今年政府工作報(bào)告明確,GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為5%左右。
本周一股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn),上證指數(shù)微跌0.19%,深證成指微跌0.08%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.38%。其中受政策預(yù)期影響明顯的6G概念、餐飲旅游、光伏等板塊漲幅居前。
(相關(guān)資料圖)
該如何理解這一目標(biāo)的確定?哪些產(chǎn)業(yè)或主題會(huì)成為最亮眼方向?對(duì)股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生哪些影響?
針對(duì)上述問(wèn)題,第一財(cái)經(jīng)記者對(duì)話(huà)了海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根。
他認(rèn)為,5%左右的目標(biāo)處于市場(chǎng)預(yù)期下軌,但這是一個(gè)比較務(wù)實(shí)的目標(biāo)。他預(yù)計(jì)實(shí)際實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可能會(huì)達(dá)到5.2%。同時(shí),他認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全年最值得看好的領(lǐng)域,預(yù)計(jì)TMT板塊2023年歸母凈利潤(rùn)同比增速有望達(dá)到25%左右,在大類(lèi)行業(yè)中增速最快且環(huán)比改善幅度最明顯。
此外,通過(guò)對(duì)公募數(shù)據(jù)的跟蹤測(cè)算,他預(yù)計(jì)2023年公募資金凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)?;蛲黄?萬(wàn)億。
5%左右“比較務(wù)實(shí)”
第一財(cái)經(jīng):全國(guó)兩會(huì)期間最受關(guān)注的一個(gè)數(shù)字就是“5%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)。當(dāng)政府工作報(bào)告公布這一數(shù)字后,有業(yè)界人士表示略低于預(yù)期。你如何理解“5%左右”這樣一個(gè)增長(zhǎng)目標(biāo)?
荀玉根:自去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)字當(dāng)頭”“穩(wěn)中求進(jìn)”“穩(wěn)增長(zhǎng)”等這些基調(diào)以來(lái),過(guò)去三個(gè)多月,大家對(duì)于今年政府工作報(bào)告定的增長(zhǎng)目標(biāo),普遍預(yù)期會(huì)定在5%~5.5%這樣的區(qū)間。最終的結(jié)果是定在5%左右,算是處于預(yù)期的偏下軌。
不過(guò)我認(rèn)為需要從三個(gè)方面來(lái)理解這個(gè)目標(biāo)。首先5%左右的目標(biāo)并不低。去年GDP增長(zhǎng)僅3%,如果今年實(shí)現(xiàn)5%左右,就是很明顯的復(fù)蘇。同時(shí),定在5%左右,既說(shuō)明現(xiàn)在是需要穩(wěn)增長(zhǎng)、需要恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的,同時(shí)又是必須在高質(zhì)量發(fā)展的前提下恢復(fù)增長(zhǎng)。此外,考慮到今年可能存在的復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境因素,將增長(zhǎng)目標(biāo)定在5%左右,也是比較務(wù)實(shí)的。
而且從歷史上看,最終實(shí)際GDP增速基本均能達(dá)到或超越目標(biāo)增速。從1990年以來(lái)的32年,只有3年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)沒(méi)有完成,其他年份實(shí)際值都是比目標(biāo)值略高的。今年我們判斷也會(huì)比5%略高一點(diǎn),預(yù)計(jì)能夠達(dá)到5.2%。
全年最看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)
第一財(cái)經(jīng):政府工作報(bào)告當(dāng)中強(qiáng)調(diào)了很多產(chǎn)業(yè)內(nèi)容,從周一股票市場(chǎng)來(lái)看,消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域漲勢(shì)靠前。你認(rèn)為今年最值得期待的產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)是什么?
荀玉根:從中長(zhǎng)期角度來(lái)看,產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向就是“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。具體而言就是要在產(chǎn)業(yè)當(dāng)中提高科技含量,強(qiáng)調(diào)科技自強(qiáng)自立。最終落實(shí)到產(chǎn)業(yè)上,就是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。這也是我們?nèi)姹容^看好的領(lǐng)域。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)范圍比較廣,可以概括為“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”、“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局、工信部公布的的相關(guān)數(shù)據(jù),數(shù)字經(jīng)濟(jì)在GDP當(dāng)中的占比已經(jīng)達(dá)到40%以上。數(shù)字經(jīng)濟(jì)需要三位要素,即數(shù)據(jù)、算力和算法。所以計(jì)算機(jī)、電子、通信等行業(yè)都會(huì)受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
此外,今年穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)以擴(kuò)內(nèi)需為抓手,所以疫情慢慢過(guò)去,消費(fèi)會(huì)有明顯恢復(fù),消費(fèi)數(shù)據(jù)的改善也是必然的趨勢(shì)。
第一財(cái)經(jīng):在資本市場(chǎng)上,“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”已經(jīng)被追捧了一段時(shí)間。在你看來(lái),相關(guān)板塊是否已經(jīng)被高估了?
