“作為資本市場的重要金融投資工具之一，私募基金一頭連著資金，一頭連著技術(shù)，正逐漸從一個小眾行業(yè)發(fā)展成為資管行業(yè)不可或缺的一部分。”對于私募行業(yè)的發(fā)展，深圳某私募機構(gòu)總經(jīng)理黃超（化名）這樣詮釋。

作為有著多年從業(yè)經(jīng)驗的私募人，黃超真切感受到近年來深圳私募行業(yè)的變化，他告訴第一財經(jīng)記者：“特別是2019年以來，深圳迎來了雙區(qū)疊加（經(jīng)濟特區(qū)、先行示范區(qū)）、雙改示范（深圳綜合改革試點、全面深化前海合作區(qū)改革開放）的黃金發(fā)展期，私募行業(yè)發(fā)展再次掀起新高潮，繼續(xù)位居國內(nèi)第一陣營。不過，即便已取得了長足發(fā)展，當前深圳私募基金行業(yè)仍面臨許多問題。”

【資料圖】

由于起步早、活力強，私募基金行業(yè)的“深圳力量”早已有目共睹。深圳私募基金行業(yè)記者了解到，截至2021年末，深圳4308家私募基金管理人共管理私募基金19783只，管理規(guī)模2.27萬億元，較2020年末分別增長20.8%、15.1%，占全國同期私募基金數(shù)量、管理規(guī)模的15.9%、11.5%，分別位居全國第二、第三。

未來，在深圳這片沃土之下，私募基金行業(yè)的發(fā)展仍充滿著無限可能。眼下，深圳正在蹄急步穩(wěn)地推進各項支持政策措施，如優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展環(huán)境、打造國際創(chuàng)投中心、溝通發(fā)展“私募基金通”等。同時，由于準入門檻低、發(fā)展速度快，加快完善行業(yè)自律自治也成為深圳私募基金業(yè)的重要課題。

私募行業(yè)老牌重鎮(zhèn)

“在深南大道上拉10個人，可能有5個會說自己是做私募的。”這是曾經(jīng)流傳于深圳私募圈的一句話。

作為國內(nèi)私募基金的發(fā)源地之一，深圳早已成為中國私募基金發(fā)展最具活力的城市之一。1998年，全國兩會上的《關(guān)于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案》披露，海外風險投資正準備大舉進入中國尋找投資機會。而后，中國本土創(chuàng)投機構(gòu)在深圳率先誕生，1999年，國資背景的創(chuàng)投機構(gòu)深創(chuàng)投成立，作為私募行業(yè)重要組成部分的股權(quán)投資行業(yè)迎來了美好春天。

陽光私募方面，深圳同樣領(lǐng)國內(nèi)風氣之先。2004年，深國投（現(xiàn)華潤信托）與“私募教父”趙丹陽合作，在深圳發(fā)行國內(nèi)第一只開放式證券投資信托計劃——“深國投·赤子之心（中國）集合資金信托計劃”，這種私募+信托+監(jiān)管的“深圳模式”，推開了中國陽光私募的大門，各類大大小小的私募機構(gòu)也紛紛在深圳落地生根且蓬勃發(fā)展。

2014年3月，首只私募法律意義上的證券私募基金產(chǎn)品“重陽A股阿爾法對沖基金”正式成立，由深圳的招商證券托管。至此，深圳私募基金迎來了自主發(fā)行產(chǎn)品的大發(fā)展時代，無論是在產(chǎn)品、發(fā)行數(shù)量，還是業(yè)績情況都有所表現(xiàn)。同時，創(chuàng)投圈也熱鬧非凡，新技術(shù)革命加速融合傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)業(yè)幾率增高，給VC/PE更多投資標的選擇。

可以說，無論是私募股權(quán)基金，還是私募證券基金，深圳私募發(fā)展一直走在全國前列，這片“沃土”也聚集了一批大型知名私募機構(gòu)，既有深創(chuàng)投、松禾資本、基石資本等一批本土優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)投機構(gòu)，也有頭部證券私募高毅資產(chǎn)，以及老牌百億私募東方港灣等。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，深圳地區(qū)5億以上規(guī)模的私募公司有125家，其中，百億規(guī)模以上的私募公司有13家，分別為玖瀛資產(chǎn)、盈峰資本、泰潤海吉、誠奇資產(chǎn)、深圳凱豐投資、凡二私募證券基金、高毅資產(chǎn)、望正資產(chǎn)、林園投資、紅籌投資、中歐瑞博、東方港灣、康曼德資本。

