在強(qiáng)勁PMI數(shù)據(jù)的帶動(dòng)下，人民幣重新進(jìn)入6.8區(qū)間。截至北京時(shí)間3月2日18:30，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.8978，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.905。

過(guò)去幾個(gè)交易日，由于美元“二次沖頂”，美元指數(shù)從101反彈至105，人民幣對(duì)美元迅速走軟，從6.7再度跌至7附近。

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“中國(guó)2月制造業(yè)PMI繼續(xù)上行，創(chuàng)下逾10年來(lái)新高，拉動(dòng)人民幣和與之相關(guān)性較高的貨幣走強(qiáng)，做多情緒暫時(shí)強(qiáng)化，周三泰銖和澳元都大幅反彈。在‘兩會(huì)’召開之前，風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善可能會(huì)支撐人民幣，但后續(xù)仍要觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度。”某外資行外匯交易員對(duì)記者表示。亦有交易員提及，周三、周四中間價(jià)相較于模型測(cè)算的數(shù)值要更強(qiáng)，分別上漲95和206個(gè)點(diǎn)，央行似乎釋放了穩(wěn)定信號(hào)。

強(qiáng)勁PMI拉動(dòng)人民幣走強(qiáng)

周三，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2月PMI數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)超預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)加速，各部門普遍實(shí)現(xiàn)廣泛增長(zhǎng)。交易員瞬間點(diǎn)燃做多情緒，離岸人民幣大幅反彈。

“積極的數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)正在迅速恢復(fù)至疫情前的常態(tài)，為在春節(jié)后走勢(shì)稍弱的中國(guó)股市注入了一針強(qiáng)心劑。”景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)記者表示。制造業(yè)PMI從上月的50.1升至52.6，創(chuàng)2012年以來(lái)的新高。這主要是由于生產(chǎn)數(shù)據(jù)兩年來(lái)首次恢復(fù)增長(zhǎng)。值得注意的是，盡管全球商品需求放緩，出口訂單量仍顯示溫和增長(zhǎng)。需求有所擴(kuò)大，供應(yīng)商交付時(shí)間也大幅縮短。

此外，非制造業(yè)指數(shù)也超出預(yù)期。消費(fèi)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)表明重新開放過(guò)后，被抑制的需求得到持續(xù)釋放。

“我預(yù)期，消費(fèi)仍將是本年度中國(guó)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。自疫情以來(lái)，中國(guó)家庭存款持續(xù)累積，值得關(guān)注這些超額儲(chǔ)蓄將被充分利用的程度。” 趙耀庭稱。

花旗方面提及，之所以此次PMI數(shù)據(jù)關(guān)鍵，是因?yàn)殡m然PMI在去年12月觸底，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)當(dāng)時(shí)仍然乏力，例如煤炭和銅庫(kù)存攀升，汽車和房屋銷售數(shù)據(jù)不佳等。但此次的數(shù)據(jù)則顯示，需求穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，各界期待的“經(jīng)濟(jì)重啟”主題似乎在得到驗(yàn)證。

關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)

未來(lái)，市場(chǎng)高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖情況。此外，“兩會(huì)”的政策信號(hào)也至關(guān)重要。

有跡象表明，近期房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)也在改善。最新數(shù)據(jù)顯示，前100名開發(fā)商在2月份的總銷售額為同比增長(zhǎng)14.9%。

“2023年2月，全國(guó)60個(gè)重點(diǎn)城市新建商品住宅成交面積為2005萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng) 47%，同比增長(zhǎng)37%。2月交易數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了環(huán)比和同比正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，釋放積極的信號(hào)。雖然此類交易數(shù)據(jù)對(duì)比2019年和2020年的月度平均數(shù)據(jù)還是比較低，但我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)信心確實(shí)在增強(qiáng)。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)記者表示。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，2023年2月，全國(guó)8個(gè)重點(diǎn)城市二手住宅成交套數(shù)為79438套，環(huán)比增長(zhǎng)78%，同比增長(zhǎng)96%，并創(chuàng)下了20個(gè)月來(lái)的新高（即2021年7月以來(lái)的月度最高值）。

不過(guò)他也提及，要認(rèn)識(shí)到，居民家庭的購(gòu)買力沒(méi)有完全恢復(fù)，市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)也有回落的風(fēng)險(xiǎn)。此外，部分城市二手房的活躍受一手房的影響比較大。各地要對(duì)過(guò)去兩年房企購(gòu)地?cái)?shù)據(jù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，防范一手房房源不足對(duì)二手房市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

