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證監(jiān)會(huì)三維度施策提振市場(chǎng)信心 回購(gòu)浪潮涌動(dòng)
來(lái)源:中新經(jīng)緯 2018-11-01 09:00:27

明確改革導(dǎo)向 證監(jiān)會(huì)三維度施策提振市場(chǎng)信心

證監(jiān)會(huì)30日發(fā)表聲明稱,圍繞資本市場(chǎng)改革,加快推動(dòng)包括提升上市公司質(zhì)量、優(yōu)化交易監(jiān)管、鼓勵(lì)價(jià)值投資三方面工作,回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

專家認(rèn)為,此次證監(jiān)會(huì)從三個(gè)維度對(duì)股市推出新措施,這些定調(diào)是對(duì)過(guò)去規(guī)范上市公司回購(gòu)、打擊股票操縱等舉措的補(bǔ)充,核心均指向吸引各類資金入市。而隨著近期政策組合拳的公布,在股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩和的基礎(chǔ)上,政策開(kāi)始著手提升企業(yè)質(zhì)量和引導(dǎo)各方資金入市,這將從根本上提振市場(chǎng)信心。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝表示,證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明確了資本市場(chǎng)制度建設(shè)的市場(chǎng)化導(dǎo)向,提出證券交易監(jiān)管的優(yōu)化。交易監(jiān)管的優(yōu)化主要是減少市場(chǎng)干預(yù),穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期;降低交易成本,鼓勵(lì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng);提升市場(chǎng)深度,增大流動(dòng)性;堅(jiān)持稽查糾違,保障公平交易。這意味著,證監(jiān)會(huì)會(huì)減少預(yù)期之外的措施驟然出臺(tái),將鼓勵(lì)市場(chǎng)資金的合法合規(guī)交易,有可能會(huì)在T+1交易制度、印花稅等具體制度方面進(jìn)一步改革。

“證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持提升上市公司質(zhì)量,致力于減少信息不對(duì)稱,是繼續(xù)堅(jiān)持保護(hù)投資者。”田利輝認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展并購(gòu)重組,能夠切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),推動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展回購(gòu),要求機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮應(yīng)有作用,是價(jià)值投資體系建設(shè)的重要措施。這三個(gè)方面的工作能夠?yàn)楫?dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)利好。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員卞永祖表示,當(dāng)前資本市場(chǎng)中最突出的問(wèn)題是投資者信心不足,證監(jiān)會(huì)的這個(gè)聲明切中投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題,給市場(chǎng)帶來(lái)明確預(yù)期和信心。資本市場(chǎng)是否能夠良性運(yùn)轉(zhuǎn)的前提是上市公司質(zhì)量,對(duì)公司質(zhì)量的判斷來(lái)源于上市公司的信息披露,因此讓企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確、透明地披露信息,有利于投資者的判斷,減少誤導(dǎo)信息的傳播空間,從而有利于投資者信心的建立。

吸引各類資金入市

證監(jiān)會(huì)提出,鼓勵(lì)價(jià)值投資。發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用,引導(dǎo)更多增量中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。

“證監(jiān)會(huì)三項(xiàng)舉措意在鼓勵(lì)新增資金入市,提振市場(chǎng)活躍度。”太平洋證券總裁助理、研究院院長(zhǎng)魏濤認(rèn)為,一是進(jìn)一步明確鼓勵(lì)上市公司并購(gòu)重組, 通過(guò)資本運(yùn)作提升上市公司股權(quán)價(jià)值。二是減少交易監(jiān)管,穩(wěn)定多層次的投資者結(jié)構(gòu),對(duì)活躍的社會(huì)資金減少不必要干預(yù),肯定社會(huì)資金對(duì)資本市場(chǎng)的意義,引導(dǎo)增量資金入場(chǎng),此舉將有效提升市場(chǎng)活躍度。三是鼓勵(lì)保險(xiǎn)、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例,提高市場(chǎng)穩(wěn)定性。

卞永祖強(qiáng)調(diào),資本市場(chǎng)一個(gè)主要功能是資產(chǎn)保值,鼓勵(lì)長(zhǎng)線投資者進(jìn)入,有利于市場(chǎng)穩(wěn)定,也就有利于投資者對(duì)未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。投資者更多通過(guò)股票保值和分紅來(lái)獲取利益,減少投機(jī)行為,促進(jìn)市場(chǎng)的良性長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

總體來(lái)看,東興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元認(rèn)為,多渠道、中長(zhǎng)期資金入市,可望改變市場(chǎng)供求關(guān)系,優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu),有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。

優(yōu)化監(jiān)管需準(zhǔn)確把握市場(chǎng)規(guī)律

證監(jiān)會(huì)提出,優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力,增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù),讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期,讓投資者有公平交易機(jī)會(huì)。

某券商投行人士認(rèn)為,“減少交易阻力”就是要從交易機(jī)制、供給和需求雙方、交易成本等方面入手,使得交易參與各方更為便利有效地進(jìn)行交易,增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。但這并不意味著市場(chǎng)完全不需要交易阻力,適當(dāng)交易阻力也是一種調(diào)控手段、一種緩沖機(jī)制,好比行駛過(guò)程中的剎車,完全沒(méi)有阻力的“無(wú)摩擦運(yùn)動(dòng)”慣性相當(dāng)可怕,不適合對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范。

該人士表示,“減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)”,就是對(duì)交易中的一些不符合市場(chǎng)規(guī)律、摻入人為主觀意志較多、不利于市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管理解的環(huán)節(jié)進(jìn)行改進(jìn)。減少不必要的交易環(huán)節(jié)有利于降低交易中不必要的尋租行為等無(wú)效監(jiān)管和交易消耗,減少部分交易參與者利用特定的不必要交易環(huán)節(jié)進(jìn)行謀利而形成較其他投資者不公平的交易局面,便于市場(chǎng)準(zhǔn)確把握對(duì)于監(jiān)管的預(yù)期,讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。但這不意味著完全取消干預(yù),而是要讓正確、符合市場(chǎng)規(guī)律、有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的、有必要的監(jiān)管措施可預(yù)期、持續(xù)地執(zhí)行下去,強(qiáng)化監(jiān)管預(yù)期指導(dǎo)性,避免朝令夕改局面。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東建議,一是優(yōu)化監(jiān)管、交易程序。通過(guò)完善金融監(jiān)管程序,在防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),優(yōu)化正常交易程序,降低交易成本,吸引投資者入市。同時(shí),要使金融監(jiān)管程序制度化,穩(wěn)定投資者預(yù)期,這有利于培養(yǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值觀。二是避免監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接干預(yù)市場(chǎng)。監(jiān)管部門應(yīng)該考慮讓投資者能夠根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)預(yù)期自由買賣,以及上市公司根據(jù)自身需求自由實(shí)現(xiàn)股權(quán)回購(gòu),減少監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù),實(shí)現(xiàn)公平交易。三是加強(qiáng)投資者保護(hù)。通過(guò)完善監(jiān)管制度,加強(qiáng)信息披露,規(guī)范市場(chǎng)秩序,提高違法成本,保護(hù)中小投資者權(quán)益,提高投資者信心。四是進(jìn)一步加快對(duì)外開(kāi)放??梢誀?zhēng)取擴(kuò)大A股納入MSCI等國(guó)際指數(shù)的比重,加速推進(jìn)滬倫通落地,完善外商投資證券、期貨管理辦法,改進(jìn)QFII、RQFII機(jī)制等。同時(shí),要做好跨境資本流動(dòng)管理。

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