時至今日，深圳私募依舊穩(wěn)步提升且保持前列，離不開地方扶持政策的落地。多名受訪的業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，深圳依然是全國私募基金業(yè)務(wù)最活躍的地區(qū)之一，很大程度上得益于深圳市場化的經(jīng)濟環(huán)境、政策和監(jiān)管的支持。”

自2019年《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》發(fā)布以來，在“雙區(qū)”背景下，深圳私募基金行業(yè)迎來了合格境外有限合伙人（QFLP）試點、合格境內(nèi)有限合伙人（QDIE）試點、外商獨資私募證券投資基金管理人（WFOE PFM）試點等政策機遇，加速拓展跨境業(yè)務(wù)。

近3年來，深圳管理規(guī)模超百億元的私募基金管理人數(shù)量持續(xù)增長，頭部陣營加速擴容，相關(guān)扶持政策效果顯現(xiàn)。深圳私募基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，深圳管理規(guī)模百億以上私募基金管理人47家，管理規(guī)模合計9711億元，分別較2019年末增長51.6%、47.0%，占深圳全部私募基金管理人管理規(guī)模的42.9%，較2019年末提升6.5個百分點。

“很慶幸當初選擇了留在深圳。作為改革開放的窗口和試驗田，如今又迎來雙區(qū)疊加的重大機遇，深圳成為了私募基金業(yè)的前沿，誕生了一個個金融‘奇跡’。 而十分幸運的是，我們既是見證者也是參與者。”黃超笑言。

福田、南山占據(jù)半壁江山

作為深圳私募基金行業(yè)發(fā)展最快的區(qū)域之一，福田區(qū)匯聚了深圳絕大多數(shù)的私募公司。截至2021年底，福田區(qū)私募股權(quán)、創(chuàng)投類私募基金管理人973家，占全市42%；管理規(guī)模8280億元，占全市56%。其中不乏百億規(guī)模的知名私募機構(gòu)，比如但斌的東方港灣和吳偉志的中歐瑞博。

近年來，隨著南山前海私募基金產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展契機，福田區(qū)也加快對私募機構(gòu)拋出“橄欖枝”。2021年7月，由福田區(qū)政府與深圳市地鐵集團聯(lián)手打造的深圳首棟風投創(chuàng)投專業(yè)樓宇“國際風投創(chuàng)投中心”正式掛牌，給予入駐機構(gòu)每年最高500萬元租金補貼，已吸引清科排名前50的達晨財智、東方富海、天圖資本等機構(gòu)入駐。

2022年6月，粵港澳大灣區(qū)首個創(chuàng)投街區(qū)“香蜜湖國際風投創(chuàng)投街區(qū)”落地深圳福田，其發(fā)展目標是：到2025年，街區(qū)輻射范圍內(nèi)實現(xiàn)國內(nèi)行業(yè)排名前100私募創(chuàng)投機構(gòu)不少于10家，QFLP、QDIE、WFOE PFM試點機構(gòu)不少于50家。

不難看出，福田區(qū)正在努力扶持私募行業(yè)發(fā)展和吸引機構(gòu)聚集。“福田是深圳中心區(qū)，如果在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)配置以及稅收政策等多方面發(fā)力，要成為私募基金高地并不難。”黃超表示。

南山的一家私募相關(guān)負責人則抱有不同觀點，他認為，機構(gòu)化是不可避免的趨勢，而前海早就為此打好了基礎(chǔ)。“像杭州、寧波等城市就把基金小鎮(zhèn)等金融產(chǎn)業(yè)園做得很好。深圳小規(guī)模私募機構(gòu)繁多，在政策、金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的加持下，南山前海有能力做到后來居上。”

憑借政策優(yōu)勢，近年來深圳前海私募發(fā)展勢頭頗為兇猛，現(xiàn)已成為深圳私募密度第二高的區(qū)域。在深圳管理規(guī)模百億以上的私募公司中，大多數(shù)公司注冊地就在前海，如玖瀛資產(chǎn)、盈峰資本等。不難看出，前海如今已成為深圳私募產(chǎn)業(yè)的又一“創(chuàng)新高地”。

