潮流零售“獨(dú)角獸”KK集團(tuán),有望成為香港市場“潮流零售第一股”。
近日,廣東快客電子商務(wù)有限公司的控股公司KKTechnologyCompanyHoldingsLimited(以下簡稱“KK集團(tuán)”)在港交所遞交招股書,擬香港主板IPO上市。
作為擁有KKV、THECOLORIST調(diào)色師、X11、KK館四大連鎖品牌的大型零售企業(yè),自2015年成立以來,KK集團(tuán)發(fā)展迅速。
招股書顯示,2018年至2020年,KK集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)GMV(成交總額)1.88億元、6.52億元和22.54億元,GMV復(fù)合年均增長率達(dá)到246.2%。作為中國十大潮流零售商中增長最快的潮流零售商,KK集團(tuán)在全球擁有的零售店總數(shù)已達(dá)到680家。
但是,值得注意的是,隨著門店擴(kuò)張,KK集團(tuán)的經(jīng)營虧損也在持續(xù)放大。招股書顯示,從2018年到2021年上半年,KK集團(tuán)營收分別為1.6億元、4.6億元、16.5億元和16.8億元,但虧損卻分別達(dá)到0.8億元、5億元、20億元和44億元。單今年上半年的虧損,就比去年的兩倍還多。
在高速增長的GMV和營收背后,呈幾何倍數(shù)擴(kuò)大的虧損,暴露了KK集團(tuán)的經(jīng)營焦慮。不僅如此,前有上市的名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特?fù)屨际袌龇蓊~,后有同樣擅長網(wǎng)紅營銷、社交場景打造的HAYDON黑洞、WOWCOLOUR虎視眈眈。這家站在新零售風(fēng)口的獨(dú)角獸,能否借IPO打一場翻身仗?
營收上行卻連年虧損
成立6年,從一家KK館擴(kuò)展到680家門店,KK集團(tuán)陸續(xù)推出主打進(jìn)口品集合的KK館、主打精致生活集合的KKV、主打美妝集合店品牌THECOLORIST調(diào)色師、全球潮玩集合品牌X11等線下零售品牌。
長江商報記者注意到,高速擴(kuò)張下的KK集團(tuán)GMV增長也超過10倍。2018年,KK集團(tuán)總GMV只有1.88億,但今年上半年已超過22億元,幾乎與去年全年持平。同時,公司整體毛利率水平也由2019年的27.1%、2020年的30.4%持續(xù)攀升至2021上半年的36.2%。
據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示,KK集團(tuán)2020年的中國潮流零售市場交易總額(GMV)達(dá)22.54億元,位列中國潮流零售商的第三位,且在前十大潮流零售商中增速排名第一。
不過,雖然表面風(fēng)光,但網(wǎng)紅店背后的生意,并不好做。
據(jù)招股書顯示,2018年—2020年,KK集團(tuán)收入分別為1.55億元、4.64億元、16.46億元,凈虧損額分別為0.79億元、5.15億元和20.17億元;2021年上半年,KK集團(tuán)收入16.83億元,凈虧損達(dá)到43.97億元,較2020年同期的虧損5.29億元飆升7.3倍。
對于虧損的主要原因,KK集團(tuán)在招股書中解釋稱,主要是為了持續(xù)提升業(yè)務(wù)規(guī)模及門店網(wǎng)絡(luò)的投資,以及按公平值計(jì)入損益的金融負(fù)債的公平值增加所致。
業(yè)務(wù)方面,就目前來看,作為KK館的Plus版本,2019年推出的主打精致生活零售KKV已經(jīng)取代KK館成為了KK集團(tuán)的支柱。2019年、2020年以及2021年上半年,KKV的收入分別為0.82億元、8.35億元和10.49億元,占比總營收分別為17.7%、50.7%和62.3%。
據(jù)長江商報記者觀察,KKV商店通常有著較大的門店空間,選址在主要的商業(yè)區(qū)域,面積從300平方米到3500平方米不等,這使其擁有更強(qiáng)的議價能力和更大品牌影響力。
根據(jù)招股書,在KK集團(tuán)的680家門店中,截至到2021年6月30日,KK集團(tuán)經(jīng)營281家KKV門店,其中有278家位于中國30個省的97個城市,三家位于印度尼西亞雅加達(dá)。截至最后可行日期,KK館門店數(shù)量107家,KKV門店數(shù)量約為KK館同期的3倍。
突破發(fā)展瓶頸需差異化經(jīng)營
KK集團(tuán)這一路走來,雖然不斷被質(zhì)疑,甚至被稱為是“下一個瑞幸”,但是在資本眼里卻是少有的寵兒。
據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示,迄今為止KK集團(tuán)共完成7輪融資,投資方陣容盛大——深創(chuàng)投、CMC資本、經(jīng)緯中國、五岳資本、渶策資本、洪泰基金、黑蟻資本、璀璨資本、KametCapital、京東等。其中,在2019年10月完成D輪融資時,KK集團(tuán)的估值就已經(jīng)超過10億美元。
盡管如此,記者注意到,KK集團(tuán)仍處于“缺錢”狀態(tài)。招股書顯示,2018年-2021上半年,KK集團(tuán)的負(fù)債凈額分別為1.01億元、7.12億元、27.10億元和69.82億元。與之相對應(yīng)的是,KK集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為0.28億元、2.33億元、1.68億元以及11.17億元。
需要注意的風(fēng)險是,KK集團(tuán)的現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋其當(dāng)期負(fù)債?,F(xiàn)金流的短缺,若無法支付供應(yīng)商貨款和退還聯(lián)營加盟商的保證金,也將拖累其快速擴(kuò)張的步伐。
單純憑借著吸睛的外在顏值,KK集團(tuán)會實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展嗎?答案很難說。
有行業(yè)內(nèi)人士表示,“無論是KK館還是KKV,除了高顏值的設(shè)計(jì)帶動網(wǎng)紅效應(yīng)之外,與傳統(tǒng)日用百貨快消零售并無太大差別,加之店鋪擴(kuò)張加速,KK集團(tuán)的造血能力實(shí)在差強(qiáng)人意。”
另一方面,需要注意的是,抓住風(fēng)口崛起的,并不是只有KK集團(tuán)。據(jù)了解,KKV和KK館最大的競爭對手,是去年在美股上市的名創(chuàng)優(yōu)品。坐擁4749家門店的名創(chuàng)優(yōu)品,在快速擴(kuò)張后分?jǐn)偭撕笈_成本,拉高利潤,終于在2021財年第四財季扭虧為盈。
對此,有行業(yè)人士對記者表示,“KK集團(tuán)面臨的一定局限和困境,僅靠融資并非長久之計(jì),KK集團(tuán)的品牌集合店們要想脫穎而出,未來還需要更加差異化的產(chǎn)品、服務(wù)和經(jīng)營。”
(長江商報記者張璐)
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