銀保監(jiān)會(huì)及央行日前對(duì)《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》(下稱“新規(guī)”)公開征求意見。新規(guī)為落實(shí)巴塞爾委員會(huì)于2017年出臺(tái)的新巴塞爾協(xié)議III監(jiān)管要求,目標(biāo)是提高銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平,辦法擬于2024年1月1日起正式實(shí)施。
此次新規(guī)對(duì)債券市場(chǎng)的影響不小。數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)銀行持有69.1萬億元債券,占托管債券規(guī)模比重的55.30%,是國內(nèi)持倉債券規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)。根據(jù)記者對(duì)業(yè)內(nèi)人士的采訪,總體來看,新規(guī)調(diào)整了債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù),有利于商業(yè)銀行降低資本消耗,總體利好地方政府一般債、投資級(jí)信用債,利空銀行二級(jí)資本債、3個(gè)月以上同業(yè)存單。
地方債、優(yōu)質(zhì)信用債持有意愿或上升
(相關(guān)資料圖)
南銀理財(cái)研究部負(fù)責(zé)人王強(qiáng)松對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,此次新規(guī)從幾個(gè)維度對(duì)債市的影響最大。首先,地方政府一般債券風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從20%下調(diào)到10%,專項(xiàng)債券保持不變。地方政府一般債券收支計(jì)入一般預(yù)算收支,從法理上來說,調(diào)低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重更合適。
截至2022年末,地方政府一般債務(wù)額度為143896億元,國內(nèi)86%的地方債由商業(yè)銀行持有,預(yù)計(jì)一般債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)可為銀行節(jié)省資本12375億元(143896*0.86*0.1)。“調(diào)低一般債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,為商業(yè)銀行擴(kuò)表增持政府債提供空間,進(jìn)一步支持政府債務(wù)中長期擴(kuò)張。”他稱。
此外,投資級(jí)公司債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%調(diào)低到75%,從經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、利潤水平等具體8個(gè)方面指標(biāo)去認(rèn)定投資級(jí)公司。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),大型央(國)企、上市公司發(fā)行的大部分債券會(huì)被認(rèn)定為投資級(jí)公司債券,但是能納入該標(biāo)準(zhǔn)的城投債數(shù)量偏少。這有利于商業(yè)銀行增配優(yōu)質(zhì)信用債,提高優(yōu)質(zhì)信用債的交易深度、降低融資成本。
二級(jí)資本債的配置可能下降
自從理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)以來,二級(jí)資本債的變化就受到極大關(guān)注,此次新規(guī)將銀行二級(jí)資本債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%提高到150%,也對(duì)這一資產(chǎn)類別構(gòu)成不小的影響。
截至2023年2月初,國內(nèi)銀行二級(jí)資本債余額約5.3萬億元。“調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重可能造成沖擊,銀行二級(jí)資本債發(fā)行時(shí)互持的難度增加,銀行對(duì)其配置減少,市場(chǎng)流動(dòng)性將減弱。”王強(qiáng)松表示。
招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對(duì)記者表示:“新規(guī)對(duì)銀行、保險(xiǎn)及券商二級(jí)資本債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重均調(diào)整為150%,TLAC(總損失吸收能力)債也是150%,相較于當(dāng)前的100%有較大上調(diào)。二級(jí)資本債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提升符合預(yù)期,增量影響可控,但后續(xù)關(guān)鍵看理財(cái)規(guī)模增長情況。”
在銀行資本補(bǔ)充工具中,二級(jí)資本債、永續(xù)債是主要構(gòu)成,近年來發(fā)行量明顯提升。早前,二級(jí)資本債是銀行系理財(cái)子公司偏好持有的資產(chǎn),但一度由于債市波動(dòng)加劇凈值大幅波動(dòng),從而導(dǎo)致由債市拋售、投資者贖回而導(dǎo)致的價(jià)格大跌。這也一度導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂理財(cái)子或持續(xù)減持二級(jí)資本債。
民生證券分析師余金鑫此前表示,國內(nèi)商業(yè)銀行各層資本均有相應(yīng)的補(bǔ)充工具,其中二級(jí)資本債和永續(xù)債規(guī)模顯著領(lǐng)先,分別補(bǔ)充銀行二級(jí)資本和其他一級(jí)資本。近年來二級(jí)資本債、永續(xù)債發(fā)行量明顯提升,截至2022年5月底,存量規(guī)模合計(jì)達(dá)4.98萬億元,其中國有行發(fā)行規(guī)模占主導(dǎo),城、農(nóng)商行發(fā)行數(shù)量較高。“盡管資管新規(guī)等為二級(jí)資本債、永續(xù)債帶來新的投資約束,但資產(chǎn)欠配仍可能使這兩類債券缺少可替代性資產(chǎn),因此我們認(rèn)為投資需求仍具韌性,但可能有兩方面變化,一是久期適度縮短,二是交易屬性增強(qiáng)。”
多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為,就二級(jí)資本債而言,盡管銀行理財(cái)資金的規(guī)模增長仍存在不確定性,但保險(xiǎn)資金在資產(chǎn)負(fù)債久期缺口和政策支持下,整體配置力度仍可能保持穩(wěn)定。
對(duì)銀行資本充足率影響有限
總體而言,多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,新規(guī)實(shí)施對(duì)國內(nèi)商業(yè)銀行資本充足率的影響有限,由于投資級(jí)企業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)等,預(yù)計(jì)能夠略微提升銀行資本充足率。
亮點(diǎn)還在于,政策支持消費(fèi)貸和按揭貸款增長,在新規(guī)之下,按揭貸款、零售業(yè)務(wù)占比高的銀行的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào),資本充足率可望提升。
具體而言,王強(qiáng)松對(duì)記者表示,信用卡風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào),100萬元以下授信額度(未使用額度)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從50%調(diào)整至20%,提出合格交易者定義,使用額度風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從75%調(diào)整至45%;住房按揭貸款方面,還款來源不依賴房地產(chǎn)現(xiàn)金流(即看重購房人的償付能力),風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)——首付比40%以上的,從50%下調(diào)至40%,首付比30%的,從50%下調(diào)至45%,對(duì)首套和二套都有利好。
同時(shí),在新規(guī)下,中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為85%,相較于當(dāng)前的100%有下調(diào)。廖志明認(rèn)為,這對(duì)中小企業(yè)信貸占比較高的城商行構(gòu)成利好。中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露是指商業(yè)銀行對(duì)最近1年?duì)I業(yè)收入不超過3億元且符合國家相關(guān)部門規(guī)定的中型、小型和微型企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)的債權(quán),但不包括對(duì)小微企業(yè)和投資級(jí)公司的債權(quán)。
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