繼工業(yè)硅期貨在廣期所上市交易后，工業(yè)硅期權(quán)也于12月23日上市交易。

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截至12月23日收盤(pán)，工業(yè)硅期貨主力合約跌停，收?qǐng)?bào)17060元/噸，跌幅7.98%。SI2309、SI2310以及SI2312合約均跌停。

工業(yè)硅期權(quán)成交量為3720手，成交額1804萬(wàn)元，持倉(cāng)量1932手。其中，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的成交量分別是2382手和1338手，持倉(cāng)量分別是1167手和765手，期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為11.67%。

行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，由于工業(yè)硅期貨首批掛牌交易的合約均為遠(yuǎn)月合約，形成的是2023年8月份及以后的市場(chǎng)價(jià)格而非當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。目前空頭力量較強(qiáng)，表示目前市場(chǎng)行情仍受下游需求走勢(shì)主導(dǎo)，下游消費(fèi)低迷使得硅價(jià)持續(xù)走弱，工業(yè)硅供應(yīng)基本面將維持寬松。

產(chǎn)業(yè)新添衍生品工具

期權(quán)首日交易，做市商積極報(bào)價(jià)并提供流動(dòng)性，全天波動(dòng)率走勢(shì)平穩(wěn)。申萬(wàn)宏源證券金融創(chuàng)新總部副總經(jīng)理李斌冰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，工業(yè)硅期權(quán)的上市和合理定價(jià)，更好滿足工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)精細(xì)化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，助力期市更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“期貨和期權(quán)是金融市場(chǎng)中用來(lái)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兩種重要的金融工具。與現(xiàn)貨相結(jié)合，三者形成立體、高效和穩(wěn)定的市場(chǎng)體系。”中信證券董事總經(jīng)理蔡成苗認(rèn)為。

從工業(yè)硅期貨上市后的走勢(shì)來(lái)看，12月22日首批5只合約高開(kāi)低走集體收跌。主力SI2308合約開(kāi)盤(pán)價(jià)19100元/噸，收盤(pán)價(jià)18310元/噸，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)18500元/噸下跌1.03%。交易首日，工業(yè)硅期貨總成交量3.32萬(wàn)手，持倉(cāng)量0.66萬(wàn)手，成交額30.78億元。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，成交持倉(cāng)比處于合理的范圍，意味著產(chǎn)業(yè)客戶參與度較高，期現(xiàn)及貿(mào)易商多以賣(mài)套保形式入場(chǎng)。

廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱(chēng)，SI2308等期貨合約掛牌價(jià)18500元/噸與現(xiàn)貨報(bào)價(jià)18600元/噸相當(dāng)，按照正向結(jié)構(gòu)市場(chǎng)，SI2308合約較現(xiàn)貨價(jià)格要有一定幅度升水，升水主要體現(xiàn)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和資金成本等。另外，掛牌價(jià)18500元/噸與行業(yè)平均加權(quán)完全成本18100元/噸相差不大，由于倉(cāng)單注冊(cè)還需要時(shí)間，空頭拋售壓力較小。

風(fēng)險(xiǎn)管理需求加大

產(chǎn)業(yè)基本面上，近年來(lái)我國(guó)工業(yè)硅市場(chǎng)化程度持續(xù)提升，伴隨著電力、原材料等供應(yīng)的波動(dòng)，國(guó)內(nèi)工業(yè)硅價(jià)格呈現(xiàn)大幅波動(dòng)走勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年~2021年，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格年化波動(dòng)率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。百川盈孚的數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，工業(yè)硅參考價(jià)最低在10000元/噸附近，最高在60000元/噸以上。

具體需求上，工業(yè)硅下游產(chǎn)業(yè)為多晶硅、有機(jī)硅和鋁合金等。具體應(yīng)用上，多晶硅是光伏組件的主要原料。有機(jī)硅是工業(yè)硅目前最大的消費(fèi)用途。

當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)上，硅料供過(guò)于求導(dǎo)致價(jià)格大幅下跌。為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)表示將積極參與工業(yè)硅期貨交易。

合盛硅業(yè)董事長(zhǎng)羅立國(guó)此前對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，工業(yè)硅企業(yè)通常會(huì)面對(duì)成本和利潤(rùn)的雙重?cái)D壓。近年來(lái)工業(yè)硅價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)大的特點(diǎn)，受地方限電政策、貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)等影響，加上少量落后產(chǎn)能小企業(yè)對(duì)市場(chǎng)合理價(jià)格的干擾，價(jià)格的大起大落嚴(yán)重影響著供給側(cè)生產(chǎn)商對(duì)產(chǎn)能的合理計(jì)劃及庫(kù)存的平衡定位，也影響著下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性。

羅立國(guó)認(rèn)為，工業(yè)硅期貨上市，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供一個(gè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來(lái)一個(gè)穩(wěn)定的定價(jià)機(jī)制，幫助產(chǎn)業(yè)鏈中資源的合理布局與分配，并進(jìn)一步推進(jìn)下游光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

位于工業(yè)硅產(chǎn)能端的云南能投化工有限責(zé)任公司也計(jì)劃參與期貨套期保值。該公司董事長(zhǎng)表示，在期貨運(yùn)行穩(wěn)定的條件下可通過(guò)基差交易，根據(jù)下游客戶的不同地區(qū)及貨品需求，簽訂不同產(chǎn)品價(jià)格合同，豐富銷(xiāo)售定價(jià)體系，滿足下游客戶多元定價(jià)需求，增加產(chǎn)品銷(xiāo)售的廣度和深度。

作為工業(yè)硅的下游，協(xié)鑫科技表示，希望借助工業(yè)硅期貨來(lái)管理成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和已有庫(kù)存的貶值風(fēng)險(xiǎn)，并表示著手組建期貨團(tuán)隊(duì)，協(xié)同主要生產(chǎn)及采購(gòu)部門(mén)一起推進(jìn)參與工業(yè)硅期貨。

程小勇認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間硅料價(jià)格可能會(huì)持續(xù)下跌，工業(yè)硅期貨給生產(chǎn)企業(yè)提供了賣(mài)出套期保值的工具，從而幫助企業(yè)鎖定銷(xiāo)售利潤(rùn)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，工業(yè)硅期貨上漲空間受抑，期貨品種將有利于形成完善的工業(yè)硅現(xiàn)貨定價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)工業(yè)硅有效定價(jià)。