區(qū)域股權(quán)市場（俗稱“四板”）又迎重大改革。

【資料圖】

11月18日，證監(jiān)會辦公廳、工業(yè)和信息化部辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)區(qū)域性股權(quán)市場“專精特新”專板的指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)，自印發(fā)之日起實施。

根據(jù)安排，區(qū)域股權(quán)市場將建立“專精特新”專板，并配套提供簡化的信息披露要求、豐富的融資支持方式，同時建立與新三板以及交易所市場的互動機(jī)制，更好地推動此類企業(yè)成長壯大。

“專精特新”專板企業(yè)將享受多方面的制度支持。比如，“非必要不信披”，減少信披成本；比如申請材料“互認(rèn)”，不需要中介推薦，簡化入板程序；再比如多元融資工具，可綜合運(yùn)用股權(quán)、債券、信貸以及地方金融工具；同時，建立與交易所、新三板協(xié)同，強(qiáng)化上市培育機(jī)制。其中，《指導(dǎo)意見》支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對符合條件的專板培育層企業(yè)建立掛牌綠色通道。

證監(jiān)會表示，《指導(dǎo)意見》旨在推動地方政府高度重視專板建設(shè)，加大組織協(xié)調(diào)、數(shù)據(jù)共享、政策資源整合和支持力度;推動區(qū)域性股權(quán)市場建立完善適合專精特新中小企業(yè)特點(diǎn)的服務(wù)和產(chǎn)品體系，通過與其他層次資本市場的有機(jī)銜接，使企業(yè)更快進(jìn)入資本市場;同時通過專板建設(shè)推動各方轉(zhuǎn)變對區(qū)域性股權(quán)市場的認(rèn)識，進(jìn)一步明確其功能定位，切實從省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)實際出發(fā)，按照場外市場邏輯探索發(fā)展路徑，補(bǔ)齊多層次資本市場的結(jié)構(gòu)性短板。

第一財經(jīng)記者從證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，“專精特新”專板的建設(shè)不是為了激發(fā)區(qū)域股權(quán)市場的交易需求，而是為了給優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供豐富多元的融資工具，促進(jìn)“專精特新”企業(yè)群體的發(fā)展壯大。

專板瞄準(zhǔn)三類企業(yè)

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，將優(yōu)先引導(dǎo)下列企業(yè)進(jìn)入專板進(jìn)行孵化、規(guī)范、培育。

一是省級以上工業(yè)和信息化主管部門評價或認(rèn)定的創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè); 二是政府投資基金所投資的企業(yè)，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金投資的中小企業(yè);三是其他符合專精特新發(fā)展要求或具有相應(yīng)潛力的企業(yè)。

針對中小企業(yè)成本敏感等特點(diǎn)，專板將大幅簡化入板程序，對申請材料支持“互認(rèn)”降低企業(yè)成本。

比如，申請入板不需要中介機(jī)構(gòu)推薦，不按掛牌、展示分類，統(tǒng)稱為培育企業(yè)。符合專板準(zhǔn)入條件的企業(yè)可自行提交或由地方工業(yè)和信息化主管部門提交優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)申報或認(rèn)定材料申請進(jìn)入專板，也可由投資該企業(yè)的私募基金管理人、為企業(yè)提供貸款或服務(wù)的銀行、證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)提交盡調(diào)材料或已出具的審計報告等材料申請進(jìn)入專板。

“專精特新”專板將在板內(nèi)分為三層，并有與其特點(diǎn)和需求相適應(yīng)的基礎(chǔ)服務(wù)和綜合金融服務(wù)。

一是孵化層，針對尚未達(dá)到規(guī)范層或培育層標(biāo)準(zhǔn)的專板企業(yè)。

二是規(guī)范層，針對專精特新中小企業(yè)；獲得過B輪以上私募股權(quán)融資的專板企業(yè)。

三是培育層，針對專精特新“小巨人”企業(yè);擬上市后備企業(yè); 主營業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力，營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)指標(biāo)達(dá)到上海、深圳、北京證券交易所(以下簡稱證券交易所)或全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層相應(yīng)指標(biāo) 50%以上，且具備上市潛力或具有明確上市規(guī)劃的企業(yè)。

