中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京1月17日訊(記者 關(guān)婧 韓藝嘉)昨日，金銀河(300619.SZ)股價(jià)收漲1.16%，此前一個(gè)交易日也即1月15日，金銀河受2018年業(yè)績向下的預(yù)告公告影響，股價(jià)跌停。

2017年7月，上市剛四個(gè)月的金銀河就將原募投項(xiàng)目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”中47.56%的募集資金變更到“鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目”使用。

一年之后，2018年8月10日，金銀河公告終止了有機(jī)硅項(xiàng)目，并將有機(jī)硅項(xiàng)目剩余募集資金5404.94萬元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。11月26日，公司又將變更后的鋰離子項(xiàng)目進(jìn)行延期，同時(shí)還終止實(shí)施原募投的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

在金銀河上市之后，當(dāng)初招股書披露的三個(gè)募投項(xiàng)目變更的變更，終止的終止，作為公司保薦機(jī)構(gòu)的民生證券，對這些變更均表示同意，稱變更募集資金、延期終止募投項(xiàng)目是根據(jù)客觀需要做出的，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

當(dāng)初在金銀河的招股書中，民生證券也曾表示公司掌握了有機(jī)硅和鋰電池電極材料自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的多項(xiàng)核心技術(shù)，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，是公司未來成長的基礎(chǔ)和保障。

上市后的金銀河2017年業(yè)績喜中有憂，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入比上年同期增長67.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長10.08%，但經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻同比減少了243.24%。

而在頻頻變更募投項(xiàng)目后，金銀河的凈利潤數(shù)據(jù)也開始下行。1月15日金銀河公告，預(yù)計(jì)公司2018年業(yè)績同向下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降0%至10%，盈利區(qū)間為4271.82萬元至4746.46萬元。

對于業(yè)績向下的原因，金銀河稱公司營業(yè)收入比上年同期增長約31%，但由于市場競爭的客觀因素以及公司加大了新產(chǎn)品研發(fā)的投入，以致凈利潤與上年同期相比略有下降。另外，報(bào)告期內(nèi)公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響額預(yù)計(jì)為760萬元左右，上年同期的非經(jīng)常性損益為1284.46萬元。

2017年3月1日，金銀河在創(chuàng)業(yè)板上市，作為投行的民生證券收到承銷和保薦費(fèi)用為2400萬元。

去年民生證券共保薦5家IPO企業(yè)上會(huì)，其中有兩家企業(yè)未能通過發(fā)審會(huì)審核，分別是廣東朝陽電子科技股份有限公司和北京時(shí)代凌宇科技股份有限公司，另有一家保薦企業(yè)被暫緩表決，保薦通過率為40%。

上市近兩年 募投項(xiàng)目頻頻換牌

2018年11月26日，金銀河發(fā)布《關(guān)于終止實(shí)施原部分首次公開發(fā)行募集資金擬投資項(xiàng)目的公告》，決定終止實(shí)施原首次公開發(fā)行股票募集資金擬投資項(xiàng)目之“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，不再以自籌資金繼續(xù)實(shí)施上述項(xiàng)目。

自上市至今的近兩年內(nèi)，金銀河IPO募投項(xiàng)目曾進(jìn)行多次變更。

金銀河上市時(shí)募資凈額1.72億元，全部用于有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目，另外的研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目與補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目均通過自籌方式實(shí)施。

然而上市后僅四個(gè)月，2017年7月25日，金銀河發(fā)布公告，將原募投項(xiàng)目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”中部分募集資金8163.44萬元(占募集資金凈額的比例為47.56%)，變更到“鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目”使用。

對此，金銀河給出的變更原因?yàn)殇囯姵禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好，符合佛山市三水區(qū)整體規(guī)劃布局，同時(shí)公司亟需解決產(chǎn)能不足的問題。而對于原募投項(xiàng)目，金銀河稱將保持項(xiàng)目投資金額不變，募集資金不足部分將由公司自有資金解決。

2018年8月10日，金銀河再次發(fā)布公告，終止原募投項(xiàng)目“有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目”，并將該項(xiàng)目的結(jié)余募集資金5404.94萬元用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司對此解釋為環(huán)保要求日趨嚴(yán)格、原材料價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致有機(jī)硅設(shè)備和鋰電設(shè)備面臨未來市場需求增長放緩的影響。

2018年11月26日，金銀河又發(fā)布《關(guān)于募集資金投資項(xiàng)目延期的公告》，決定對更改后的募投項(xiàng)目“鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)線及單體設(shè)備擴(kuò)建項(xiàng)目”進(jìn)行延期，延期至2019年7月31日。

金銀河的IPO募投項(xiàng)目變更后又被延期，最初決策是否慎重?

