央行上一次發(fā)行央票的時(shí)間是2013年6月20日,這意味著已經(jīng)暫停5年的發(fā)行央票再度重啟。
中國(guó)人民銀行 中新經(jīng)緯王潮 攝
貨幣政策工具首次“出海”
今年9月20日,央行和香港金管局簽署《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》,雙方一致認(rèn)為,此舉將豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品,完善香港人民幣債券收益率曲線,支持香港離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展。
所謂央票,是央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具,與SLF、MLF、PSL等投放流動(dòng)性的操作不同,央票則是主動(dòng)收緊貨幣,回籠市場(chǎng)流動(dòng)性。其本質(zhì)是央行發(fā)行的債券,具有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、期限短、流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員蔡浩日前接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào):jwview)采訪時(shí)表示,央行此舉的目的主要是通過(guò)回收離岸人民幣流動(dòng)性的方式,提高離岸做空人民幣的成本,也可以看作是人民幣匯率逆周期調(diào)節(jié)的一種舉措,“鑒于此次對(duì)港發(fā)行央票數(shù)量并不大,總共200億元,因此,預(yù)計(jì)央行只是借此打開(kāi)了調(diào)節(jié)窗口,以對(duì)離岸人民幣空頭形成威懾。”
國(guó)金證券首席宏觀分析師邊泉水指出,從基本面上看,央行通過(guò)發(fā)行央票收回流動(dòng)性進(jìn)而提高離岸市場(chǎng)的拆借資金利率影響匯率,提高資金成本,遏制做空動(dòng)機(jī);情緒面上,通過(guò)發(fā)行離岸央票的方式管理資金價(jià)格,彰顯央行穩(wěn)定匯率的信心,進(jìn)而穩(wěn)定投資者預(yù)期。
值得注意的是,央行此次發(fā)行央票不是在內(nèi)地,而是在離岸市場(chǎng)香港,這也是中國(guó)央行貨幣政策工具首次“出海”。
對(duì)此,交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,央行首次在香港離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)行央票,對(duì)于離岸人民幣流動(dòng)性管理是一種創(chuàng)新嘗試,“過(guò)去離岸人民幣流動(dòng)性管理主要是通過(guò)香港金管局,現(xiàn)在央行也能直接參與離岸人民幣流動(dòng)性調(diào)節(jié),將更好發(fā)揮對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)利率的引導(dǎo)作用。”
央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿接受媒體采訪時(shí)指出,此次考慮在香港發(fā)行央票,意味著今后央行也可以通過(guò)發(fā)行央票來(lái)調(diào)節(jié)離岸人民幣流動(dòng)性,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
人民幣持續(xù)貶值空間有限
今年4月以來(lái),受美元走強(qiáng)等因素影響,人民幣兌美元出現(xiàn)被動(dòng)貶值,近日更是在6.9關(guān)口附近徘徊,越來(lái)越多的聲音爭(zhēng)論人民幣匯率是否會(huì)“破7”,甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為,若人民幣兌美元匯率突破7這個(gè)關(guān)口,便意味著跨境資金流動(dòng)、進(jìn)口、外儲(chǔ)將產(chǎn)生不同程度震蕩,200億元央票的發(fā)行也被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為央行出手“保7”。
針對(duì)外匯市場(chǎng)的波動(dòng),央行、外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人前后多次喊話,中國(guó)有基礎(chǔ)、有能力、有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝特別表示,“對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力,幾年之前我們都交過(guò)手,彼此也非常熟悉,我想我們應(yīng)該都記憶猶新。”
美元/人民幣中間價(jià)走勢(shì) 來(lái)源:中國(guó)外匯交易中心
恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心主任吳琦接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào):jwview)采訪時(shí)表示,7其實(shí)是一個(gè)很普通的點(diǎn)位,和6、6.5沒(méi)有什么區(qū)別,只是市場(chǎng)普遍對(duì)于7這一關(guān)口有很強(qiáng)的情結(jié)。需要看到的是,人民幣自身本就存在雙向波動(dòng),在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)是可以接受的。
央行貨幣政策委員會(huì)委員劉世錦此前撰文指出,無(wú)論是人民幣“破7論”還是“保7論”,都忽略了匯率均衡水平是動(dòng)態(tài)的,重要的不是具體“點(diǎn)位”,關(guān)鍵是匯率機(jī)制要正確,只要機(jī)制正確,不怕“點(diǎn)位”不回來(lái)。
連平日前接受中新經(jīng)緯客戶端(微信公眾號(hào):jwview)采訪時(shí)也稱,即使人民幣兌美元匯率“破7”,也不意味著人民幣進(jìn)一步大幅貶值空間就此打開(kāi),相反說(shuō)明人民幣匯率短期波動(dòng)已到達(dá)臨界點(diǎn),加之人民幣年內(nèi)已有較大幅度貶值,在此情況下留給人民幣的貶值空間或已有限。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,人民幣仍面臨一定的貶值壓力,但從中期看人民幣大幅貶值的概率不大,不必過(guò)度悲觀。(中新經(jīng)緯APP)
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