近期,回購制度迎來重大改革,10月26日,第十三屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議通過了《全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改〈中華人民共和國公司法〉的決定》(以下簡稱《修改決定》),對公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改。多位專家表示,回購股份傳遞積極信號,彰顯了市場信心。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2018年半年報(bào),全部A股上市公司現(xiàn)金及等價(jià)物總額達(dá)26.15萬億元。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購,共有2212家上市公司可進(jìn)行回購,總金額達(dá)3.49萬億元。
具體來看,《修改決定》允許公司選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)回購本公司股份,將進(jìn)一步提升上市公司調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高上市公司的整體質(zhì)量和投資價(jià)值,推動(dòng)公司治理體系建設(shè)和治理能力現(xiàn)代化。
《修改決定》通過增加回購情形,為公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債提供股份來源,既有利于上市金融企業(yè)建立長效激勵(lì)機(jī)制,形成資本所有者和勞動(dòng)者的利益共同體,提高企業(yè)資本運(yùn)營效益,提升投資者回報(bào)能力;也有利于增強(qiáng)可轉(zhuǎn)債品種的便利性,拓展公司融資渠道,改善公司資本結(jié)構(gòu),完善資本市場功能,進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
《修改決定》完善股份回購制度,增加股份回購情形,允許上市公司為維護(hù)公司整體價(jià)值及廣大中小投資者股東權(quán)益進(jìn)行股份回購,有利于增厚每股凈資產(chǎn),夯實(shí)估值的資產(chǎn)基礎(chǔ),健全資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制,促進(jìn)資本市場整體平穩(wěn)運(yùn)行。
中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇昨日對記者表示,此時(shí)完善上市公司股份回購制度,意味著更多的資金進(jìn)入A股市場,對增加每股盈利和股票估值有著積極的作用,利于上市公司市值維護(hù),無疑可以提振市場信心。完善股份回購制度,使其成為有利的市值維護(hù)工具,需要監(jiān)管層從維護(hù)資本市場穩(wěn)定方面,充分考慮上市公司和投資者的正當(dāng)權(quán)益。
萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲對記者表示,上市公司回購股份制度是資本市場一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度,一方面,賦予大股東更多的自主權(quán),通過回購股份維護(hù)企業(yè)的價(jià)值或進(jìn)行股權(quán)激勵(lì),提升公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性和活力,另一方面,當(dāng)優(yōu)質(zhì)上市公司存在低估或超跌的時(shí)候,大股東回購也有利于對沖市場恐慌情緒,穩(wěn)定市場預(yù)期,推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。當(dāng)然也不排除部分公司借助回購公告炒作公司股價(jià)或進(jìn)行內(nèi)部交易,損害投資者的利益,誤導(dǎo)市場預(yù)期,對于這類公司,建議監(jiān)管部門給予高度關(guān)注和警示,對于違法違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲查處,維護(hù)良好的市場信譽(yù)環(huán)境和公平交易環(huán)境。
中信改革發(fā)展基金會(huì)研究員趙亞赟昨日在接受記者采訪時(shí)表示,回購股份制度可以從增加透明度、設(shè)定回購數(shù)量下限等方面完善。上市公司提出回購計(jì)劃,一定要說明白回購金額、最低價(jià)格、時(shí)間段,最好還有進(jìn)程即每個(gè)月說明已經(jīng)購買了數(shù)量和均價(jià),讓投資者心里有底。另一方面,投資者也要理性看待上市公司回購股份。
尚震宇表示,對于投資者而言,上市公司股份回購構(gòu)成短期實(shí)質(zhì)利好,這意味著相應(yīng)股票將有資金流入,利于股價(jià)上行。但中長期來講,股份回購并不是股價(jià)的決定因素,上市公司的基本面變化依然是主導(dǎo)因素,雖然上市公司啟動(dòng)股份回購,展示了對未來發(fā)展的信心,但是未來經(jīng)濟(jì)與行業(yè)的不確定性,依然是公司經(jīng)營的巨大挑戰(zhàn),對于盈利增長確定性且可持續(xù)的公司,其股票才更具有投資價(jià)值。
此次對股份回購制度的修改,是我國資本市場基礎(chǔ)制度改革的重要一步。《修改決定》根據(jù)市場發(fā)展需要,新增了可實(shí)施股份回購的情形,簡化了回購程序安排,建立了庫存股制度。這些制度安排賦予了公司更多自主權(quán),使公司在維護(hù)公司價(jià)值、積極回報(bào)投資者和推行長效激勵(lì)機(jī)制上,有了更便捷、更市場化的選擇,對于提升上市公司質(zhì)量,積極回報(bào)投資者,意義重大。
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