《指導(dǎo)意見》鼓勵已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的企業(yè)和擬申請 IPO 的全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌企業(yè)進(jìn)入培育層。

與場內(nèi)市場不同，為降低中小企業(yè)成本，區(qū)域股權(quán)市場堅持“非必要不披露”的原則，建立差異化的信息披露制度和定向信息披露系統(tǒng)。未進(jìn)行過股權(quán)或債權(quán)融資的企業(yè)可自愿選擇披露的內(nèi)容和范圍，進(jìn)行過股權(quán)或債權(quán)融資的企業(yè)應(yīng)根據(jù)外部投資人要求或有關(guān)監(jiān)管要求定期定向披露信息。

針對專板企業(yè)，區(qū)域股權(quán)市場能提供哪些支持？

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，一類是基礎(chǔ)服務(wù)。包括，區(qū)域性股權(quán)市場整合內(nèi)外部及線上線下服務(wù)資源，建立符合中小企業(yè)需求和特點(diǎn)的基礎(chǔ)服務(wù)體系，為企業(yè)提供管理支持、管理咨詢、培訓(xùn)交流、政策對接等一站式服務(wù)，并結(jié)合本地實際創(chuàng)造性地推出支持企業(yè)發(fā)展的舉措和服務(wù)產(chǎn)品。

一類是融資服務(wù)。區(qū)域性股權(quán)市場結(jié)合各層企業(yè)特 點(diǎn)和需求，綜合運(yùn)用股權(quán)、債券、信貸以及地方金融工具， 設(shè)計形成差異化的金融產(chǎn)品體系，組織開展融資對接活動， 為企業(yè)提供綜合金融服務(wù)，以企業(yè)獲得融資總額、降低融資 成本、優(yōu)化融資渠道等來衡量服務(wù)能力。同時，監(jiān)管層支持各地依托區(qū)域 性股權(quán)市場建設(shè)中小企業(yè)融資綜合服務(wù)平臺，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)融資對接。

股權(quán)融資方面，區(qū)域市場將加強(qiáng)同私募基金管理人的聯(lián)系，根據(jù)企業(yè)融資需求以 及私募基金管理人投資需求，有針對性地組織路演、推送優(yōu)質(zhì)企業(yè)，適時撮合被投項目的承接轉(zhuǎn)讓。協(xié)助私募基金管理 人做好投后管理和企業(yè)賦能。設(shè)計優(yōu)化股份(股權(quán))非公開發(fā)行業(yè)務(wù)流程，保證股份(股權(quán))變動信息可追溯。

債權(quán)融資方面，區(qū)域市場將聯(lián)合商業(yè)銀行等信貸機(jī)構(gòu)圍繞企業(yè)需求，打造專屬信 貸產(chǎn)品，加大信貸支持力度，優(yōu)化信貸服務(wù)，持續(xù)增強(qiáng)為企 業(yè)對接信貸的能力。 同時，深化與省內(nèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，為企業(yè)債權(quán)類融資提供擔(dān) 保服務(wù)，建立擔(dān)保機(jī)構(gòu)對企業(yè)融資的風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制?！吨笇?dǎo)意見》也鼓勵擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展投擔(dān)聯(lián)動業(yè)務(wù)。

區(qū)塊鏈支撐企業(yè)“畫像”與存證

根據(jù)《指導(dǎo)意見》，設(shè)立“專精特新”專板的區(qū)域性股權(quán)市場，需要安全規(guī)范運(yùn)營，業(yè)務(wù)、風(fēng)控等管理制度健全，近3年內(nèi)未發(fā)生風(fēng) 險事件或風(fēng)險事件已處置完成，無違法違規(guī)行為，且有關(guān)監(jiān)管要求和規(guī)范性事項均已落實或整改完畢。運(yùn)營機(jī)構(gòu)的控股股東或?qū)嶋H控制人無重大違法違規(guī)行為和嚴(yán)重失信行為。

