除疫情特殊時(shí)期，每年圣誕節(jié)前夕，紐約證券交易所都會邀請裝扮成圣誕老人的工作人員來到交易大堂敲響閉市鐘，收盤后，圣誕老人會與駐場交易員合影留言，慶祝節(jié)日的到來。

造訪華爾街的，除了圣誕老人，通常還有“圣誕行情”。從歷史上看，每年圣誕節(jié)之后的七個交易日，即年末五個交易日以及次年首兩個交易日，投資者傾向于做多，美股大概率上漲，這七日行情被稱作“圣誕行情”。

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不過，今年投資者可能未必如愿以償。進(jìn)入12月，納指首周累計(jì)下跌4%，創(chuàng)下1975年以來的最差12月開局，標(biāo)普500指數(shù)年初至今累計(jì)下挫18%。多位紐交所交易員對第一財(cái)經(jīng)記者表示，并不期待今年“圣誕行情”會如期而至。

何為“圣誕行情”

據(jù)財(cái)富管理公司Ritholtz的數(shù)據(jù)，自1950年以來，美股在上述七日期間平均上漲1.3%，過去七十多年來，股市上漲的概率高達(dá)79%。

另據(jù)晨星全球投資研究平臺(Morningstar Direct)的數(shù)據(jù)，12月歷來是美股表現(xiàn)最佳月份之一，1926年至今，美股于12月平均上漲1.6%，僅次于7月和4月的表現(xiàn)，上述兩個月份美股平均回報(bào)率分別為1.9%和1.7%。

不過有關(guān)“圣誕行情”的成因眾說紛紜，紐交所交易員安德森（Timothy Anderson）對第一財(cái)經(jīng)記者表示，年末樂觀情緒主導(dǎo)了這一季節(jié)性上漲。他說：“如果股市強(qiáng)勁收官，投資者自然會憧憬良好勢頭延續(xù)，跨年行情預(yù)期升溫。而如果全年表現(xiàn)差強(qiáng)人意，投資者依然很高興這一年即將翻篇，新的一年將提供重新布局的機(jī)會。”

嘉盛集團(tuán)資深分析師卡特林（Rebecca Cattlin）在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的郵件當(dāng)中解釋稱：“一方面是出于年末稅務(wù)、過節(jié)獎金使用等因素的考慮，另一常見的解釋是機(jī)構(gòu)投資者休假離場，散戶接棒成為市場主力，后者一般更為樂觀。而最靠譜的答案可能是自證預(yù)言（self-fulfilling prophecy），即人們相信圣誕反彈將會發(fā)生并據(jù)此買入股票，從而推動市場上漲。”

今年會有“圣誕行情”嗎？

今年投資者能否在年末迎接“圣誕行情”呢？利弗莫爾交易集團(tuán)（Livermore Trading Group）首席交易員羅韋（Gregory Rowe）告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“通脹高企，利率抬升，經(jīng)濟(jì)放緩，市場仍然存在許多逆風(fēng)因素，并不支持圣誕反彈，即便股市出現(xiàn)上漲，漲幅也十分有限。”他還表示，上述因素將繼續(xù)困擾美股，故看淡明年一季度走勢。

美聯(lián)儲年內(nèi)已經(jīng)累計(jì)加息七次合共425個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.25%～4.50%。安德森也表示，盈利放緩打擊投資者信心，“一些特定行業(yè)和企業(yè)的利潤將最受打擊，即那些在過去10～12年低利率環(huán)境的最大受益者”。

金融數(shù)據(jù)公司FactSet最新報(bào)告顯示，分析師在過去數(shù)月接連下調(diào)2023財(cái)年企業(yè)盈利展望，目前預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)成份股下一財(cái)年的盈利增速為5.5%，低于6月時(shí)的預(yù)測值9.6%和9月時(shí)的預(yù)測值8.2%，也低于2012～2021年期間的平均值8.5%。

分析師認(rèn)為，大部分收益增長將出現(xiàn)在2023年下半年，預(yù)計(jì)明年一、二季度的企業(yè)盈利較今年僅同比增長1.1%和0.6%；不過預(yù)計(jì)到三、四季度，企業(yè)盈利分別同比增長6.4%和10.4%。板塊方面，非必需消費(fèi)品將以35.8%的盈利增速領(lǐng)跑，工業(yè)、金融板塊也將取得不俗表現(xiàn)，而能源、材料板塊將錄得業(yè)績倒退。

安德森認(rèn)為，“圣誕行情”已經(jīng)提前兌現(xiàn)。“進(jìn)入四季度，美股大幅走高，感恩節(jié)期間更是攀升至近期高位，部分原因是美聯(lián)儲發(fā)出強(qiáng)烈信號，在過去半年連續(xù)四次加息75個基點(diǎn)之后，聯(lián)儲官員已經(jīng)做好準(zhǔn)備放緩加息節(jié)奏。”他說。標(biāo)普500指數(shù)10月至今累計(jì)反彈近9%，并于11月30日盤中升穿4100點(diǎn)，不過進(jìn)入12月后勢頭明顯轉(zhuǎn)弱。

展望2023年美股前景，安德森表示，2020年疫情突襲令股市遭遇劇烈拋售，2021年美股實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢反彈，而2022年無疑是調(diào)整的一年。

“鑒于美聯(lián)儲全年都在加息，從系統(tǒng)中抽走大量流動性，疊加其他的利空因素，股市表現(xiàn)其實(shí)已經(jīng)好于許多人的預(yù)期。因此我認(rèn)為，2023年大盤總體仍將舉步維艱，板塊走勢將會分化。”安德森說道。