如此速度，離不開貫穿始終的“前海模式”。作為香港融入國家發(fā)展大局的“橋頭堡”，前海已孕育出海深港創(chuàng)新中心、深港設(shè)計創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園、深港基金小鎮(zhèn)等重大平臺。其中，深港基金小鎮(zhèn)是前海在私募方面的標志性產(chǎn)業(yè)項目，也是深港金融中心的第一個基金小鎮(zhèn)。經(jīng)過近4年的發(fā)展，目前該小鎮(zhèn)已有近百家機構(gòu)入駐, 包括中國華南區(qū)首家外商獨資私募證券投資基金管理人東亞聯(lián)豐、知名私募基金高毅資產(chǎn)等。

為進一步拓展產(chǎn)業(yè)布局，前海還把目光投向了香港市場。近日，中國香港特區(qū)財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（財庫局）局長許正宇表示，香港正在和深圳前海溝通“私募基金通”，計劃和深圳前海合作，協(xié)助在香港港注冊的私募基金，只需通過簡便審批手續(xù)便可到內(nèi)地投資?？梢灶A見，前海私募基金將再次擁抱新的發(fā)展機遇。

發(fā)展過程中的問題

不得不承認的是，經(jīng)過近二十年的市場錘煉，無論是福田、南山，還是周邊各區(qū)，深圳私募產(chǎn)業(yè)已取得長足發(fā)展，成為了資本市場中不容忽視的力量。

然而，熱鬧之下，各種問題也隨之而來。盡管“嚴”字當頭，近年來一些關(guān)于信息披露、基金管理原則等不合規(guī)運作問題以及“偽私募”等亂象依舊時有發(fā)生。

就在今年初，深圳前海巨漳資本因?qū)嵖厝艘馔馐录鞒霾恍蚁ⅲ浾呤崂碓撍侥紮C構(gòu)過往的投資運作情況時發(fā)現(xiàn)不少問題。作為一家股權(quán)類私募，該公司卻專門從事港股、臺股等境外打新，以高收益率宣傳并募資出境打新，還存在不少未備案未托管的產(chǎn)品。

回望過去幾年，深圳私募圈也頻頻出現(xiàn)問題。2021年7月，由于發(fā)行的私募產(chǎn)品未備案、向非合格投資者募集資金、挪用基金財產(chǎn)3.8億元等違法事實，深圳證監(jiān)局決定對前海匯能一對高管夫妻采取終身市場禁入措施。

2020年6月，曾經(jīng)管理資金近兩百億的樸素資本被行政監(jiān)管，同時董事長梁斐收到了警示函。處罰決定書顯示，樸素資本在私募產(chǎn)品的募集和管理過程中存在多項違規(guī)行為。

2017年底，國民技術(shù)被私募機構(gòu)前海旗隆騙走5億元投資款的公告震驚了當時整個國內(nèi)資本市場。而作為“受害者”，國民技術(shù)還因為在此投資環(huán)節(jié)中沒有如實披露信息，遭到證監(jiān)會的行政處罰。

行業(yè)亂象的治理之路，依然是擺在深圳私募面前的一道難題。中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)研究所研究員余洋接受第一財經(jīng)采訪時指出：“私募公司違規(guī)行為頻發(fā)，主要原因在于私募基金監(jiān)管要求較高與監(jiān)管力量有限之間的矛盾；私募基金合規(guī)成本較高與因不合規(guī)被處罰概率較低之間的矛盾；以及私募基金管理規(guī)模較大與行業(yè)身份不清晰之間的矛盾。”

針對“偽私募”“亂私募”“類私募”等問題，余洋認為，制度建設(shè)方面，首先要明確基金管理公司尤其是私募基金身份，將其視同為金融機構(gòu)納入全方位監(jiān)管體系；另外，金融監(jiān)管部門可劃定各自的職責范圍并利用各自的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)和信息化手段對私募基金管理公司實行多角度監(jiān)管；在保護投資者方面，除了堅持不懈加強投資者教育，還可以加大對違法私募的訴訟力度，通過成立地方金融法庭等方式提高訴訟效率，形成對私募基金有關(guān)責任人的有效威懾。