同時，設(shè)立專板的區(qū)域性股權(quán)市場還應(yīng)在專板設(shè)立后一年內(nèi)滿足下列條件(《指導(dǎo)意見》發(fā)布前已設(shè)立專板的地區(qū)應(yīng)在《指導(dǎo)意見》發(fā)布一年內(nèi)滿足下列條件)。

一是區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)達(dá)到1.5億元以上; 二是自行建設(shè)專板的專板服務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)具有5年以上企業(yè)上市輔導(dǎo)、投行或金融服務(wù)相關(guān)工作經(jīng)驗，專板服務(wù)相關(guān)部門50%以上員工具有2年以上前述工作經(jīng)驗；與證券公司合建專板的，區(qū)域性股權(quán)市場和證券公司應(yīng)明確服務(wù)專 板的部門和人員，且相關(guān)人員滿足前述工作經(jīng)驗;三是自建地方業(yè)務(wù)鏈，且滿足《區(qū)域性股權(quán)市場區(qū)塊鏈建設(shè)要求》《區(qū)域性股權(quán)市場區(qū)塊鏈建設(shè)評價要點(diǎn)》關(guān)于應(yīng)用服務(wù)和生態(tài)建設(shè)有關(guān)要求。

擬設(shè)立專板的區(qū)域性股權(quán)市場，還需制定具體建設(shè)方案，明確建設(shè)總體目標(biāo)和階段性目標(biāo)、時 間表和路線圖，并以省級(含計劃單列市)人民政府辦公廳名義報送證監(jiān)會辦公廳備案后實施。

據(jù)證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前全國35家區(qū)域股權(quán)市場，已經(jīng)有26家建立了自己的業(yè)務(wù)鏈。目前35家區(qū)域性股權(quán)市場已全部完成了數(shù)據(jù)規(guī)范和存量數(shù)據(jù)的區(qū)塊鏈報送工作。

《指導(dǎo)意見》要求，區(qū)域性股權(quán)市場要建立涵蓋企業(yè)基本信息、已披露信息、通過服務(wù)和調(diào)研走訪積累的信息等多維度信息的企業(yè)數(shù)據(jù)庫，在保障信息安全和企業(yè)權(quán)益的前提下，加強(qiáng)信息共享和應(yīng)用，結(jié)合地方政務(wù)信息及從其他第三方獲取的信息為企業(yè)進(jìn)行精準(zhǔn)畫像、信用評價等。企業(yè)相關(guān)信息應(yīng)根據(jù)企業(yè)授權(quán)或監(jiān)管部門有關(guān)規(guī)定對外提供或使用，且信息及使用情況應(yīng)進(jìn)行區(qū)塊鏈存證。

同時，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可以通過證監(jiān)會監(jiān)管鏈調(diào)用專板企業(yè)數(shù)據(jù)、登記托管信息、股權(quán)變動信息及專板企業(yè)相關(guān)的地方政務(wù)信息，將其作為發(fā)行審核參考。證券公司可以根據(jù)企業(yè)授權(quán)調(diào)用上述信息。

上市培育前移，場外場內(nèi)聯(lián)動

作為屬地管理的區(qū)域股權(quán)市場，能否幫助掛牌企業(yè)更好對接場內(nèi)市場，是企業(yè)最為關(guān)注的內(nèi)容之一?！吨笇?dǎo)意見》從多方面對此予以支持。

一方面，加強(qiáng)上市培育。區(qū)域性股權(quán)市場將進(jìn)一步加強(qiáng)與當(dāng)?shù)毓I(yè)和信息化主管部門的協(xié)同配合和交流互通，向中 小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)專業(yè)服務(wù)，從產(chǎn)融兩方面共同做好專板企業(yè)上市培育工作。