隨著“兩會(huì)”臨近，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇的初期階段，財(cái)政政策將在2023年如何發(fā)力成為近期市場(chǎng)最為關(guān)注的話題。

當(dāng)前，主流機(jī)構(gòu)對(duì)2023年GDP的預(yù)測(cè)都在5%~5.8%左右。趙耀庭告訴記者，預(yù)計(jì)政策制定者會(huì)宣布將今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定在“5%左右”，“但我認(rèn)為實(shí)際可能會(huì)超出這一目標(biāo)。”

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌日前對(duì)記者表示，在“三駕馬車”中，預(yù)計(jì)今年消費(fèi)將從去年對(duì)GDP貢獻(xiàn)1個(gè)百分點(diǎn)跳升至4.1個(gè)百分點(diǎn)，投資將從1.5個(gè)百分點(diǎn)升至2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)出口則構(gòu)成拖累，從0.5個(gè)百分點(diǎn)降至-0.5個(gè)百分點(diǎn)，即經(jīng)常賬戶順差相較于去年的約4000億美元將降至1800億美元左右。全年GDP增速預(yù)計(jì)為5.6%。

但朱海斌并不認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張性會(huì)大幅超預(yù)期。“由于2022年是財(cái)政政策擴(kuò)張力度非常強(qiáng)的一年，不僅在去年3月時(shí)大規(guī)模降稅減費(fèi)，去年4月、8月又針對(duì)基建出臺(tái)了更多的刺激措施，疊加防疫開支，再加上2021年很多地方政府專項(xiàng)債發(fā)行的資金并未用完，因而順延到了2022年進(jìn)行使用。種種因素加持下，去年的財(cái)政政策擴(kuò)張是非常明顯的。”他認(rèn)為，如果跟以往的正常年份相比，2023年預(yù)計(jì)中國(guó)將采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，赤字率預(yù)計(jì)為3%，專項(xiàng)債務(wù)規(guī)模為3.9萬(wàn)億元。“但如果和去年的基數(shù)相比，2023年可能被視為財(cái)政整頓的一年。”

人民幣大幅偏離7的概率小

經(jīng)歷此前兩個(gè)月的快速升值，近期人民幣波動(dòng)加劇。PMI數(shù)據(jù)引發(fā)的人民幣反彈能否持續(xù)仍需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

人民幣此輪反彈幅度較大且快，從去年逼近7.4到最高升至6.7，但在1月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下，人民幣測(cè)試6.8關(guān)口，而兩周前美國(guó)PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后，人民幣更是逼近7關(guān)口。目前，3月加息50BP的預(yù)期重燃，年內(nèi)降息的預(yù)期化為泡影。

嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen告訴記者，美國(guó)2月制造業(yè)雖然仍舊處于收縮區(qū)域且不及預(yù)期，但分項(xiàng)中的新訂單由42.5升至47，價(jià)格指數(shù)更是從44.5回升至51.3，這暗示著潛在的通脹壓力。美聯(lián)儲(chǔ)委員們繼續(xù)釋放鷹派聲音，利率市場(chǎng)隱含的終端利率已經(jīng)升至5.45%。10年期美債收益率一度觸及4%，為11月以來(lái)首次。2年期接近4.9%，繼續(xù)刷新2007年以來(lái)新高。

“從技術(shù)面看，本輪人民幣對(duì)美元在6.7附近點(diǎn)位上反彈是合理的，此處確有一個(gè)較強(qiáng)的支撐位置，而上方遺留的缺口回補(bǔ)的可能性比較大（人民幣暫時(shí)貶值），不排除回到7以上。”某國(guó)有大行外匯交易員對(duì)記者表示。

渣打銀行中國(guó)宏觀策略主管劉潔此前對(duì)記者表示，季節(jié)性因素也需要考慮，通常每年1月人民幣偏向于升值，尤其在農(nóng)歷新年前（例如企業(yè)結(jié)匯等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民幣都會(huì)稍微貶值。此外，市場(chǎng)早前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策放松的預(yù)期已非常充分，一旦這樣的預(yù)期被逆轉(zhuǎn)，美元反彈動(dòng)能將放大。

巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙最新對(duì)記者表示，在“兩會(huì)”前，風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善可能會(huì)支撐人民幣。“我們預(yù)計(jì)，未來(lái)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會(huì)上升，但更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭將使人民幣對(duì)美元不太可能大幅超過(guò)7。”