然而，在原招股書中，金銀河對于IPO募投項(xiàng)目的前景十分看好，宣稱有機(jī)硅及鋰電池行業(yè)專用設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均產(chǎn)生營業(yè)收入2.08億元，年新增凈利潤5264.52萬元。此外，金銀河將在同行業(yè)中繼續(xù)保持優(yōu)勢地位，滿足客戶不斷深化和多樣化的需求，從而進(jìn)一步提升公司的核心競爭力。

作為金銀河保薦機(jī)構(gòu)的民生證券，對公司變更募集資金、延期終止募投項(xiàng)目等一系列操作均表示同意，并稱將募投項(xiàng)目延期是根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施的客觀需要做出的，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

但是當(dāng)初的招股書中，民生證券也稱，金銀河所處行業(yè)具有廣闊發(fā)展空間，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的支持，是公司未來成長的基礎(chǔ)和保障;金銀河具備較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，掌握了有機(jī)硅和鋰電池電極材料自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的多項(xiàng)核心技術(shù)，為公司未來成長提供了有利條件;同時(shí)，公司制定了有效的未來發(fā)展與規(guī)劃以確保未來持續(xù)成長，充分分析影響未來成長的風(fēng)險(xiǎn)并制定了應(yīng)對措施。

金銀河只見盈利不剩錢民生證券賺取2400萬

金銀河2017年3月1日在深交所上市，由民生證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。上市時(shí)，金銀河以每股10.98元的價(jià)格發(fā)行1868萬股，募集資金總額為2.05億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募資凈額為1.72億元。

金銀河上市發(fā)行費(fèi)用總計(jì)3366.37萬元，其中支付給民生證券的承銷和保薦費(fèi)用為2400萬元，支付給廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)的審計(jì)費(fèi)用為474萬元，支付給北京德恒律師事務(wù)所的律師費(fèi)用為115萬元。

招股書披露，2014年、2015年、2016年金銀河實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.64億元、1.81億元和2.93億元，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為2701.16萬元、2394.07萬元和4311.77萬元。公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2504.13萬元、-429.98萬元和908.22萬元。

而對于金銀河經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯著低于同期凈利潤，民生證券在發(fā)行保薦書中稱，原因主要是公司銷售收款對應(yīng)的現(xiàn)金流入與采購支付的現(xiàn)金流出不匹配。金銀河產(chǎn)品的生產(chǎn)周期較長，在合同執(zhí)行過程中，應(yīng)收進(jìn)度款項(xiàng)因客戶方面的原因可能無法按時(shí)收回，而部分原材料采購需公司提前支付。未來如果金銀河在業(yè)務(wù)發(fā)展中不能合理安排資金使用，將會(huì)影響公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量。

上市后，金銀河2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.90億元，比上年同期增長67.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4746.46萬元，同比增長10.08%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1300.93萬元，同比減少243.24%。

對于公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)流與凈利潤的重大差異，金銀河稱主要有四個(gè)方面原因，首先是報(bào)告期內(nèi)鋰電池設(shè)備與硅橡膠制品的收入大幅增長，而這兩個(gè)行業(yè)較長的付款周期導(dǎo)致當(dāng)期應(yīng)收賬款大幅度增加;其次報(bào)告期員工增長及薪資調(diào)整導(dǎo)致支付給職工相關(guān)的現(xiàn)金增多;三是報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入大幅增加，導(dǎo)致支付的各項(xiàng)稅費(fèi)也大幅增加;最后是報(bào)告期營業(yè)收入的增加，存貨備貨增加，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加。

而2018年三季報(bào)顯示，金銀河實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元，同比增長56.35%，但凈利潤增幅很小，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3967.39萬元，同比僅增長0.35%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3891.12萬元，同比減少306.89%。

從上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，金銀河凈利潤總體呈現(xiàn)上升趨勢，不過公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)流卻波動(dòng)明顯，處于“只見盈利不剩錢”的狀態(tài)。另外，公司負(fù)債規(guī)模也呈現(xiàn)上升趨勢，2015年、2016年、2017年和2018年前三季度，金銀河總負(fù)債分別為1.73億元、2.28億元、3.857億元和5.60億元。

因此，金銀河在去年11月25日公告擬公開發(fā)行不超過1.67億元可轉(zhuǎn)債，期限為六年，募集資金用于金銀河智能化及信息化升級(jí)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

目前金銀河的前十大股東中，除了第二大股東廣州海匯財(cái)富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(持股14.87%)外，其余均為自然人股東。公司第一大股東張啟發(fā)，目前持有公司18.4%的股權(quán)，第三大股東梁可持有公司10.67%的股權(quán)，第四大股東陸連鎖持有公司6.7%的股權(quán)，三人為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股35.77%。