比如，定期對企業(yè)進(jìn)行調(diào)研走訪，了解和收集企業(yè)在融資、 上市(掛牌)等方面存在的問題、困難和需求，并提供專業(yè) 意見，為企業(yè)培育工作積累必要的基礎(chǔ)信息。

同時，支持企業(yè)在上市前 2~3 年改制為股份有限公司，幫助 企業(yè)增強(qiáng)合規(guī)和規(guī)范治理意識，規(guī)范財務(wù)運(yùn)作，完善內(nèi)部治 理結(jié)構(gòu)，提升合規(guī)管理能力。

另外，區(qū)域股權(quán)市場可以聯(lián)合證券交易所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)以及優(yōu)質(zhì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，持續(xù)為企業(yè)提供規(guī)范運(yùn)作、上市(掛牌)輔導(dǎo)、并購重組等方面的培訓(xùn)、咨詢和服務(wù)，協(xié)助解決上市過程中遇到的問題?？偨Y(jié)推廣上市成功案例、企業(yè)利用資本市場實現(xiàn)高質(zhì) 量發(fā)展的經(jīng)驗做法。

《指導(dǎo)意見》還鼓勵證券交易所、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng) 依托區(qū)域性股權(quán)市場建立屬地服務(wù)基地、培訓(xùn)基地和上市推 廣基地，為上市(掛牌)企業(yè)提供屬地化服務(wù)，組織開展詢價、路演及上市(掛牌)儀式等；加強(qiáng)培訓(xùn)資源合作共享，對擬上市企業(yè)開展規(guī)范治理、信息披露等資本市場相關(guān)培訓(xùn)。建立經(jīng)常性交流聯(lián)絡(luò)機(jī)制，鼓勵證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司 與區(qū)域性股權(quán)市場建立人員互相掛職機(jī)制。

同時，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要同區(qū)域性股權(quán)市場建立針對專板培育層企業(yè)的合作銜接機(jī)制。

比如支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對符合條件的專板培育層企業(yè)建立掛牌綠色通道。對于開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)且監(jiān)管機(jī)制較為完備的區(qū)域性股權(quán)市場，探索開展“公示審查”白名單制度，將符合條件的企業(yè)納入白名單，公示全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌申請材料和企業(yè)在專板期間積累的數(shù)據(jù)和信披材料，公示無異議即通過審核。

另外，專板培育層企業(yè)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層掛牌后轉(zhuǎn)入創(chuàng)新層或申請掛牌同時進(jìn)入創(chuàng)新層的，探索在專板培育層發(fā) 生的外部投資者對企業(yè)股權(quán)和可轉(zhuǎn)債投資額計入《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》規(guī)定的累計融資金額內(nèi)。

《指導(dǎo)意見》還提出，支持全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場通過監(jiān)管鏈建 立信披通、監(jiān)管通、技術(shù)通、賬戶通的對接機(jī)制。區(qū)域性股 權(quán)市場參照全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層監(jiān)管要求，加強(qiáng)對全國股轉(zhuǎn) 系統(tǒng)擬掛牌企業(yè)在信息披露、公司治理等方面的持續(xù)規(guī)范， 實現(xiàn)申請文件和定期報告、臨時報告的XBRL(eXtensible Business Reporting Language，可擴(kuò)展商業(yè)報告語言)化，并與中國結(jié)算建立賬戶對接機(jī)制。

據(jù)介紹，下一步，證監(jiān)會將會同工業(yè)和信息化部、相關(guān)部委推動完善區(qū)域性股權(quán)市場生態(tài)體系，建立多層次資本市場之間有機(jī)聯(lián)系，健全市場制度規(guī)則，推動專板規(guī)范運(yùn)行，切實發(fā)揮服務(wù)中小微企業(yè)的功能作用。