進入四季度，銀行理財調整動作頻頻，近期已有中銀理財、交銀理財、招銀理財、光大理財?shù)榷嗉依碡斪庸緦ζ煜虏糠掷碡敭a品進行調整，主要包括下調業(yè)績比較基準、費率優(yōu)惠、對現(xiàn)金管理類產品進行整改等。

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第一財經(jīng)留意到，在利率下行、市場波動的背景下，今年以來，理財市場降溫明顯，全市場新發(fā)、在售理財產品的平均業(yè)績比較基準均呈現(xiàn)出下滑趨勢。普益標準研究員王杰向第一財經(jīng)表示，目前，市場利率仍處于下行通道，理財產品的收益或將持續(xù)“被動”下行，平均業(yè)績比較基準的下降趨勢在年內已難以改變。

年內全市場持續(xù)遇冷

今年以來，全市場理財產品發(fā)行節(jié)奏有所減緩。根據(jù)普益標準最新披露數(shù)據(jù)顯示，2022年3季度全市場共新發(fā)了6675款理財產品，環(huán)比減少405款。其中907款為開放式產品，5768款為封閉式產品。

發(fā)行遇冷之外，全市場理財產品業(yè)績比較基準也持續(xù)下降。今年三季度，全市場共有11625款理財產品在售，環(huán)比減少577款，其中開放式產品的平均業(yè)績比較基準由去年年底的3.95%一路跌至3.74%；封閉式產品的平均業(yè)績比較基準由去年年底的4.24%跌至4.04%。

整體來看，理財市場在三季度延續(xù)下跌趨勢。王杰向第一財經(jīng)指出，9月中旬以來，市場震蕩加劇，部分理財產品的底層資產價格出現(xiàn)明顯下跌，少數(shù)產品因凈值回撤幅度過大被投資者稱為“理財刺客”。季末收益表現(xiàn)欠佳，直接導致了今年三季度理財產品收益率的再度回調。目前，市場利率仍處于下行通道，理財產品的收益或將持續(xù)“被動”下行，平均業(yè)績比較基準的下降趨勢在年內已難以改變。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認為，自資管新規(guī)實施以來，銀行理財產品向凈值化轉型，業(yè)績不達標的情況并不少見。今年以來，受到俄烏危機和美聯(lián)儲加息縮表進程加快，疊加局部地區(qū)疫情頻繁擾動等因素影響，國內穩(wěn)增長進程受到一定影響，權益市場持續(xù)震蕩，投資者的風險偏好逐漸降低；同時，隨著債券市場持續(xù)低迷，理財產品收益率也進一步下降。

值得一提的是，隨著現(xiàn)金管理理財整改過渡期進入倒計時，現(xiàn)金管理類理財產品整改步伐明顯加快。近期，中郵理財、招銀理財?shù)榷嗉夜景l(fā)布公告，宣布調整旗下現(xiàn)金管理類產品的投資范圍、投資比例、申贖規(guī)則、估值方法等。

第一財經(jīng)留意到，自成立以來，全市場存續(xù)現(xiàn)金管理類產品的年化收益率持續(xù)下行。王杰認為，隨著現(xiàn)金管理類理財產品整改的不斷深入，該類理財產品收益率逐季走低，截至2022年3季度末，全市場存續(xù)現(xiàn)金管理類理財產品的近7日年化收益率的平均水平已不足2.50%，但相比貨幣基金仍有一定優(yōu)勢。

理財子公司亟待破局

市場遇冷之下，理財子公司今年新發(fā)產品規(guī)模有所下降。截至2022年9月，今年理財子公司共發(fā)行理財產品5429只，占所有機構的26%，發(fā)行數(shù)量與去年同期基本持平，但發(fā)行總規(guī)模為2.18萬億元，占所有機構的67%，發(fā)行規(guī)模同比下降22%。

同時，理財子公司理財產品的業(yè)績比較基準出現(xiàn)明顯下滑。今年三季度，理財子公司有4313款理財產品在售，其中2742款為開放式產品，其平均業(yè)績比較基準為3.72%，環(huán)比下跌0.02個百分點；1571款為封閉式產品，其平均業(yè)績比較基準為4.33%，環(huán)比下跌0.08個百分點。

理財公司理財產品在售數(shù)量及其業(yè)績比較基準走勢

來源：普益標準

不僅如此，理財子公司理財產品破凈數(shù)量、規(guī)模也出現(xiàn)上升。2022年三季度，理財子公司產品的破凈規(guī)模先降后升，于9月末達到4061億元，全部銀行理財子的破凈率達到6.7%。7-8月，理財產品負收益數(shù)量占比及規(guī)模呈下降趨勢，9月反彈上升。截至2022年9月末，今年以來收益為負的理財子數(shù)量占比21.5%，規(guī)模上升至1.16萬億元。

事實上，進入四季度，仍有多家銀行及旗下理財子公司下調業(yè)績比較基準。第一財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，10月以來，招銀理財、光大理財、交銀理財?shù)榷嗉依碡斪庸炯娂娤抡{旗下部分產品的業(yè)績比較基準，部分產品的業(yè)績基準下限下調幅度甚至達到60個基點，有的產品業(yè)績基準已是年內第3次下調。

與此同時，中銀理財、交銀理財、浦銀理財?shù)裙疽苍诮趯ζ煜吕碡敭a品進行了費率優(yōu)惠，調整的費率多為固定管理費、銷售服務費以及托管費，甚至有部分產品費率直接降為0。

從目前來看，下調業(yè)績比較基準的大多為固收類理財產品，部分權益類、混合類理財產品業(yè)績比較基準也有所下調。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)顯示，從銀行理財公司新發(fā)產品的破凈情況來看，今年前三季度，固收類產品破凈占比偏高，占比69.01%。

王紅英分析稱，今年以來，在股債市場遭遇大幅震蕩、可轉債高位回調等多重因素的影響下，以債券等債權類資產打底的固收類理財產品受到了一定干擾。在此情況下，理財公司容易通過下調業(yè)績基準，進一步降低投資者預期。未來，固收類理財產品收益率還有下行空間，銀行理財業(yè)績比較基準及費率仍有下調可能。但從長期來看，全市場行情將漸趨穩(wěn)定，但趨勢性的機會還需要繼續(xù)等待。

普益標準認為，對銀行及理財子公司來說，業(yè)績比較基準的下調可能會影響客戶對收益的預期，并影響到投資者的投資意愿，對此，銀行及理財公司應做好投資者的教育和解釋工作，避免投資者將業(yè)績比較基準的下調等同于實際收益的下降。另外，投資者不應過分關注業(yè)績比較基準和費率的下調，而應根據(jù)產品的風險等級、投向等因素，結合歷史運作情況和自身投資風格，合理選擇理財產品。