12月8日，港股收盤，騰訊控股（00700.HK）股價317.4港元，漲5.73%，總市值3.04萬億港元，今日成交額102.27億港元。

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今年以來，騰訊已進行多輪股票回購，累計回購次數(shù)近89次，回購金額約282.36億港元。最近一次在12月7日，騰訊公告披露，當(dāng)天回購股份113萬股，每股回購價格299.8港元至315.6港元，共耗資約3.51億港元。6日，騰訊回購93.44萬股公司股票，每股回購價格為307.60港元至310.20港元，共耗資約2.89億港元。11月18日至12月1日，騰訊連續(xù)10個交易日進行股票回購。

鑒于今年以來騰訊多次發(fā)生單次回購金額2億多的動作，一度被戲稱“騰三億”。港股回購規(guī)則規(guī)定，回購價格不能高于過去5個交易日均價的5%。

富途投研團隊對第一財經(jīng)記者表示，騰訊股價近期上漲明顯，主要是因為超跌后的估值修復(fù)，以及在疫情管控放開的背景下，經(jīng)濟修復(fù)對公司業(yè)績帶來的增長驅(qū)動。另外，今年騰訊加大股票回購，尤其是6月底南非大股東宣布減持騰訊的長期回購計劃之后。騰訊回購一方面可以減輕大股東減持的資金壓力，維護股價，另一方面回購股票注銷后有利于降低股本，提高股東回報。

今年三季度財報電話會上，騰訊總裁劉熾平談到股票回購問題時表示，騰訊不是一個公用事業(yè)，而是一家增長驅(qū)動的公司，因此在資本分配方面不會有回報或股息收益率驅(qū)動的思維。作為資本回報來源之一的股票回購，劉熾平稱，這是騰訊返回多余現(xiàn)金流的一種方式，將與投資機會、投資于其他人、其他公司的股票相比較。

鑒于現(xiàn)在的行業(yè)與環(huán)境情況，劉熾平稱，騰訊在購買投資方面更有選擇性，因此有了更多的現(xiàn)金來進行股票回購，特別是當(dāng)騰訊的股票估值實際已非常具有吸引力。

騰訊公司首席戰(zhàn)略官、集團高級執(zhí)行副總裁James Mitchell在電話會上表示，如果結(jié)果有利的話，那么加強股票回購來抵消拋售的影響，這個動作是正確的。在（電話會之前的）上一個交易窗口，騰訊回購量與同一交易日的拋售量相似，甚至略大。

在James Mitchell看來，回購動作的決定主要圍繞價值而非流量，因為賣出股票的股東實際并沒有增加騰訊控股公司的股票數(shù)量，但當(dāng)公司回購股票時，確實會注銷回購的股票，因此減少了公司的股票數(shù)量。隨著時間的推移，對于騰訊剩余的股東來說，實際價值是增加的，因此回購的工作是一項有必要的動作。針對于此，一位港股資本市場分析人士對記者表示，回購股票后進行注銷，邏輯上的確可以利好剩余股東，但由于騰訊發(fā)的股票數(shù)量很多，因此于總股本而言并沒有明顯下降。

除了受股價下跌的影響，騰訊回購股票也是出于對資本配置的考量。劉熾平稱，在過去12個月里，騰訊產(chǎn)生了250億美元的現(xiàn)金流，在考慮資本支出等項目后，騰訊自由現(xiàn)金流達到150億美元。截至2022年9月底，現(xiàn)金總額為440億美元，此外還有公允價值為750億美元的上市股權(quán)和賬面價值為480億美元的非上市公司股權(quán)。這種持續(xù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流和持有的流動資產(chǎn)組合使騰訊能夠同時投資于業(yè)務(wù)，并且向股東返還收益。

騰訊正在全力支持有機的戰(zhàn)略投資，將資源配置到更加重視的增長領(lǐng)域，如視頻號、國際游戲和SaaS產(chǎn)品，以及生態(tài)系統(tǒng)的增強，例如為微信培育充滿活力的電子商務(wù)系統(tǒng)并升級后端基礎(chǔ)設(shè)施。在戰(zhàn)略投資方面，騰訊繼續(xù)投資于與公司核心業(yè)務(wù)增長相輔相成的公司，如騰訊最近與育碧及微軟的合作。

與此同時，劉熾平稱，騰訊也在向股東返還更多收益，在過去10年里，騰訊持續(xù)支付約占公司non-IFRS凈利潤約10%的股息。今年以來，騰訊已經(jīng)回購了價值30億美元的股票。2022年3月，騰訊通過分配京東股東的方式，向股東支付了130億美元的實物股息。到目前為止，共向股東返還了180多億美元，包括對美團的股票進行價值約200億美元的中期特別分紅，將于2023年3月發(fā)放給股東。