隨著酒鬼酒股權劃轉事宜落定，中糧集團酒業(yè)板塊的混改正在進入關鍵階段。而從整體來看，農糧、食品、地產等專業(yè)化經營平臺搭建的逐漸完成，也標志著中糧國有資本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式正在形成。

層層劃轉理順股權關系

5月28日，中糧集團旗下5家A股上市公司之一酒鬼酒公告，中糧酒業(yè)投資收到中國證券監(jiān)督管理委員會核準豁免要約收購義務的通知。披露的收購報告書顯示，中糧集團將下屬間接100%控股的中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權劃轉至中糧酒業(yè)。劃轉完成后，中糧酒業(yè)將直接持有中皇公司50%股權，并通過中皇公司間接控制酒鬼酒31%的權益。

從收購方式看，本次收購方式為國有股權劃轉，即中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權劃轉至中糧酒業(yè)投資。具體有六個連續(xù)的劃轉步驟：一、中糖物流和中糖華豐分別持有的中皇公司34.92%股權和15.08%股權無償劃轉至中國糖業(yè);二、中國糖業(yè)將中皇公司50%股權無償劃轉至華孚集團;三、華孚集團將中皇公司50%股權無償劃轉至中糧香港;四、中糧香港將中皇公司50%股權劃轉至中食控股，并接受中食控股發(fā)行1股普通股作為對價;五、中食控股將中皇公司 50%股權劃轉至中糧酒業(yè)控股，并接受中糧酒業(yè)控股發(fā)行1股普通股作為對價;六、中糧酒業(yè)控股將中皇公司50%股權無償劃轉至中糧酒業(yè)投資。

目前，中皇公司持有上市公司酒鬼酒31%的股權，為第一大股東。本次劃轉之后，中糧酒業(yè)投資將持有中皇公司50%股權，從而間接控制酒鬼酒31%股份。本次劃轉不會導致上市公司的控股股東和實際控制人發(fā)生變更。

財報顯示，今年一季度，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入2.65億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6254萬元，截至報告期末，該公司總資產25.65億元，歸屬已上市公司股東的凈資產20.19億元。

入主加速酒鬼酒業(yè)績蝶變

資料顯示，1997年6月，酒鬼酒正式登陸深交所主板市場。21年來，酒鬼酒業(yè)績起伏波動較大，基本每隔5年到7年業(yè)績下滑時便有新的控股股東入駐，共經歷湘泉集團、成功集團、華孚集團和中糧集團的更替。上市以來，酒鬼酒管理層中董事長歷經數(shù)十位，平均2年更換一次。值得注意的是，幾經易主也帶來了酒鬼酒戰(zhàn)略方向和政策的不連續(xù)性以及引發(fā)的各種“黑天鵝”事件。

2014年11月，中國華孚貿易發(fā)展集團公司整體并入中糧集團，中糧集團間接入駐酒鬼酒。2015年10月，酒鬼酒發(fā)布公告稱，中糧集團有限公司成為其實際控制人。酒鬼酒被劃撥到中糧集團旗下上市公司中國食品進行管理。2017年8月，中糧集團授權中食控股全資設立中糧酒業(yè)投資，主營酒業(yè)投資管理，作為中糧集團酒業(yè)專業(yè)化經營管理平臺。2018年1月，中糧集團完成將中食控股所持中糧酒業(yè)投資100%股權無償劃轉至中糧酒業(yè)控股的國有產權登記。中糧酒業(yè)投資最終控股股東為中糧集團，實際控制人為國務院國資委。

而自中糧集團入主酒鬼酒以來，隨著各項改革措施逐步實施，這家公司正在進入全新的發(fā)展階段。年報顯示，2016年，酒鬼酒實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，實現(xiàn)凈利潤1.09億元，成功摘除ST帽子。2017年，實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，實現(xiàn)凈利潤1.76億元。從產品端來看，2017年公司中高端產品均實現(xiàn)了兩位數(shù)的快速增長，低端“湘泉”系列的營收在公司控制下有序收縮。高端“內參”系列實現(xiàn)營收1.77億元，同比增長18.27%;“酒鬼”系列營收為5.83億元，同比增長55.16%，戰(zhàn)略大單品已經穩(wěn)步成型。