抓住“雙區(qū)”疊加黃金機遇

盡管難題待解，但私募行業(yè)繼續(xù)向上發(fā)展已是大勢所趨。深圳肩負著探索深化粵澳合作、推動協(xié)同發(fā)展的使命，也必將催生私募基金行業(yè)走向蓬勃發(fā)展。

面對考驗，深圳私募逐步向細分領(lǐng)域滲透。其中，深圳創(chuàng)業(yè)投資基金受到資本重點關(guān)注，已成為深圳私募產(chǎn)業(yè)的典型代表。截至2021年末，深圳創(chuàng)業(yè)投資基金共有2133只，管理規(guī)模2667億元，較2020年末分別增長37.1％、33.6％，在投項目數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為信息技術(shù)服務(wù)、半導體、電子設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及機械制造，為深港科研成果產(chǎn)業(yè)化賦能。

與此同時，量化私募迎來高速發(fā)展。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2021年末，深圳管理規(guī)模20億元以上的量化私募機構(gòu)9家（其中百億量化私募機構(gòu)2家），管理規(guī)模1045億元，較2020年末增長347％。其中，誠奇資產(chǎn)2021年規(guī)模為580億元，較2020年末增長近5倍。

另一方面，母基金正成為深圳創(chuàng)投圈中重要的力量。截至目前，與深圳市政府引導基金合作設(shè)立基金的創(chuàng)投機構(gòu)共81個，其中深圳本士創(chuàng)投機構(gòu)51個，占比約62%。受到引導基金青睞的多為深圳本土的頭部創(chuàng)投機構(gòu)，包括松禾資本、同創(chuàng)偉業(yè)、達晨創(chuàng)投等，均曾多次獲得引導基金的出資。

在私募股權(quán)創(chuàng)投基金管理人中，也涌現(xiàn)出了各類聚焦細分領(lǐng)域的機構(gòu)，如聚焦硬科技賽道的松禾資本、華潤資本，聚焦生物醫(yī)療賽道的高特佳，聚焦消費升級領(lǐng)域的天圖資本、黑蟻資本，聚焦宏觀策略的凱豐投資，聚焦量化策略的誠奇資產(chǎn)等，聚焦人工智能領(lǐng)域的基石資本、招商局創(chuàng)投等。

伴隨雙區(qū)疊加效應(yīng)的新機遇，深圳私募行業(yè)規(guī)模及質(zhì)量正在持續(xù)提升，細分領(lǐng)域也在不斷拓展。不過，雖然深圳私募起步早、數(shù)量多，但在基金管理規(guī)模方面，深圳與北京、上海相比仍有較大差距。且從百強私募排行榜分布來看，績優(yōu)私募主要集中在上海，與深圳相比仍具有明顯優(yōu)勢。

余洋接受第一財經(jīng)記者采訪時分析稱，相較于北京和上海，中央各部委和央企設(shè)立的基金較少落戶深圳，對于深圳而言國有資本主要得依賴市區(qū)兩級財政和國企，來源相對單一；同時，近年來，深圳對于金融精英人才的吸引力轉(zhuǎn)弱，雖然當下深圳正在加速發(fā)展醫(yī)療和教育，但仍難以在短時間內(nèi)解決醫(yī)療和教育資源緊張的系統(tǒng)性問題；此外，深圳對于新設(shè)私募基金管理人設(shè)立門檻高于基金業(yè)協(xié)會要求，也不利于基金管理創(chuàng)業(yè)團隊在深發(fā)展。

“要盡可能發(fā)揮深圳的鼓勵創(chuàng)新、敢闖敢拼優(yōu)勢，爭取監(jiān)管部門授權(quán)適當降低，學習成熟市場監(jiān)管基金的經(jīng)驗做法，建立有深圳特色的基金監(jiān)管體系，同時鼓勵私募基金創(chuàng)業(yè)團隊在深圳發(fā)展；深港金融合作方面，要加快對QFLP、QDIE、WOFE等跨境基金形式的優(yōu)化，建立跨境資本基金設(shè)立的良好口碑，推動深港資本市場的融合發(fā)展；重點引進有國際影響力的知名基金管理機構(gòu)，進一步與國際資本市場接軌，也有利于引進更多國際頂尖金融人才；繼續(xù)在醫(yī)療和教育方面補短板，爭取拉近與其他城市的差距。”余洋建議。