會(huì)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，進(jìn)而盈利。當(dāng)然，這會(huì)是一個(gè)區(qū)間段，目前朝著這個(gè)目標(biāo)在穩(wěn)步前進(jìn)。”羅永濤說(shuō)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金融壹賬通歸母凈虧損率從2019年的71.3%持續(xù)縮窄到2020年的40.9%，2021年更進(jìn)一步縮窄近10個(gè)百分點(diǎn)至31.0%。而截至今年一季報(bào)，金融壹賬通調(diào)整后的凈虧損率同比收窄至27.6%。

葉望春補(bǔ)充道，從產(chǎn)品線角度來(lái)說(shuō)，目前金融壹賬通的數(shù)字化保險(xiǎn)板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，下一步會(huì)持續(xù)加大在數(shù)字化銀行等方面的盈利推進(jìn)速度。而從地區(qū)角度來(lái)說(shuō)，則會(huì)從中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)、中國(guó)香港市場(chǎng)、東南亞市場(chǎng)這樣的層次去推進(jìn)盈利。

在金融壹賬通高管層看來(lái)，其新戰(zhàn)略期是實(shí)現(xiàn)盈利的最佳窗口期。“港股上市以后，要扎扎實(shí)實(shí)地落實(shí)‘戰(zhàn)略2.0’。”金融壹賬通CEO沈崇鋒表示。

據(jù)了解，2021年金融壹賬通正式邁入戰(zhàn)略第二階段，提出了“一體兩翼”全新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃，明確了以服務(wù)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型為“一體”，以構(gòu)建政府監(jiān)管和企業(yè)用戶生態(tài)、拓展境外市場(chǎng)為“兩翼”，賦能金融機(jī)構(gòu)及金融服務(wù)生態(tài)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

羅永濤表示，在新戰(zhàn)略期，金融壹賬通提升盈利的舉措包括：聚焦關(guān)鍵金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)輸出整合產(chǎn)品，提升優(yōu)質(zhì)用戶數(shù)量、客均收入和客戶留存率，來(lái)保持較高速的收入增長(zhǎng)；通過(guò)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、交付標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)提升公司毛利率；聚焦重點(diǎn)產(chǎn)品、定期檢視，提升研發(fā)有效性；通過(guò)客戶的交叉銷售和向上銷售以及費(fèi)用管控，來(lái)集約化管理銷售費(fèi)用。

“無(wú)論在美股還是港股市場(chǎng)，核心還是在金融科技的巨大賽道中把公司基本面做好，這是持續(xù)提升股價(jià)表現(xiàn)的根本動(dòng)力。” 費(fèi)軼明表示。

來(lái)自平安集團(tuán)收入占比高？依靠但不依賴平安

在此次金融壹賬通港股上市文件的“風(fēng)險(xiǎn)因素”一節(jié)中，金融壹賬通列出的首要風(fēng)險(xiǎn)即為來(lái)自股東平安集團(tuán)的收入占比較高。

數(shù)據(jù)顯示，如果將平安及其附屬公司總計(jì)為一個(gè)客戶，平安集團(tuán)是金融壹賬通最大的客戶，于2019年、2020年及2021年分別貢獻(xiàn)其總收入的42.7%、52.1%及56.1%，三年以來(lái)逐年提高。因此，如何看待這一問(wèn)題是金融壹賬通經(jīng)常收到的另一個(gè)“靈魂拷問(wèn)”。

“我們?cè)谝揽科桨玻灰蕾嚻桨病?rdquo;針對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者提出的上述問(wèn)題，葉望春回應(yīng)稱。

他表示，在金融壹賬通的“戰(zhàn)略2.0”中，重點(diǎn)是從過(guò)去的“零部件”向“整車”概念發(fā)展，而其中最核心的就是“平安驗(yàn)證”。“這使得我們需要先有內(nèi)部收入，后有外部收入；先有‘平安驗(yàn)證’，再有市場(chǎng)大規(guī)模推廣。”在葉望春看來(lái)，金融壹賬通在發(fā)展過(guò)程中需要發(fā)揮平安集團(tuán)的支持作用，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，還是要把外部收入占比提高，直至“大大超過(guò)平安集團(tuán)的占比”。