國金證券認為，2015年中糧集團實質性控制酒鬼酒后，于2016年初任命江國金為董事長，新管理層對酒鬼酒進行了一系列改革和管理調整工作，推動了酒鬼酒業(yè)績的飛速提升。2016年，酒鬼酒自從中糧新管理層開始推行改革后，經過兩年的運轉，整體運營效率有了較大的提高，營收實現(xiàn)持續(xù)增長，利潤水平恢復顯著。2017年實現(xiàn)營收同比增長34.13%，凈利潤同比增長79.5%。凈利潤增幅遠超營收增幅，體現(xiàn)酒鬼酒內部各項管理效率優(yōu)化的結果。2015年中糧集團掌控酒鬼酒后，在中國食品有限公司層面推進與酒鬼酒體制機制對接，包括制度、各部門流程梳理、IT系統(tǒng)、銷售體系協(xié)同等。伴隨中糧集團國企改革深入，體制調整將進入“深水區(qū)”，未來酒鬼酒將全面推行和加快公司人力方面機制改革，包括激勵機制、考核約束機制、選人用人機制的創(chuàng)新和改革，建立以績效和價值為導向的長效機制。

平臺整合漸入佳境

涉及酒鬼酒的股權劃轉，是中糧集團混改大戲中的一幕。2014年12月，國務院國資委出具《關于中糧集團有限公司改組為國有資本投資公司試點方案的復函》(國資改革[2014]1159號)，同意中糧集團作為試點企業(yè)，改組為國有資本投資公司，并深化公司內部各項改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化所出資企業(yè)產權結構，推進內部資源整合，提高國有資本運營效率。2016年7月，按照中央國企改革“頂層設計”的要求，中糧集團全面啟動國有資本投資公司改革，形成“集團總部資本層——專業(yè)化公司資產層——生產單位執(zhí)行層”三級管控架構。

按照計劃，中糧集團作為國有資本投資公司試點企業(yè)，將進一步深化中糧集團及下屬企業(yè)的體制機制改革，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，不斷增強國有資本的經濟活力、控制力、影響力和抗風險能力，并將18家專業(yè)化公司(包括但不限于酒業(yè)專業(yè)化公司)在 2018 年度全部完成混改作為其改革方案的核心之一。據(jù)了解，截至今年4月，中糧集團旗下中糧置地、中糧包裝等14家公司已經完成混改。根據(jù)規(guī)劃，飼料、酒業(yè)、糧谷和紡織將在2018年底完成混改，18家專業(yè)化公司全部實現(xiàn)股權多元化。

記者注意到，今年4月24日，中原特鋼發(fā)布重大資產重組預案，公司擬將中糧集團旗下的金融資產平臺中糧資本注入上市公司中。5月12日中糧生化公告，計劃收購中糧集團旗下的農產品深加工和化工類資產，重組完成后中糧生化將成為中糧集團旗下集科研和生產為一體的玉米深加工專業(yè)化平臺公司。

中糧集團黨組書記、董事長趙雙連表示，2018年，中糧將落實“2.0版改革方案”，通過“主業(yè)、品牌、資本”三大拉動，實現(xiàn)從恢復性增長轉變?yōu)榫劢怪鳂I(yè)的全面增長、從傳統(tǒng)國有企業(yè)經營模式轉變?yōu)閲匈Y本投資公司專業(yè)化發(fā)展的商業(yè)模式、從國內市場“政策市”轉變?yōu)榘l(fā)揮國際國內兩個市場經營、從傳統(tǒng)的農業(yè)貿易商轉變?yōu)樾滦娃r業(yè)生產服務主體四大轉型目標，全面提升核心競爭力。