業(yè)績(jī)倍增股價(jià)新低,這是培育鉆石龍頭力量鉆石(301017.SZ)當(dāng)下的處境。
2022年,力量鉆石全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.6億元,1年賺了過去5年的錢。但在年報(bào)發(fā)布后2周時(shí)間里,公司股價(jià)繼續(xù)大幅下跌近27%,創(chuàng)上市以來新低。
【資料圖】
培育鉆石賽道怎么了?是否已整體進(jìn)入供過于求的局面?國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)何時(shí)才能爆發(fā)?
中游成品鉆庫(kù)存持續(xù)上揚(yáng)
目前培育鉆石是否存在供過于求的情況?根據(jù)行業(yè)媒體鉆石觀察數(shù)據(jù),年初至今中游線上裸鉆庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)上揚(yáng)。鉆石行業(yè)資深從業(yè)者、《鉆石觀察》創(chuàng)始人朱光宇接受采訪時(shí)表示,目前培育鉆石裸鉆確實(shí)出現(xiàn)供過于求的情況,尤其是4克拉以上的大顆粒培育鉆石庫(kù)存上升幅度較大,造成大顆粒培育鉆石持續(xù)降價(jià)。
但朱光宇也表示,培育鉆石還是一個(gè)初級(jí)市場(chǎng),變數(shù)很大,未來下游市場(chǎng)如果開發(fā)的比較快,供求回到平衡狀態(tài)也是完全有可能的。
據(jù)悉,目前培育鉆石的終端消費(fèi)仍集中在美國(guó)市場(chǎng),中國(guó)市場(chǎng)份額僅占10%。但近幾年中國(guó)培育鉆石消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,海南珠寶、潮宏基(002345.SZ)、周生生(00116.HK)等珠寶企業(yè)都開始涉足培育鉆石銷售,也出現(xiàn)了例如小白光、中南鉆石、黛諾等培育鉆石品牌。
國(guó)內(nèi)培育鉆石終端消費(fèi)市場(chǎng)何時(shí)能迎來爆發(fā)?朱光宇表示,美國(guó)培育鉆石消費(fèi)市場(chǎng)近年之所以能夠出現(xiàn)井噴,是因?yàn)橛泻芏嚆@石零售商包括像戴比爾斯(de beers)這樣的巨頭和一些設(shè)計(jì)師品牌都開始大量鋪貨培育鉆石產(chǎn)品,推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)高速發(fā)展。
目前國(guó)內(nèi)盡管有很多不錯(cuò)的培育鉆石品牌,但缺乏巨頭企業(yè)大量鋪貨。朱光宇表示,目前行業(yè)主要關(guān)注中國(guó)黃金(600916.SH)何時(shí)開始大規(guī)模鋪貨,以及中國(guó)黃金帶動(dòng)下潮宏基、周生生等頭部珠寶品牌的后續(xù)跟進(jìn)情況。
此前在2月6日,中國(guó)黃金宣布設(shè)立培育鉆石(新材料)推廣事業(yè)部,孵化培育鉆石及新材料研發(fā)項(xiàng)目。朱光宇預(yù)判今年Q2到Q3國(guó)內(nèi)培育鉆石消費(fèi)市場(chǎng)可能會(huì)迎來轉(zhuǎn)折節(jié)點(diǎn)。
上游競(jìng)爭(zhēng)激烈毛利率趨降
培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈可以分為三大環(huán)節(jié),分別是毛坯鉆石生產(chǎn)、切磨加工以及終端零售,目前培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈形成了中國(guó)生產(chǎn)、印度加工、美國(guó)消費(fèi)三足鼎立的格局。
2022年,因美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)火爆,國(guó)內(nèi)超硬材料廠商紛紛公告加碼培育鉆石業(yè)務(wù)。公開資料顯示,國(guó)機(jī)精工(002046.SZ)擬2.63億元投資新型高功率MPCVD法大單晶金剛石項(xiàng)目(二期);中兵紅箭(000519.SZ)12萬(wàn)克拉HPHT法產(chǎn)線已于2022年初竣工驗(yàn)收,培育鉆石二期項(xiàng)目穩(wěn)步建設(shè);力量鉆石40億元定增項(xiàng)目已獲深交所受理,項(xiàng)目建成后,培育鉆石產(chǎn)能將新增277萬(wàn)克拉/年。
產(chǎn)能釋放背景下競(jìng)爭(zhēng)加劇,培育鉆石廠商毛利率開始出現(xiàn)下滑。力量鉆石2022年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,由于銷售價(jià)格下降,培育鉆石業(yè)務(wù)毛利率由上年的81.38%下滑至79.25%。
華安證券輕紡首席分析師馬遠(yuǎn)方表示,由于上游生產(chǎn)商對(duì)渠道經(jīng)銷商管控/議價(jià)能力較弱,培育鉆毛坯價(jià)格呈現(xiàn)趨勢(shì)向下且較容易大幅波動(dòng)的特性,價(jià)格變化主要看需求端。2022年,經(jīng)銷商一方面由于清渠道庫(kù)存,另外一方面在市場(chǎng)博弈下,為了壓價(jià),停滯拿貨,使得短期毛坯價(jià)格大幅下跌。
為解決對(duì)中游議價(jià)能力較弱的問題,國(guó)內(nèi)培育鉆石上游頭部企業(yè)加速布局零售端。力量鉆石與潮宏基成立了培育鉆石品牌公司,參與創(chuàng)建并運(yùn)營(yíng)培育鉆石飾品品牌。馬遠(yuǎn)方表示,參考戴比爾斯的生產(chǎn)+零售的模式,布局零售端能夠增強(qiáng)生產(chǎn)商對(duì)渠道的議價(jià)能力,熨平周期性波動(dòng)。
馬遠(yuǎn)方稱,短期培育鉆價(jià)格逐漸企穩(wěn),毛利率趨于穩(wěn)定,但不排除再次出現(xiàn)經(jīng)銷商停滯拿貨導(dǎo)致大幅下滑的可能;長(zhǎng)期看,考慮到培育鉆價(jià)格仍呈向下趨勢(shì),預(yù)計(jì)頭部廠商培育鉆石業(yè)務(wù)的毛利率會(huì)趨向于其工業(yè)鉆石的毛利率。
根據(jù)力量鉆石2022年年報(bào),其金剛石單晶產(chǎn)品毛利率為52.7%,金剛石微粉產(chǎn)品毛利率為54%,培育鉆石產(chǎn)品毛利率為79.25%。
對(duì)于培育鉆石行業(yè)未來的投資機(jī)會(huì),馬遠(yuǎn)方表示,行業(yè)當(dāng)前供給端面臨沖擊,大克拉、高品級(jí)技術(shù)落后的小企業(yè)普遍處于微虧狀態(tài),預(yù)計(jì)頭部生產(chǎn)商能夠形成資源+技術(shù)雙重優(yōu)勢(shì),持續(xù)提升市場(chǎng)份額。
世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2023年2月全球63個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1424億噸,同比下降10%。2月,非洲粗鋼產(chǎn)量為110萬(wàn)噸,同更多
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