荀玉根:如果簡(jiǎn)單從TMT行業(yè)來(lái)看,計(jì)算機(jī)、電子、通信這三個(gè)行業(yè)的估值,放在過(guò)去10年維度來(lái)講,估值依然不高,處于中等偏低水平。只不過(guò)過(guò)去3個(gè)月漲了一波,那主要也是因?yàn)榍懊娴嗔恕?/p>
關(guān)鍵還是要看利潤(rùn),利潤(rùn)起來(lái)之后估值是會(huì)被消化的。我們判斷這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)是會(huì)大幅增長(zhǎng)的。比如計(jì)算機(jī),我們預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)到30%,電子會(huì)到25%。
第一財(cái)經(jīng):現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的概念當(dāng)中,以ChatGPT為代表的OpenAI已經(jīng)成為市場(chǎng)一大熱點(diǎn)。你認(rèn)為,這個(gè)領(lǐng)域是否具有比較高的投資價(jià)值?是否被高估?
荀玉根:ChatGPT是人工智能的一種應(yīng)用場(chǎng)景。但人工智能還有很多其他場(chǎng)景,比如做手術(shù)機(jī)器人等等。這也屬于數(shù)字經(jīng)濟(jì)范疇。
從A股來(lái)看,過(guò)去一段時(shí)間,由于ChatGPT概念火爆,人工智能相關(guān)的股票有比較積極的表現(xiàn)。但是從基本面來(lái)講,兌現(xiàn)還有個(gè)過(guò)程。同時(shí),當(dāng)前魚(yú)龍混雜,有的是借概念炒作,但有的在未來(lái)確實(shí)是會(huì)有基本面的反映的。所以,還是要跟蹤具體行業(yè)和公司的基本面來(lái)甄別。
公募基金流入或達(dá)萬(wàn)億
第一財(cái)經(jīng):結(jié)合今年5%左右的GDP增長(zhǎng)目標(biāo),市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為,增長(zhǎng)目標(biāo)定得不算高,所以強(qiáng)刺激政策可能也不會(huì)出臺(tái)。你是否認(rèn)同?你預(yù)期財(cái)政政策和貨幣政策將如何?
荀玉根:宏觀財(cái)政政策和貨幣政策總體都是偏寬松的。只不過(guò)寬松的力度和方向是有所指的。
比如,財(cái)政是強(qiáng)調(diào)要“加力提效”,財(cái)政相比貨幣政策今年力度會(huì)更大一點(diǎn),同時(shí)發(fā)力的方向是擴(kuò)內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合。也就是說(shuō),財(cái)政花錢(qián)要花在未來(lái)有成長(zhǎng)空間的領(lǐng)域。比如我們前面提到的看好的數(shù)字經(jīng)濟(jì),就屬于政策重點(diǎn)支持的領(lǐng)域。
第一財(cái)經(jīng):對(duì)股票市場(chǎng)而言,資金也是非常重要的影響因素。此前有觀點(diǎn)提出,“十萬(wàn)億超額存款”或是股市增量資金來(lái)源。在你看來(lái),今年A股增量資金將從哪里來(lái)?規(guī)模有多大?
荀玉根:資金面角度看,內(nèi)資有望接力外資入市。本輪行情里內(nèi)資接力外資已有跡象。
具體來(lái)看,陸股通凈流入規(guī)模已從2023年1月的1413億元降至2月的93億元,而融資凈買(mǎi)入額的規(guī)模則從6億元升至431億元,公募基金發(fā)行規(guī)模從182億元升至328億元。
對(duì)比歷史上的市場(chǎng)行情和基金發(fā)行情況,當(dāng)市場(chǎng)行情明顯回暖后基金發(fā)行往往迎來(lái)放量,目前已在發(fā)行或通過(guò)審核待發(fā)行的偏股型基金總數(shù)約350個(gè),按過(guò)去三個(gè)月基金平均發(fā)行規(guī)模10億元/個(gè)來(lái)計(jì)算,則后續(xù)或至少有3500億元的基金將發(fā)行成立。
此外從更長(zhǎng)的維度看,過(guò)去三年疫情擾動(dòng),確實(shí)導(dǎo)致我國(guó)居民積累了一定的超額儲(chǔ)蓄。往后看,隨著疫情擾動(dòng)漸去,疊加居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的大趨勢(shì),A股市場(chǎng)有望成為居民超額儲(chǔ)蓄流動(dòng)的重要方向,因此公募基金有望成為推動(dòng)未來(lái)內(nèi)資增量入場(chǎng)的主要來(lái)源。
我們預(yù)計(jì)2023年公募資金凈流入A股市場(chǎng)的規(guī)模,或突破1萬(wàn)億元。
1月11日 ●我會(huì)同電力、冶金、鐵路、交通等行業(yè)相關(guān)單位召開(kāi)月度煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析交流機(jī)制視頻會(huì)議。我會(huì)副理事長(zhǎng)石瑛主持會(huì)議并發(fā)言。更多
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